近日，蜜雪冰城完成A股上市輔導，有望沖刺“新茶飲連鎖第二股”。眼下，開出2萬+門店的蜜雪冰城在茶飲江湖里一騎絕塵。然而，輔導機構強調加盟商管控、食安風險的問題讓蜜雪冰城無法忽視。在下半場現制茶飲的明爭暗斗中，食安問題常伴左右的蜜雪冰城又該如何換取資本市場及消費者的信任還是未知數。在業內人士看來，對于當前的蜜雪冰城而言，需要想方設法用服務、產品征服資本市場。

完成上市輔導

9月9日，中國證監會官網披露廣發證券《關于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》。報告稱，截至8月30日，蜜雪冰城募集資金投資項目均已完成方案設計、備案、環評等工作。

(資料圖片僅供參考)

此前，蜜雪冰城于2021年初獲美團龍珠資本、高瓴資本和CPE源峰等機構聯合投出的A輪融資。有報道稱，蜜雪冰城融資的金額超過20億元，投后估值高達200億元。

目前，廣發證券認為，蜜雪冰城具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度，充分了解多層次資本市場各板塊的特點和屬性；輔導對象及其董事、監事、高級管理人員、持有百分之五以上股份的股東已全面掌握發行上市、規范運作等方面的法律法規和規則、知悉信息披露和履行承諾等方面的責任和義務，樹立了進入證券市場的誠信意識、自律意識和法治意識。

蜜雪冰城此次上市輔導歷時近一年。上述報告顯示，2021年9月27日，廣發證券與蜜雪冰城簽署了輔導協議，并按照《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》等相關規定及雙方約定開展輔導工作。

經過2021年9月27日至2022年1月11日的摸底調查工作，廣發證券結合蜜雪冰城實際情況對募集資金投向安排提出建議。2022年1月12日至3月24日，廣發證券完成募投項目備案及環評相關工作。

按照國內企業上市流程，蜜雪冰城完成上市輔導后，即將進入申報階段。如果上市成功，有望成為繼奈雪的茶之后國內“新茶飲第二股”。

對此，盤古智庫高級研究員江瀚對《消費鈦度》分析稱，“新茶飲第一股”所引發的上市浪潮，蜜雪冰城僅是一個追隨者，未來肯定還有更多想要上市的新式茶飲企業?！皩嶋H上，奈雪的茶上市之后已經全面刺激了整個中國的茶飲企業。在這樣背景下，茶飲企業選擇上市很正常。”

但也有業內人士指出，蜜雪冰城走了一條“上市最難的路”，相較于美股、港股而言，國內A股上市對于企業自身要求更高：一方面要求連續三年盈利，且累計超過3000萬元；另一方面上市流程也相對繁瑣。

超2萬家門店

沖刺A股同時，蜜雪冰城還在進行版圖擴張及業務拓展。

此前，在開啟“直營+加盟”模式后，蜜雪冰城開始快速擴張。2018年底，蜜雪冰城門店數量達5000家；2019年底蜜雪冰城門店數量突破7000家；至2020年年底，蜜雪冰城門店數量已突破13000家；2021年10月，蜜雪冰城門店數已經突破2萬家。

紅餐大數據顯示，目前，蜜雪冰城的門店數已達到2.2萬余家。

加盟模式使得蜜雪冰城快速擴張，但也不免問題頻出，蜜雪冰城的輔導機構曾強調其應進行加盟商管控、規避食安風險。上述報告顯示，3月25日至8月30日，廣發證券重點督促蜜雪冰城進一步完善內部控制，加強加盟商管控，充分排查、有效降低加盟商食品安全等相關風險。

同時，廣發證券督促蜜雪冰城持續加強對第三方回款的控制，減少加盟商第三方回款金額等。據悉，在上市輔導期間，廣發證券發現蜜雪冰城有部分募投項目尚未取得備案及環境影響評價等手續。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，“蜜雪冰城的萬家門店給其整個供應鏈體系提出了更高的要求，也帶來了更大的挑戰。直營相對可控，加盟容易導致放羊式管理。比較而言，加盟連鎖有利于暢通品牌方的資金流，與此同時，也會給品牌調性、食品安全帶來一定的隱患。”

在江瀚看來，對于蜜雪冰城來說，其商業模式也沒有表現出在管理和食品安全方面的優勢。所以對于當前的蜜雪冰城而言，需要想方設法用服務、產品征服資本市場。否則上市也沒有太大的價值。對于大多數的上市公司來說，上市只是一個起點而不是終點。

實際上，蜜雪冰城近年來已開始不斷外延業務邊界，補充產品線以跳出茶飲的存量競爭。2020年，蜜雪冰城推出定位現磨咖啡的“幸運咖”，至2022年6月，“幸運咖”門店突破1000家；2021年，蜜雪冰城成立雪王投資公司，第一筆便投資了廣東的茶飲品牌“匯茶”；2022年，雪王投資投資河南雞裝箱餐飲企業管理有限公司，該公司產品包括十幾種口味炸雞及預包裝產品“冷吃炸雞”。

對此，朱丹蓬認為，蜜雪冰城及其他品牌涉足咖啡市場，是其收獲新生代消費群體的重要手段，咖啡品質及食品安全將是決定未來發展的核心因素。

食安問題埋下隱憂

與完成上市輔導同時引發關注的是，蜜雪冰城因食品安全問題又雙叒叕被罰的消息。

近日，蜜雪冰城一門店因檸檬水中喝出異物被處罰款。企查查App顯示，齊齊哈爾市某蜜雪冰城飲品店因違反食品安全法規的行為，被當地市場監督管理局罰款1萬元。違法事實顯示，消費者在該店購買飲品，其中兩杯冰鮮檸檬水發現有蟲狀異物。

事實上，因食品安全問題隔三差五“翻車”，已經是蜜雪冰城的常態：8月29日，河南鄭州一女子稱喝蜜雪冰城茶包一半時，發現數只蟲子和蟲卵；9月1日，山西太原的一位劉先生在當地一家蜜雪冰城購買的飲料發現其中漂浮著一只類似螞蟻的黑色異物；9月11日，陜西西安一女子在蜜雪冰城芋圓葡萄中芋圓里喝出小木棍……

《消費鈦度》在黑貓投訴[投訴入口]平臺發現，近1個月內涉及“蜜雪冰城”相關的投訴共計351條，累計投訴量已高達4000余條，投訴問題主要集中在“飲品中異物”“退單后退款難”“服務質量差”等方面的問題。

對此，朱丹蓬表示，蜜雪冰城頻現食安問題的原因主要是低利潤擴張以及加速開店。“蜜雪冰城定價偏低，利潤空間進一步被壓縮，導致其對員工以及門店的管理有漏洞。另一方面，蜜雪冰城的上市壓力較大，加速開店也讓門店管理水平參差不齊?！?/p>

值得一提的是，《21世紀新國貨·潮品牌—2021年新式茶飲榜》顯示，蜜雪冰城的ESG（負向指數）得分墊底。該榜單中用ESG（負向指數）來評估茶飲品牌的亂象發生情況，主要參考指標包括被處罰、通報、曝光的門店次數，用戶投訴數量，涉訴（被告）數量。

有業內人士指出，在奶茶這類快消食品是出錯率高、容錯率低的行業，行業標準的不完善和較低的準入門檻使得生產流程不統一、標準參差不齊，再加上加盟模式的不可控因素，“翻車”時有發生。無論誰成為新茶飲“第二股”，類似問題將會更直接暴露出來，造成口碑、股價的雙跌。