《金證研》南方資本中心 修遠/作者 西洲 映蔚/風控
作為齊國故都和齊文化的發祥地，淄博地處山東行政版圖的“幾何中心”。而且，作為工礦業開發較早的地區之一，淄博近現代工業發展歷史已超過110年，至今形成了以石油化工、精細化工、醫藥和醫療器械、紡織、建材以及新材料、電子信息、汽車及機電裝備等為主導的現代產業體系。其中，山東淄博高新區的山東亞華電子股份有限公司（以下簡稱“亞華電子”）系醫療信息化行業的一員。
上市背后，亞華電子表示，近年來，其業務規模的擴張主要來自于二代、三代病房交互系統。而這其中，亞華電子的三代病房交互系統的銷售單價遭遇“三連降”，未來市場競爭力或遭拷問。此外，亞華電子披露的12項強制性產品認證證書中，4項處于注銷或暫停狀態，令人唏噓。問題尚未結束，歷史上，控股股東因不配合檢查情節嚴重被“點名”，亞華電子曾因未通報事故隱患排查情況收罰單，且其私募股東的基金管理人之實控人曾違規買賣股票。種種異象之下，亞華電子及其關聯方內控治理能力或遭“拷問”。
(資料圖片僅供參考)
一、智慧病房機遇下三代產品重要性凸顯，銷售單價“三連降”或承壓
近年來，伴隨著新一代信息技術以及國內智慧醫院建設的快速發展，醫院等醫療機構病區智能化改造需求持續增長。
在此趨勢下，亞華電子的主要產品“三代病房交互系統”應運而生，其定位正是“以床旁物聯網為核心的智慧病房交互平臺”。然而2019-2021年，“三代病房交互系統”的銷售單價卻上演“三連降”。
1.1 2019-2021年，亞華電子營業收入及凈利潤增速雙雙放緩
近年來，亞華電子營業收入、凈利潤增速放緩。
據簽署日為2022年8月18日簽署的招股書（以下簡稱“招股書”）、簽署日為2021年9月10日的招股書，2018-2021年，亞華電子營業收入分別為1.13億元、1.65億元、2.34億元、2.88億元，2019-2021年分別同比增長46.27%、42.25%、22.82%。
同期，亞華電子凈利潤分別為1,513.46萬元、4,012.84萬元、5,523.35萬元、7,272.52萬元，2019-2021年分別同比增長165.14%、37.64%、31.67%。
可見，近三年來，亞華電子營收凈利增速放緩。
1.2?三代病房交互系統是亞華電子主要產品，其理念定位為智慧病房
而亞華電子主要產品正經歷降價銷售的“窘境”。
據招股書，亞華電子主營業務為醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。
醫院智能通訊交互系統是指應用音視頻通訊、電力線載波通訊、物聯網、5G等信息技術，提升醫生、護士、患者之間的溝通體驗，提高智慧醫院信息交互及服務管理水平的軟硬件一體化綜合解決方案。
截至招股書簽署日2022年8月18日，亞華電子的主要產品分為病房智能通訊交互系統及門診服務交互系統兩大類。其中，病房智能通訊交互系統共包括三代系產品，分別為一代病房交互系統、二代病房交互系統、三代病房交互系統。
將三代系的病房智能通訊交互系統對比過后不難發現，一代病房交互系統的理念定位是“醫護通訊”；二代病房交互系統的理念定位是“醫護患溝通與信息交互平臺”；三代病房交互系統的理念定位是“以床旁物聯網為核心的智慧病房交互平臺”。
可見，隨著亞華電子的病房交互系統，由一代向三代的變革，其產品的理念定位也逐步向智慧病房方面完善。
不僅如此，亞華電子在簽署日為2022年6月20日的《關于亞華電子首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函的回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”）中也指出，亞華電子一代病房交互系統是面世多年、技術較為成熟、功能較為單一的傳統產品。
而二代病房交互系統是可個性化選擇程度相對較高的產品。
三代病房交互系統則是擁有床旁交互、醫護通訊、醫療物聯、智慧護理、遠程探視等多個應用板塊，能夠實現患者、醫護人員、醫院管理者三方不同的功能需求的產品。
