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近日，根據深交所官網顯示，上海儒競科技股份有限公司（以下簡稱“儒競科技”）創業板IPO將于2022年10月13日創業板上會。
招股書顯示，儒競科技主要產品包括暖通空調及冷凍冷藏設備（HVAC/R）領域的變頻驅動器及系統控制器、新能源汽車熱管理系統領域的變頻驅動器及控制器、工業伺服驅動及控制系統領域的伺服驅動器及伺服電機。
【資料圖】
海爾則為公司的重要客戶。公司對海爾的銷售金額分別為1.78億元、2.76億元、4.05億元及1.42億元，占當期營業收入的比例分別為28.59%、34.83%、31.38%及25.14%。
而目前公司在境內外已積累了穩固的客戶資源，核心產品已廣泛長期地應用于艾默生、麥克維爾、阿里斯頓、海爾、三菱重工海爾、開利、博世等眾多行業知名品牌。
不過，這仍不足以打消市場對儒競科技踏上IPO之旅的疑慮。比如，艾默生在IPO前急出股權；在研發費用的絕對金額上，儒競科技還遠落后于同行競爭者；公司內部甚至曾有市場傳言戲稱“新世紀騙錢計劃”。
艾默生急出股權
儒競科技前身為上海儒競電子科技有限公司（以下簡稱“儒競有限”），于2003年6月20日，由雷淮剛、廖原、管洪飛、曹以龍共同出資成立。
歷經多年發展，目前公司實際控制人為雷淮剛、廖原、邱海陵、管洪飛、劉占軍及劉明霖。本次發行前，上述六人簽署了《一致行動人協議》，合計控制公司63.50%的表決權。
而截至招股說明書簽署日，公司共擁有7家全資子公司、1家控股子公司、1家分公司。但這其中，能夠盈利的公司寥寥無幾。
2022年上半年，公司全資子公司智控電子虧損130.88萬元、儒競自控虧損769.99萬元、儒競智設虧損188.08萬元、儒競智科虧損0.35萬元、誠躍電氣虧損0.19萬元。
全資子公司儒競自動化則僅盈利3.03萬元、控股子公司儒競電控盈利554.42萬元、全資子公司儒競智控盈利6247.72萬元。
招股書顯示，2019-2021年，儒競科技實現營業收入分別為6.21億元、7.93億元及12.90億元；凈利潤分別為3051.23萬元、6477.94萬元及1.37億元。
2021年底，全資子公司儒競智控實現盈利為1.49億元，也就是說，儒競智控為儒競科技整體收入的重要來源，儒競智控的經營狀況幾乎決定了儒競科技整體收入的軌跡。
關于儒競智控的前身為儒競艾默生。2014年4月27日，儒競有限與艾默生中國簽署了《上海儒競電子科技有限公司和艾默生電氣（中國）投資有限公司合營合同》。
直至2020年12月31日，儒競有限與艾默生中國簽署《股權轉讓合同》，約定艾默生中國將其持有儒競艾默生3200萬元出資額（占注冊資本40%）以4.4億元的價格轉讓給儒競有限，儒競艾默生才更名為儒競智控。
然而據觀察，即便艾默生中國選擇轉讓儒競艾默生給儒競有限，但艾默生仍為儒競有限重要的客戶。截至2022年上半年，艾默生仍位居儒競科技第二大客戶。如此，艾默生中國又為何急著轉讓股權？
據悉，本次轉讓股權不久后，儒競科技隨即踏上了IPO之旅，于2021年12月9日披露了招股說明書，擬在深市創業板上市。
根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第二十二條，公司選擇的具體上市標準為：“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”。
而在此前的轉讓評估價值中，截至2020年11月30日，經收益法評估，儒競艾默生的股東全部權益評估價值為11.52億元，恰好超過了預計市值不低于10億元的標準。
發明專利僅有50項
作為擬在創業板上市的企業，儒競科技的科研成色表現也不足。2019年及2022年1-6月報告期各期，公司研發費用分別為5920.79 萬元、5875.25萬元、6841.51萬元及3131.40萬元，占當期營業收入的9.54%、7.41%、5.30%及5.55%。
此外，報告期各期末公司研發人員分別為214人、203人、194人及215人，占當期用工總量的34.97%、29.90%、20.86%及17.64%，同時呈下降趨勢。
在研發費用的絕對金額上，儒競科技還遠落后于同行競爭者，專利數目也是少得可憐，被同行甩幾條街，發明專利僅有50項。
除此之外，截至2022年6月30日，公司員工社會保險繳納比例為89.66%，住房公積金繳納比例為89.66%。針對公司未實現全員繳納社保及住房公積金的情況，公司表示，存在被主管機關追責的風險。
2019-2021年，公司向關聯方艾默生銷售交易金額分別為8842.99萬元、1.25億元及1.94億元，占當期營業收入的比例分別為14.24%、15.82%及15.02%。
而報告期內，公司來自艾默生的銷售毛利率分別為36.69%、39.07%及35.58%，來自暖通空調及冷凍冷藏設備領域其他境外客戶的平均銷售毛利率分別為38.98%、39.61%及38.54%，公司來自艾默生的銷售毛利率對比其他境外客戶的銷售毛利率明顯偏低。
內部戲稱“新世紀騙錢計劃”
招股書顯示，儒競科技本次募集資金計劃及投資項目主要為新能源汽車電子和智能制造產業基地、研發測試中心建設項目及補充流動資金，上述項目預計投資總額為9.82億元。
然而值得一提的是，儒競科技擬重金投入的新能源汽車電子和智能制造產業基地項目，其營收占比目前仍比較小，未來發展勢頭或存在較大的不確定性。
2019-2021年，公司新能源汽車熱管理系統領域業務的銷售收入分別為1907.38萬元、2195.04萬元及8661.06萬元，占當期主營業務收入的比例分別僅為3.08%、2.77%和6.72%。
知乎上，儒競艾默生此前的網評已讓人大跌眼鏡。有網友表示，合資之后班子還是老一套，沒有一個外籍員工，這格局只能拿名字唬唬人。除了變著花樣問艾默生要錢，跟人家沒別的關系，內部戲稱“新世紀騙錢計劃”。
此外，說是有工廠，一共3層房，產能低的死去活來，設備爛的慘不忍睹。不清楚要來的錢被領導層那幾個人瓜了幾成，反正沒看見用在研發和生產上。要制度沒制度，無償加班等于家常便飯；要管理沒管理，領導層拍腦門決定一切。
互聯網是有記憶的，即便如今儒競艾默生已改名為儒競智控，母公司甚至已經在沖擊IPO，但募集資金大部門將投入到新能源汽車電子這一目前收入不占優勢的領域，儒競科技這是在準備講新故事，還是真想干件大事呢？