近日，字節跳動旗下小荷健康完成對美中宜和醫療管理集團的股權增持。此次增持后，小荷健康全資控股美中宜和。業內人士分析稱，字節跳動主要意圖應為進軍輔助生殖賽道，美中宜和是首家擁有北京、天津兩地的輔助生殖牌照以及體外受精許可證的民營醫院。這則消息再度引燃市場對輔助生殖服務產業的熱情。

“二孩”、“三孩”政策全面放開以及晚婚晚育的趨勢，為輔助生殖服務帶來大量的剛性需求，從上游醫藥器械及耗材，到下游的醫療機構，再到周邊服務供應和互聯網支持，民營資本均有分羹市場蛋糕的機會。其中“一牌難求”的輔助生殖機構最受資本青睞。

目前，除了2019年成功登陸港股的錦欣醫療外，A股上市公司漢商集團、麥迪科技也都先后進軍輔助生殖領域，采取的主要手段是并購與合資。

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2021年8月，漢商集團完成對同濟生殖醫院31%出資份額的收購，公司出資7130萬元，整體估值達到2.3億元。目前，公司及一致行動人合計持有該醫院80%出資人大會表決權，對醫院重大事項具有控制權。

而據媒體報道，此次字節跳動并購美中宜和的金額約為100億元。輔助生殖機構牌照價值一路走高的原因在于國家對輔助生殖牌照采取嚴格的審批制，并嚴控生殖中心數量：按常住人口數測算原則上每230萬-300萬人口可設置1個輔助生殖（ART）機構；而人類精子庫設置每省（區、市）原則上不超過1個。

我國輔助生殖牌照主要分為五類：夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）第一代試管嬰兒（IVF-ET）、第二代試管嬰兒（ICSI）和第三代試管嬰兒（PGD/PGS），需要按照順序申請。據了解，一家醫院想要申請獲得輔助生殖牌照，必須要經過4個核心環節，一套完整的流程走下來至少需要10年時間。

根據國家衛生健康委員會的官方網站數據，2016-2021年，我國批準使用的人類輔助生殖技術的醫療機構有539家，其中90%以上集中在公立醫院，民營醫院僅占10%左右。雖然公立輔助生殖機構目前是絕對的主流，但遠遠無法滿足市場日漸龐大的需求。

漢商集團也在交流中表示，正在積極推進醫院的營利性變更工作。資料顯示，同濟生殖醫院是一家集科研、臨床、教學于一體的國內領先輔助生殖機構，其不僅擁有湖北省唯一的人類精子庫，還是全國第一家獲批的湖北省生育力保存中心（國內僅四家）、湖北省唯一的干細胞工程研究中心，能夠開展多項位于行業前沿的輔助生殖技術，如夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）、試管嬰兒（IVF-ET/ICSI）、原始卵泡體外激活術（IVA）以及睪丸顯微取精術等。

除了稀缺的機構牌照，輔助生殖服務潛在的市場空間和高毛利潤也是吸引各路資本的一大誘因。根據弗若斯特沙利文的數據，預計2023年我國輔助生殖市場規模將達到75億美元，2018-2023E的CAGR達14.5%。錦欣生殖的2021年財報顯示，公司IVF取卵周期數2.74萬例，同比增加19.6%；公司獲得營業總收入18.39億元人民幣，同比增加28.9%；凈利潤3.54億元人民幣，同比增加35.8%；銷售毛利率約為42%。

長期來看，輔助生殖的熱潮將席卷整個板塊并輻射多條賽道，對此，漢商集團表示，未來將以武漢同濟生殖醫院為依托，積極統籌推進輔助生殖全產業鏈布局，增強對產業鏈重要環節的掌控，形成產業協同效應，構建輔助生殖產業生態圈。此前公司已增資入股了深圳市茵冠生物科技有限公司，積極探索與輔助生殖相關的干細胞產品研發。同時，公司持續推進在輔助生殖板塊的技術研發與科技應用，進一步強化自身技術優勢，優化醫院環境，提高醫療服務水平，提升在輔助生殖板塊的市場化運營能力和經營效率。

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