同時，亞華電子表示，近年來，其業務規模的擴張主要來自于二代、三代病房交互系統。
此外，亞華電子還稱，隨著智慧醫院建設的快速發展，醫生、護士、患者等用戶群體對餐飲、導航、繳費、娛樂等便捷服務功能的需求有所增加，醫療機構對產品信息化、智能化的需求亦同步提升。亞華電子準確把握智慧醫院帶來的終端用戶對病房智能通訊交互系統需求升級的機遇，不斷加強產品與技術研發，適時地向市場大力推廣二代、三代病房交互系統。
至此不難發現，二代、三代病房交互系統，尤其是三代，在智慧醫院快速發展的“風口”之下，成為助力亞華電子的業績增長的重要業務。
然而，亞華電子三代病房交互系統，近年來銷售價格已“三連降”。
1.3 2019-2021年，三代病房交互系統的銷售單價上演“三連降”
在首輪問詢回復中，亞華電子表示，其三代系病房智能通訊交互系統，具體以主機型號進行區分。
目前一代病房交互系統主要有968K系列、938K系列等；二代病房交互系統主要有997C系列、916系列等；三代病房交互系統主要有815系列、A10系列等。
報告期內，即2019-2021年，亞華電子三代病房交互系統的銷量分別為60套、179套、585套。同期，銷售單價分別為72,660.04元/套、64,218.01元/套、63,489.22元/套。
可以看出，近三年來，亞華電子三代病房交互系統的銷售單價逐年走低。
對此，亞華電子稱，其于2018年度推出三代病房交互系統，2019年度亞華電子三代病房交互系統的產銷量均較低，單位成本仍較高。同時，由于2019年度市場上同類競品相對較少，再考慮到彼時主要面向高端場景的產品定位及定價策略，2019年度亞華電子三代病房交互系統的銷售單價相對較高。
此外，2020年度以來，隨著產品市場定位的調整以及市場競爭格局的變動，亞華電子對三代病房交互系統的整體定價有所下降。故2020年度亞華電子三代病房交互系統的銷售單價同比有所下跌。
2021年度，亞華電子三代病房交互系統的銷售單價整體較2020年度保持穩定。
可見，亞華電子表示，近年來，其業務規模的擴張主要來自于二代、三代病房交互系統。而這其中，亞華電子的三代病房交互系統的銷售單價遭遇“三連降”。
問題并未結束。
二、控股股東因不配合檢查情節嚴重被“點名”，亞華電子曾因未通報事故隱患排查情況收罰單
內部治理能力是保障企業健康有序發展的基石。而亞華電子及其關聯方內部治理能力堪憂。
關注亞華電子股權結構，其中存在一家名為蘇州君尚合鈺創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“君尚合鈺”）的私募股東，其基金管理人為蘇州君尚投資管理有限公司（以下簡稱“君尚資管”），君尚資管的實控人是田曉利。歷史上，田曉利在東吳證券投資總部任職高管期間，曾因違規買賣股票被處罰。不僅如此，作為亞華電子控股股東的深圳中亞華信科技有限公司（以下簡稱“中亞華信”），其內控治理或也遭“靈魂拷問”。
2.1?君尚資管是亞華電子私募股東君尚合鈺的基金管理人，實控人為田曉利
據招股書，截至簽署日2022年8月18日，君尚合鈺持有亞華電子53.5萬股的股份，持股比例為0.68%。
而君尚合鈺的普通合伙人兼執行事務合伙人，為君尚資管。君尚資管的法定代表人為田曉利，田曉利持有君尚資管99%的認繳出資額。
事實上，田曉利同時還是君尚資管的實際控制人。
據證券投資基金業協會，君尚資管的實際控制人為田曉利。同時，田曉利擔任君尚資管的總經理、執行董事。
然而回顧田曉利的任職履歷，卻存在“黑歷史”。
2.2?田曉利在東吳證券投資銀行總部擔任高管期間，曾因違規買賣股票被罰
據證券投資基金業協會，2007年9月-2016年3月，田曉利在東吳證券股份有限公司（以下簡稱“東吳證券”）的投資銀行總部，擔任項目管理部副總經理兼綜合管理部副總經理。
而田曉利在東吳證券任職期間，曾涉嫌違規買賣股票。
