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觀點：九月PMI重返榮枯線上方，經濟結構弱勢下總量整體回升，復蘇仍在進行中。而在穩增長政策不斷加碼下，經濟回升預期值得期待。此外，整體回調后A股估值已經處于歷史低位，具備中期戰略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，全球市場走低下對A股帶來情緒影響，滬指單邊走低盤中跌破3000點整數關口。不過，連續調整后A股估值已經達到歷史低位，兩市成交也迎來極度萎縮，在基本面和政策面穩定下，指數整體見底概率較大。對當前行情并不悲觀，整體看好反彈之下，做好逢低繼續加倉的準備。

隔夜海外市場普跌，不過A股并未受到情緒影響，一度高開開盤。不過好景不長，指數反復之后迎來下挫，科創50大跌之下，題材股紛紛殺跌。午后，三大指數繼續走低，滬指跌破3000點整數關口后下跌速度有所加大。盤面上，農林牧漁大漲，煤炭、公用事業以及石油石化等小幅上漲，而食品飲料大跌領銜，電子、社會服務、商貿零售、汽車以及計算機等走低。

今日的市場，無疑是出乎意料的，實際上從開盤就比較蹊蹺。在隔夜海外市場悉數走低以及亞太市場普跌之下，A股竟然還能高開，一度給市場帶來希望。不過，隨后的單邊下跌以及大跌更是意外，畢竟節前市場整體走低而國慶期間海外市場整體走強對市場還是有提振的。

那么，今日市場為何會出現如何大的下跌呢？

首先，最大的影響因素還是情緒。盡管國慶期間海外市場整體反彈，但先揚后抑的走勢，其實是不利于A股的短期表現的，畢竟“近因原則”的影響是最大的。隔夜海外市場大跌以及開盤亞太市場的不濟之下，A股也確實難以獨善其身；其次，跌破3000點后的信心缺失。對于A股來說，3000點可謂是投資者最看重的點位，弱勢之下能快速跌破，使得市場信心受到打壓，這也是盤中3000點之后繼續殺跌的主要原因；第三、權重股的殺跌，尤其是海天醬油以及貴州茅臺等的下挫，給板塊以及指數帶來沉重的打壓。

很明顯，情緒和信心的影響很大，畢竟對于A股來說，散戶的力量依舊很大，情緒始終低迷之下，任何的風吹草動對市場都是負面影響。當然，這種信心的缺失主要還是內憂外患的抑制。一方面，海外美聯儲緊縮周期下市場拖累明顯；另一方面，國內經濟雖然迎來復蘇，但對于復蘇的前景仍有諸多不確定性仍是市場擔憂所在。因此，結構性行情當中，一旦海外市場的影響不斷，那么A股就很容易受到影響進而走低，而這種影響還在延續。當然，我們說國內市場的主導因素還在內因，而內因的現狀是基本面和政策面整體穩定，但經濟的弱勢復蘇之下，不穩定也仍是當前的主基調。

所以，內憂外患之下，A股整體結構性行情明顯，而結構性行情當中，海外不利情緒影響下往往會走出階段性的下跌共振，這其實也是7月以來市場波段下跌的主要因素。不過，對于當前行情不必過于悲觀。經濟最困難的時期已經過去，而政策也早已見底，市場估值也來到歷史低位，整體見底的信號相對明確。在跌破3000點之下，隨著情緒風險的逐步釋放，市場也有望逐步筑底。