上一篇文章中，我們對杭州中欣晶圓半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱“中欣晶圓”），經(jīng)營狀況、盈利構(gòu)成和供應(yīng)商、大客戶結(jié)構(gòu)等角度，分析了會影響其上市進程的風(fēng)險因素。
今天我們將就中欣晶圓的控股股東、人員變動以及訴訟風(fēng)險等方面繼續(xù)深入探討，分析其存在的其他可能影響成功上市的風(fēng)險因素。
日本磁性控股分拆上市，
(資料圖片僅供參考)
股東持股比例分散，無實際控制人
中欣晶圓于2017年9月，系日本磁性控股、杭州熱磁及上海申和共同成立。2020年9月的第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，日磁性控股將其持有的全部股份分別轉(zhuǎn)讓予嘉善嘉和、共青城興橙、長飛光纖等，自此不再直接持有中欣晶圓股份。
上海申和以及杭州熱磁此次也分別轉(zhuǎn)讓出了部分股份。該次轉(zhuǎn)讓結(jié)束后，杭州熱磁、嘉善嘉和、上海申和、長飛光纖、共青城興橙為中欣晶圓前五大股東。
中欣晶圓的招股說明書（申報稿）披露，日本磁性控股系公司的間接控股股東，于1996年在東京證券交易所上市，通過中欣晶圓開展半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，中欣晶圓本次IPO屬于其分拆部分資產(chǎn)及業(yè)務(wù)在科創(chuàng)板上市。
圖1? 中欣晶圓股權(quán)結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)截至招股說明書（申報稿）簽署日
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報稿）
截至招股說明書（申報稿）簽署日，杭州熱磁與上海申和合計控制發(fā)行人28.11%的表決權(quán)，為公司控股股東，上海申和、杭州熱磁均為日本磁性控股的全資子公司，同時日本磁性控股不存在控股股東、實際控制人，因此公司無實際控制人。
盡管中欣晶圓所在的半導(dǎo)體硅片行業(yè)很是具有發(fā)展?jié)摿Γ珗蟾嫫趦?nèi)，中欣晶圓扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司的凈利潤均為負值。
圖2? 中欣晶圓報告期的部分主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報稿）
日本磁性控股此次通過將中欣晶圓在A股分拆上市，可以將暫時未實現(xiàn)正收益的發(fā)行人在證券市場套現(xiàn)，甚至獲得可觀的資本溢價，同時分散經(jīng)營風(fēng)險，還可通過控股形式繼續(xù)保持對中欣晶圓的控股權(quán)。
從公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看到，截至招股說明書（申報稿）簽署日，公司共有85位股東,在發(fā)行前持股超過5%的股東僅有杭州熱磁、嘉善嘉和、上海申和、長飛光纖4家，公司股權(quán)較為分散。
圖3? 中欣晶圓本次發(fā)行前后前五大股東持股比例變化情況
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報稿）
此次若發(fā)行成功，公司現(xiàn)有股東的持股比例預(yù)計將進一步稀釋，那么在公司需要迅速做出重大經(jīng)營和投資決策時，如此分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)很有可能會影響到公司決策效率，貽誤發(fā)展機遇，進而導(dǎo)致公司的經(jīng)營業(yè)績波動。
兩起金額過億的訴訟尚未了結(jié)
短時間內(nèi)離職兩任副總經(jīng)理
截止招股說明書簽署日，公司存在尚未了結(jié)的訴訟事項，其中作為被告的訴訟事項主要是包括：
●中建一局與中欣晶圓建設(shè)工程施工合同糾紛案，該案包含土建合同及機電合同，該案尚在一審程序中。針對該訴訟事項，中欣晶圓就工程質(zhì)量問題，已提起反訴。
●亞翔集成與中欣晶圓建設(shè)工程施工合同糾紛案，涉及合同為2018年12月，中欣晶圓與亞翔集成簽訂的《半導(dǎo)體大硅片（200mm、300mm）項目潔凈包合同》。
第一起訴訟中，因?qū)φw工程建設(shè)發(fā)生爭議，雙方通過簽訂補充協(xié)議確定中建一局甩項項目的金額以及工作內(nèi)容后，中欣晶圓將該甩項項目重新發(fā)包。
2020年，因雙方對工程款支付等事項發(fā)生爭議，進而中建一局提起訴訟，請求發(fā)行人支付工程款36,186.99萬元及相應(yīng)利息。
第二起訴訟中，雙方在履行合同過程中發(fā)生糾紛，2019年6月 ，亞翔集成提起訴訟。一審判決發(fā)行人向亞翔集成支付工程款10,913.08萬元及相應(yīng)利息，案件受理費由亞翔集成負擔(dān)12.06萬元，中欣晶圓負擔(dān)58.75萬元。
但因中欣晶圓和亞翔集成不服上訴判決，均提起上訴。二審裁定撤銷一審判決、發(fā)回重審。目前該案尚在審理過程中。
中欣晶圓認為，這兩起未決訴訟案件，系發(fā)行人與施工單位在正常建設(shè)施工過程中涉及工程質(zhì)量與支付價款的合同糾紛，除因訴訟糾紛導(dǎo)致無法辦理相應(yīng)建設(shè)工程的竣工驗收外，不會對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。
但中欣晶圓尚存的未決訴訟主要涉及設(shè)備采購和工程施工合同，金額較大，公司計提的預(yù)計負債顯然并未全部覆蓋涉案金額，則在最終判決前，發(fā)行人始終存在預(yù)計負債計提金額不足，需要履行未預(yù)計支付義務(wù)的風(fēng)險。
圖4? 報告期內(nèi)，中欣晶圓預(yù)計負債情況
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報稿）
從中欣晶圓的招股說明書（申報稿）可以看到，2020年12月，公司聘請郭建岳擔(dān)任公司總經(jīng)理，聘請顧雪龍等擔(dān)任公司副總經(jīng)理，可以看到顧雪龍為公司內(nèi)部培養(yǎng)晉升。但僅僅7個月后，顧雪龍就辭去了該職務(wù)。
隨即，2021年11月，蔣旭濱加入到公司，擔(dān)任公司副總經(jīng)理，可惜新人入職不到4個月，于2022年3月8日，辭去該職務(wù)。中欣晶圓只是說明兩人辭職行為均為個人選擇，但具體原因卻未披露。
圖5? 報告期內(nèi)，中欣晶圓高級管理人員變動情況
數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報稿）
公司內(nèi)部培養(yǎng)的人，升職后沒留住，從外部新聘請的人，入職不到4個月也走了。到底是公司這個副總經(jīng)理職務(wù)，任重道遠，一般人擔(dān)不住，還是另有原因？這或許能從之后上交所的問詢中得到解答。
結(jié) 語
中欣晶圓背靠上市經(jīng)營多年的日本磁性控股，使其具備了一定的技術(shù)和基礎(chǔ)條件優(yōu)勢。同時中欣晶圓又表現(xiàn)出了較強的吸金能力，2020年至2021年，兩年時間就完成了三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，四次增資。
或許是大環(huán)境支持加之自身硬實力幫助中欣晶圓吸引了許多資金，但從公司的持續(xù)運營角度來看，發(fā)行人還是存在股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散、管理人員不穩(wěn)定、訴訟風(fēng)險高等較多問題的。
（市場有風(fēng)險，投資需謹慎！本文不作為投資參考指導(dǎo)，讀者需要對自己的投資負責(zé)！）