據行政處罰決定書【2015】2號文件，田曉利時任東吳證券投行總部綜合管理部副總經理兼項目管理部副總經理。自2013年5月8日至調查日，田曉利利用其配偶李兵賬戶交易“安科瑞”、“順鑫農業”、“國電南瑞”、“園區設計”等多只股票。截至調查日，該賬戶持股“晶方科技”3,000股、“東北證券”8,500股。
田曉利作為證券從業人員，違反《證券法》第四十三條“證券交易所、證券公司和證券登記結算機構的從業人員、證券監督管理機構的工作人員以及法律、行政法規禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得接受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時，其原已持有的股票，必須依法轉讓”的規定，構成《證券法》第一百九十九條所述的違法行為。
對此，證監會青海監管局對田曉利處以2萬元罰款。處罰決定日期為2015年9月25日。
由此可見，曾于東吳證券投行總部擔任要職的田曉利，任職期間因違規買賣股票被立案調查并處以罰款。此后，田曉利離職東吳證券，成為君尚資管的實際控制人。
2.3?亞華電子擬登陸創業板，保薦人正是東吳證券
巧合的是，本次上市，亞華電子擬登陸深圳證券交易所創業板，保薦人（主承銷商）正是東吳證券。
作為亞華電子私募股東的君尚合鈺，其基金管理人君尚資管的實控人田曉利，曾因違規買賣股票被立案調查并處罰金。在此情形下，其股東資格適格性是否存在缺失？
2.4?私募股東江蘇創投的基金管理人、有限合伙人，均現經營異常情形
事實上，亞華電子另一私募股東存在的異象同樣值得關注。
據招股書，江蘇人才創新創業投資四期基金（有限合伙）（以下簡稱“江蘇創投”）持有亞華電子160萬股的股份，持股比例為2.05%。南京毅達股權投資管理企業（有限合伙）（以下簡稱“毅達資管”）是江蘇創投的基金管理人。
出資情況中，毅達資管是江蘇創投的普通合伙人兼執行事務合伙人，出資比例1%；西藏愛達匯承企業管理有限公司（以下簡稱“愛達匯承”）是江蘇創投的有限合伙人，出資比例1%。
同時，愛達匯承是毅達資管的執行事務合伙人，持有毅達資管99%的認繳出資額。
據證券投資基金業協會信息，毅達資管存在“關聯機構數量超過5家”、“存在長期處于清算狀態基金”2項風險提示。
其中“關聯機構數量超過5家”是指根據系統報送數據披露的關聯私募基金管理人數量超過5家（含5家）；而“存在長期處于清算狀態基金”是指私募基金管理人存在提交清算開始后超過6個月未完成清算的私募基金。
不僅如此，2018年，愛達匯承也曾存在經營異常情形。
據市場監督管理局信息，2018年1月10日，愛達匯承因公示企業信息隱瞞真實情況、弄虛作假，被拉薩市市場監督管理局柳梧新區分局列入經營異常名錄。后于2018年2月6日移出。
上述問題僅為“冰山一角”。
2.5?控股股東兩度被列經營異常名單，曾因不配合檢查情節嚴重被公示
關注完私募股東，再放眼控股股東。
據招股書，截至簽署日2022年8月18日，中亞華信直接持有亞華電子61.73%的股份，為亞華電子的控股股東。
然而歷史上，中亞華信兩度被列入經營異常名單。
據市場監督管理局數據，2016年8月16日，中亞華信因未按規定期限公示2015年年度報告，被深圳市市場和質量監督管理委員會南山局列入經營異常名錄。后于2016年11月29日移出。
而短短兩年后，中亞華信經營異常情形再次上演。
據市場監督管理局數據，2018年10月12日，在編號為“44030020181057”的2018年商事主體公示信息抽查計劃中，中亞華信因年度報告信息（檢查年度報告信息的真實性）、即時公示信息（檢查企業即時公示信息的及時性、真實性）兩項檢查任務，不配合檢查情節嚴重，被深圳市市場監督管理局南山局通報。
而在控股股東兩度經營異常下，亞華電子或難“獨善其身”。
2.6 2018年，亞華電子未將事故隱患排查治理情況向從業人員通報而被罰款
