今日A股低開后震蕩走低，截至收盤，滬指跌幅為1.58%，報收3045.07點；深指跌幅為2.46%，報收10899.7點；創業板指收盤下跌60.97點，跌幅為2.57%，報收2313.77點。

兩市超4400只個股下跌。滬深兩市今日成交額6472億，較上個交易日縮量190億。板塊方面，廚衛電器、銀行等板塊漲幅居前，小金屬、鈉離子電池、航空發動機等板塊跌幅居前。

對于下跌原因，嘉實基金投顧部認為，匯率和國慶節前效應是造成市場波動的兩個重要因素。

【資料圖】

美元指數沖上114

匯率方面，美元指數刷新近20年來新高成為市場關注重點。

近期美聯儲官員紛紛發言強調繼續加息，對市場預期造成了較大影響。此前，美聯儲官員在第三次議息會議上加息75個基點，將聯邦基金利率的目標提高到3%-3.25%的范圍內。預期中值顯示，美聯儲官員們預計到年底利率會升至4.4%，到2023年達到4.6%，點陣圖的變化比預期更為鷹派。

受此影響，9月28日，美元指數一度沖高至114.79，持續刷新近20年來新高，而美元指數今年以來累計上漲超過19%。歐元、英鎊等非美貨幣普遍相對美元出現大幅貶值，人民幣匯率相對于其他國家表現較為堅挺，對歐元、日元、英鎊等幣種都出現了不同程度的升值，表現出很強的韌性。但依然受到貶值壓力，目前離岸人民幣兌美元匯率也已跌破7.2。

為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，央行分別在9月5日和9月26日宣布下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點和將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

對于匯率方面的影響，嘉實基金投顧部認為，匯率市場已充分體現悲觀預期，短期美元指數或已達到階段高位區間，匯率方面后市不宜過分悲觀。

A股節前效應明顯

節前效應方面，回顧近十年數據可以發現。國慶節前5個交易日，滬指僅在2012年、2014年、2018年上漲，其余年份均下跌。近三年來，國慶節前一周跌幅均在2%左右。

安信證券研報顯示，從歷史規律上看，復盤近20年國慶前后的市場表現后，國慶節前后A股存在明顯的日歷效應，節前普遍下跌且成交低迷，節后市場大多上漲，全A在近20年/近10年/近5年/近3年的節前一周交易勝率分別為40%/40%/40%/0%，而節后一周的交易勝率為75%/90%/80%/100%。

出現節前A股短期波動的情況，有兩個主要原因：

第一是較長的休市時間帶來不確定性，根據交易所休市安排，10月1日（星期六）至10月9日（星期日）休市。9天的休市，部分投資者出于對全球和國內市場風險的考慮，會更傾向于“持幣”或轉投其他資產。

另一方面，在季度末市場資金面較為緊張，疊加國慶假期，部分投資者由于資金需求，從市場撤出，也會對市場造成影響。

對于后市布局，嘉實基金投顧部認為，根據ERP指標顯示，目前市場已經進入價值區間，目前有較好的布局機會，建議大家通過定投方式參與投資；基于穩增長政策落地和資金面的寬松環境，仍維持后市結構性機會豐富的判斷，相對看好穩增長（如基建、地產）、困境反轉（如物流、農業、必選消費）、高景氣延續（如半導體、軍工、新能源）。

短期波動中更需耐心

面對短期波動，我們需要保持耐心和定力，如果我們對一家公司的前景和分析有充足的信心，我們就應該更加堅定，而不受短期波動帶來的影響。甚至，在市場波動加大的時候，如果優秀公司的特質依然存在，那么投資的底層邏輯就可以延續，我們就可以不受碎片信息的干擾，加大倉位，降低成本。

同樣的，如果基金產品的基本面，基金經理的投資策略和知行合一沒有變化，那么我們大可以繼續信任我們的基金經理。從歷史數據來看，有更多信息和分析工具、以及風控紀律約束的公募基金經理們，為投資者帶來了可觀的回報。

2011-2022上證綜合指數與偏股混合型基金指數走勢

“用合理的價格買入優秀的公司遠勝于用低估的價格買入普通的公司”，這句話是巴菲特在1989年致股東信中，回顧過去25年犯過的錯誤而總結出來的經驗教訓。從較長周期來看市場，我們能夠更有耐心應對短期波動。

*風險提示：基金有風險，投資需謹慎，投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。