最近一項允許美國審查中國會計師事務(wù)所的協(xié)議不會阻止在美國交易所交易的中國科技、媒體和電信公司尋求在香港雙重上市。負責(zé)檢查和調(diào)查全球公共會計師事務(wù)所的美國上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）最近與中國證監(jiān)會和中國財政部達成協(xié)議，允許對總部位于中國大陸的注冊會計師事務(wù)所進行審計和香港。該交易是在?2020?年法律規(guī)定的，該法律規(guī)定，如果?PCAOB?無法評估會計師事務(wù)所的工作，則由此類會計師事務(wù)所審計的公司不能在美國交易所交易。
(資料圖片僅供參考)
市場專家表示，雖然該協(xié)議為金融市場帶來了更大的透明度，但并沒有消除潛在的退市風(fēng)險。因此，科技、媒體和電信（?TMT）公司可能會尋求在香港進行第二或雙重主要上市，以對沖風(fēng)險并吸引更多投資者。
“如果新的中美交易最終敲定，我相信許多中國公司將尋求在香港二次上市，以分散其投資者基礎(chǔ)并鞏固其資本結(jié)構(gòu)，以防未來規(guī)則再次發(fā)生變化，”邁克爾·阿什利·舒爾曼說，多戶家庭財富管理辦公室?Running Point Capital Advisors?首席投資官。
截至 8 月?30?日，共有?264?家總部位于中國大陸和香港的上市公司在美國交易所交易，總市值為?8700.8?億美元。按行業(yè)劃分，TMT?是該集團中最具代表性的公司，共有?80?家公司，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報公司的數(shù)據(jù)，其中大部分屬于軟件和服務(wù)行業(yè)。
二次上市
包括網(wǎng)易、微博和百度在內(nèi)的幾家在美國上市的中國大型科技公司，以及中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團和京東，已經(jīng)在香港進行了二次上市。最近，中國騰訊音樂娛樂集團的股票于9 月?21?日在香港開始交易，以每股?18?港元的價格首次亮相。首發(fā)是二次上市，騰訊音樂的首次上市仍在紐約。
標(biāo)準(zhǔn)普爾收集的數(shù)據(jù)顯示，其他幾家在美國上市的中國公司有資格在香港二次上市，包括金融服務(wù)公司尚乘數(shù)碼、在線招聘公司看準(zhǔn)有限公司以及百度的子公司和流媒體平臺愛奇藝。公司在香港上市的要求包括市值至少為 400 億港元，或最近一個經(jīng)審計財政年度的市值至少為?100?億港元，收入至少為?10?億港元。
雙主列表
其他公司可能會選擇在香港進行雙重第一上市或?qū)⒌诙鲜修D(zhuǎn)換為第一上市，特別是在香港新上市規(guī)則使海外發(fā)行人更容易上市之后。?這些規(guī)則于?1?月?1?日生效。
主要上市要求公司滿足要求并為其上市的每個交易所支付費用。當(dāng)兩個期望的交易所有不同的上市要求時，通常會尋求第二上市。
“我相信中美監(jiān)管機構(gòu)談判的積極進展不會阻止中美存托憑證在香港雙重主要上市，”瑞銀全球財富管理首席投資辦公室大中華區(qū)股票主管?Eva Lee?表示.?“他們將[想要]尋求保護，以防止任何不符合美國?PCAOB?期望的披露風(fēng)險。”
阿里巴巴獲準(zhǔn)將其在香港的上市地位從二級改為一級，以擴大其在中國的投資者基礎(chǔ)。在 8 月的?PCAOB?協(xié)議之前，這家電子商務(wù)公司面臨著更嚴格的審查，因為它被列入了在美國上市的中國公司的名單，如果它們在三年內(nèi)不能滿足審計要求，將面臨退市。
收益與成本
雙重主要上市為公司提供了進入滬港通計劃的機會，該計劃提供了中國大陸市場和香港證券交易所之間的聯(lián)系，擴大了中國投資者的準(zhǔn)入。該計劃還允許海外投資者購買在大陸上市的中國A股。
Running Point Capital 的Schulman表示：“對于愿意跳過雙重主要上市的額外費用和費用的公司來說，這是一個有吸引力的選擇。?”與第二上市相比，雙重上市成本更高，行政相關(guān)費用更多，并且需要更嚴格的報告規(guī)則。
DLA Piper 合伙人葛陽表示，對于擔(dān)心中美政治緊張局勢以及中國現(xiàn)行網(wǎng)絡(luò)安全法規(guī)的公司而言，雙重上市或二級上市是一個不錯的選擇。這些上市也吸引了沒有國有企業(yè)背景的公司。中國的監(jiān)管機構(gòu)，包括中國國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室，要求對所有在海外尋求首次公開募股的擁有超過?100?萬用戶的公司進行網(wǎng)絡(luò)安全審查。
“對于擁有強大[國有企業(yè)]背景的公司來說，遵守中國的政策可能更重要，”楊說。“擁有龐大用戶群[并]攜帶重要信息和個人數(shù)據(jù)的F或TMT公司，二級或雙一級上市是趨勢。”
8 月，中國石油、中國人壽、中國石油化工、上海石化和中國鋁業(yè)宣布，出于商業(yè)考慮，計劃從美國交易所自愿退市。
收入、凈利潤或經(jīng)營現(xiàn)金流未達到港交所二級或雙一級上市最低要求的公司——如云公司金山云控股有限公司、直播平臺虎牙將繼續(xù)在美國上市。
楊說，沒有大型互聯(lián)網(wǎng)平臺的中小型 TMT 公司受中國法規(guī)的影響較小，因此更有可能繼續(xù)在美國上市。