關于CVS Health

(相關資料圖)

CVS Health（CVS）成立于1963年，總部位于美國羅德島的Woonsocket。CVS Health在美國主要通過以下三個業務提供健康服務:醫療保健業務、藥店服務和零售/醫療診所業務。而且CVS Health還是美股醫療保健服務行業中一只派發股息的大盤股。最近，該公司宣布關閉了不盈利的藥店，將其轉移到線上，并進入了新興的家庭腎臟護理行業。

下圖顯示了我們自從在2018年1月18日將CVS Health加入我們的投資組合以來，CVS Health的股價相對于iShares美國醫療保健提供商ETF 、醫療保健精選板塊SPDR ETF和SPDR標普500信托ETF 的表現。

CVS Health的最終表現雖然低于行業和市場的總回報，但我們仍然看好CVS Health股票。

股東收益率：10年翻一番

為了計算CVS Health的股東總收益、自由現金流和股息的平均收益率，我們將CVS Health與10年期美國國債基準收益率進行了比較。

最終的結果顯示10年期美國國債基準收益率大于6% ，而CVS Health的收益率在6.21% 的水平之上，如下圖所示。

當10年期美國國債基準收益率或 FCFY 為7% 或更高時，CVS Health的收益率已經遠遠超過了 FCFY 的閾值（12.55%）。

行業領先的投資回報

猛獸財經認為在分析一項業務時，要根據其業務本身的增長，而不是管理層的指引或賣方分析師的預測。例如，根據下圖，在收入增長率方面，CVS Health三年來的收入增長率為11.19%，已經超過了醫療保健行業（5.83%）的兩倍。

在稅前凈利潤率方面，CVS Health過去三年的稅前凈利潤率為2.67%，也超過了這個行業的凈利潤率（-1.86%）。

在股本回報率方面，CVS Health的三年期股本回報率為10.89%，也遠遠超過了這個行業的凈資產收益率（-35.87%）。

在投資回報率方面，CVS Health的投資回報率為6.05%，也超過了這個行業的投資回報率（-19.74%），這表明CVS Health的管理層在這方面是非常有能力的。

衡量一項業務的另一個標準是：加權平均資本成本要比投資回報率高，而CVS Health的加權平均資本成本為5.09%，雖然比投資回報率低，但其穩健的增長、正的凈利潤率以及行業領先的股本和投資回報率表明CVS Health依然是一家業績非常強勁的公司。

估值

在本文中猛獸財經將通過P/S、市盈率和現金流、以及對市場情緒的反向看法，來評估CVS Health的估值。

P/S是衡量股價與營收的比例。CVS的P/S為0.43倍，遠低于行業上限。相比之下，CVS Health的往績P/S也遠低于醫療保健行業的4.66倍，也低于更有吸引力的標普500指數2.35倍。因此，加權行業和市場情緒表明，相對于CVS Health的營收，其估值偏低。

在市盈率方面，CVS Health的市盈率為16.07倍，遠低于整個行業的27.14倍，也低于標普500指數近期的20.57倍，這表明相對于每股收益，投資者情緒折讓了該股的股價。

以單位價格對營業現金流的倍數為標準，CVS Health的市盈率為6.80倍，低于行業上限，約為該行業18.81倍的三分之一，表明相對當前的現金流，市場對其股價存在很大的折讓。

企業價值/營業利潤是衡量股票是超買(看空信號)還是超賣(看多信號)的標準。而CVS Health的企業價值與營業利潤之比僅為13.17倍，表明該股被市場低估。

通過對CVS Health的估值倍數進行加權表明，市場將CVS Health的股價與銷售額、收益、現金流和企業價值進行了折讓。因此，基于CVS Health的基本面和估值指標（盡管CVS Health存在風險和潛在的催化劑），我們認為CVS Health是醫療保健行業多最有價值的股票之一。

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