2018年8月，淄博高新技術產業開發區管理委員會下發（淄高新）安監罰[2018]5048號《行政處罰決定書》，因亞華電子未將2018年7月事故隱患排查治理情況向從業人員通報，被處以罰款2萬元的行政處罰。
作為亞華電子私募股東的君尚合鈺，其基金管理人的實控人曾違規買賣股票。而報告期內亞華電子控股股東中亞華信曾因未按規定期限公示年報被列為經營異常名單，后又于2018年在雙隨機抽查中不配合檢查被“點名”。而亞華電子則同樣在2018年因未上報安全生產隱患排查情況被處罰。種種異象之下，亞華電子及其關聯方內控治理能力或遭“拷問”。
三、自稱所處行業并無資質要求，12項強制性產品認證證書3項注銷1項暫停
強制性產品認證，又稱為3C認證，是國內為保護消費者人身安全和國家安全、加強產品質量管理、依照法律法規實施的一種產品合格評定制度。
在問詢回復中，亞華電子稱國內相關法律法規未對亞華電子從事的醫院智能通訊交互行業有資質要求，僅對各類產品按照不同規定進行認證。而需要指出的是，亞華電子公示的12項3C認證證書中，有4項處于注銷或暫停狀態。
3.1?自稱從事行業并無資質要求，僅對各類產品按不同規定進行認證
據首輪問詢回復，深交所要求亞華電子說明，亞華電子行業內銷售產品及從業經營所必須取得的認證及資質，亞華電子是否存在未取得相關資質而開展經營，或銷售未通過認證產品的情況，是否存在違法違規等。
對此，亞華電子表示，亞華電子的主營業務為醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。截至本問詢函回復出具日2022年6月20日，國內相關法律法規未對亞華電子從事的醫院智能通訊交互行業有資質要求，僅對各類產品按照不同規定進行認證。
因此，亞華電子披露了截至問詢回復出具之日，亞華電子取得的認證證書情況。并表示，亞華電子已取得行業內銷售產品及從業經營所必須取得的認證及資質，不存在未取得相關資質而開展經營或銷售未通過認證產品的情況，不存在違法違規。
然而，在亞華電子披露的已取得的12項強制性產品認證證書中，有4項已經注銷或暫停。
3.2?擁有的一項強制性產品認證證書，于2022年7月5日被暫停
據首輪問詢回復，亞華電子擁有一項編號為“2019010901241192”的國家強制性產品認證證書。認證內容為“液晶一體機（具有計算機和顯示功能）”，有效期至2024年9月10日。
據全國認證認可信息公共服務平臺，編號為“2019010901241192”的國家強制性產品認證證書，認證委托人為亞華電子。認證項目/產品類別為：“CCC/信息技術設備”，產品名稱及單元為：“液晶一體機（具有計算機和顯示功能）”。證書到期日為2024年9月10日。
即全國認證認可信息公共服務平臺公示的證書，與亞華電子在招股書披露的證書，為同一證書。
然而，截至查詢日2022年7月28日，該認證證書處于“暫停”狀態。
證書信息顯示，亞華電子上述證書的獲證日期為2019年10月25日，頒證日期為2022年5月17日。暫停開始日期為2022年7月5日，暫停結束日期為2022年10月5日。
同時，據質量認證中心信息，證書編號為“2019010901241192”的認證證書，申請人為亞華電子，生產廠為深圳市創品新媒體科技有限公司。產品名稱為“液晶一體機（具有計算機和顯示功能）”，發證日期為2022年5月17日，有效期至2024年9月10日。
證書現狀態為“已暫?！?，狀態變化時間為2022年7月5日，原因為“對于OEM/ODM證書，生產廠書面聲明某持證人的產品已停止生產，致使該持證人所持有的證書不能在規定的期限內進行監督”。
而截至查詢日2022年9月1日，該認證證書處于“注銷”狀態，注銷原因為“持證人申請注銷”。證書狀態變化時間為2022年8月26日。
也即是說，從2022年7月5日開始，亞華電子編號為“2019010901241192”的國家強制性產品認證證書，進入了暫停階段。而到了2022年8月26日，該項證書已處于注銷狀態。
除此以外，亞華電子還有3項認證證書處于注銷狀態。
3.3?披露的12項強制性產品認證證書中，有3項處于注銷狀態
據首輪問詢回復，亞華電子擁有一項編號為“2019010901238538”的國家強制性產品認證證書。認證內容為“液晶一體機（具有計算機及顯示器功能）”，有效期至2024年10月17日。
據全國認證認可信息公共服務平臺，編號為“2019010901238538”的國家強制性產品認證證書，認證委托人為亞華電子。認證項目/產品類別為：“CCC/信息技術設備”，產品名稱及單元為：“液晶一體機（具有計算機及顯示器功能）”，證書到期日為2024年10月17日。
證書信息顯示，亞華電子初次獲證日期為2019年10月17日，頒證日期為2020年2月20日，注銷日期為2022年7月5日。
同時，據質量認證中心信息，證書編號為“2019010901238538”的認證證書，申請人為亞華電子，生產廠同樣為亞華電子。產品名稱為“液晶一體機（具有計算機及顯示器功能）”，發證日期為2020年2月20日，有效期至2024年10月17日。
證書現狀態為“已注銷”，證書狀態變化時間為2022年7月5日。原因為“持證人申請注銷”。
不僅如此，據首輪問詢回復，亞華電子擁有一項編號為“2020010808293542”的國家強制性產品認證證書。認證內容為“液晶電視”，有效期至2023年4月22日。
據質量認證中心信息，證書編號為“2020010808293542”的認證證書，申請人為亞華電子，生產廠為青島設計谷科技有限公司。產品名稱為“液晶電視”，發證日期為2021年2月26日，有效期至2023年4月22日。
證書現狀態為“已注銷”，證書狀態變化時間為2022年7月15日，原因為“持證人申請注銷”。
據首輪問詢回復，亞華電子擁有一項編號為“2021010808401881”的國家強制性產品認證證書，認證內容為“液晶電視”，有效期至2023年4月29日。
據質量認證中心信息，證書編號為“2021010808401881”的認證證書，申請人為亞華電子，生產廠為青島設計谷科技有限公司。產品名稱為“液晶電視”，發證日期為2021年7月5日，有效期至2023年4月29日。
證書現狀態為“已注銷”，證書狀態變化時間為2022年7月5日，原因為“持證人申請注銷”。
事實上，實施細則對認證證書的注銷狀態作出了相關規定。
3.4?認證證書被注銷后，不能以任何理由予以恢復只得重新申請
2008年6月24日，國家認監委制定的《強制性產品認證證書注銷、暫停、撤銷實施規則》（以下簡稱“實施細則”），于發布之日起實施。據實施細則，強制性產品認證證書包括注銷、暫停、撤銷等狀態。
實施細則4.1規定，當出現以下情形之一的，認證機構應當注銷認證證書：（1）認證證書有效期屆滿，認證委托人未申請延期使用的；（2）認證委托人/生產廠由于企業破產、倒閉、解散、生產結構調整等原因致使獲證產品不再生產，認證委托人主動放棄保持認證證書的；（3）獲證產品型號已列入國家明令淘汰或者禁止生產的產品目錄的；（4）認證委托人申請注銷的；（5）其他應當注銷認證證書的情形。
需要指出的是，無論是因何種原因注銷，認證證書自注銷之日起便不能恢復。
實施細則4.2指出，自認證證書注銷之日起，不得繼續出廠、進口認證證書覆蓋的產品，已經出廠、進口的認證證書覆蓋的產品可以繼續銷售或者在其他經營活動中使用。
其次，認證證書被注銷后，不能以任何理由予以恢復，認證委托人可以向認證機構重新申請認證。被注銷認證證書對應產品的型式試驗報告和工廠檢查報告不再有效。
由此可見，亞華電子上述4項國家強制性產品認證證書，均已處于注銷或暫停狀態。按照上述規定，上述認證證書或無法恢復，需要重新申請。
簡而言之，亞華電子表示，目前國內尚無法規對亞華電子所處行業提出資質要求，則亞華電子或更應對強制性產品認證證書予以重視。然而在首輪問詢回復中，亞華電子共計披露的12項國家強制性產品認證證書，有4項處于注銷或暫停狀態。
居安思危，思則有備，有備無患。亞華電子將如何跨越重重“關卡”？或待交給時間。