原定于9月6日在創業板上會的IPO企業上海唯都市場營銷策劃股份有限公司 ( 簡稱：唯都股份) ，卻在前一天保薦機構撤銷保薦而取消審議而受到市場的高度關注。

9月5日，深交所發布公告稱鑒于上海唯都的保薦人國信證券股份有限公司撤銷保薦，按照相關程序，本次上市委審議會議取消審議上海唯都市場營銷策劃股份有限公司發行上市申請。

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上會前夕臨時取消審核的IPO企業此前也有發生，但在上會前夕保薦機構取消保薦卻實屬罕見。而國信證券此次撤銷保薦的背景來源于9月初深交所發對創業板發行上市中履職盡責不到位的 8 家保薦機構的投行、質控、內核負責人以及保薦代表人實施談話提醒。

唯都股份的保薦機構國信證券在上會前夕撤回保薦，也是深交所集中約談8家保薦機構后撤回保薦的首個項目。而唯都股份在此IPO之路中，除了遇到保薦機構撤回保薦之外，還曾被交易所多次問詢公司的定位、經營的合法性等問題。那么，唯都股份IPO之路為何如此坎坷？

公開資料顯示，唯都股份主要業務就是從事客戶關系管理（CRM），該業務主要包括客戶溝通業務及CRM系統開發及應用業務，俗稱“幫客戶打電話”。

根據財報披露，唯都股份的整體業績主要來源于、CRM業務。招股書披露報告期內，公司CRM營銷收入占各期主營業務收入的比例分別為69.65%、77.42%、76.12%，從規模來看，客戶溝通業務最大。2019—2021年，客戶溝通業務收入占CRM營銷收入的比例分別為43.28%、52.63%、42.37%。

而呼叫是客戶溝通業務最主要的形式，報告期內其收入規模占比均在八成以上，且逐年上升，2021年呼叫業務占客戶溝通收入的比例達到92.41%。另外，唯都股份員工人數最多的也是呼叫中心人員。截至2021年底，唯都股份在冊員工為617人，其中，呼叫中心人員有296人，占比達47.97%。

從員工學歷構成來看，上述近半數的呼叫中心人員中，八成為專科及以下學歷。據第二輪問詢回復，唯都股份這296名呼叫中心人員中，專科學歷占55.07%、高中及以下學歷占37.84%。

根據審核中心意見落實函回復，唯都股份的呼叫中心人員主要是呼叫坐席人員，由于該工作內容較為簡單、對于學歷要求相對不高，同時因報告期內公司呼叫業務實施地點的調整，該公司呼叫中心人員存在離職率相對較高的情況。

唯都股份的多份IPO申報材料中，其曾花費大量的筆墨向深交所解釋并證明自己符合創業板所要求的創新、創造、創意特征”和“科技創新、模式創新、業態創新和新舊產業融合情況。公司表示自己圍繞客戶關系管理（CRM）主線，集CRM 策略咨詢、CRM數字化、數據分析和挖掘、創意設計、運營服務和零售輔導于一體，為品牌客戶提供整合技術、數據和運營服務的創新CRM解決方案。

唯都股份還稱自己提供的 CRM 創新解決方案涉及頻繁且深入的整合技術、數據和運營服 務融合，是一種信息技術服務產業和商務服務產業的融合業態。

并稱公司定位的 CRM 創新解決方案在目前 A 股市場上沒有同類公司，在非上市公司中也沒有規模相仿的本土企業”、“該種深度融合的服務業態，也是公司核心競爭力的體現，使得公司在和國際知名 CRM 公司競爭中具有差異化的競爭力。因此，公司的業務定位是一種創新的業態。

報告期內，唯都股份的前五大客戶包括捷豹路虎、大眾汽車、上汽通用、寶馬、奔馳和沃爾沃等，但其中大部分客戶如捷豹路虎、大眾汽車、上汽通用等三家，在三年內對唯都股份的營收貢獻皆在逐年遞減。

此外，奔馳雖然2020年對唯都股份的采購有所增長，2021年也開始了消減的趨勢。寶馬雖然連續三年中對唯都股份的營收貢獻保持增長，從2019年的5057萬的銷售額增長到2021年的5678.59萬元，復合增長率也不到6%。

而沃爾沃與其他幾家大客戶不同，2019年至2021年間沃爾沃皆為公司第一大客戶，在2019年至2020年間對唯都股份的貢獻分別為5220.52萬和6462.70萬元，與第二大客戶寶馬之間的差距并不大，占其當年的營收比重也在26.7%和30.92%左右。

2021年，也就是唯都股份IPO最關鍵的一期財務年中，沃爾沃突然加大與唯都股份的合作，使得當期唯都股份來自沃爾沃的營收一舉過億達到了1.103億，較2020年足足增長近5000萬，這也使得其來自于沃爾沃的營收占比達到了42.31%。

唯都股份稱與沃爾沃的合作開端可追溯至2015年，但真正開始深入合作，沃爾沃對其的營收爆發則始于2018年后，即是在2019年開始，沃爾沃成功坐上了其第一大客戶之位。

唯都股份與沃爾沃在2018年后的合作背后，則似乎無法繞開一個關鍵人物的存在，這人便是在2021年化身于唯都股份的合作方，成為唯都股份子公司唯都網絡唯一自然人股東的何少偉。

在唯都股份與沃爾沃的合作業務爆發其的2018年之后至2020年間，何少偉的另一身份便是沃爾沃市場部的運營總監。2020年9月，何少偉從沃爾沃離職后不久，僅僅三個月后，2021年1月便與唯都股份共同出資設立了唯都網絡。這位曾在沃爾沃擔任市場部運營總監，負責業務正好主管與唯都股份營銷業務對口的關鍵人，還曾是唯都股份的前員工。

在2017年之前，何少偉曾在唯都股份擔任其O2O業務事業部總監長達四年之久。在何少偉離開沃爾沃的運營總監一職后，再度回到老東家唯都股份，自然受到了“功臣”般的待遇，不但成為了唯都股份子公司的合伙人，還出任唯都網絡的總經理。

唯都股份此次創業板IPO擬募集資金40,539.12萬元，分別投向“汽車行業CRM服務升級建設項目”、“多行業CRM服務拓展項目”、“品牌數字化營銷體系建設及產業化項目”等。

目前，呼叫業務是唯都股份客戶溝通業務中主要收入來源，唯都有一項“外呼調研外包”業務，主要是用于上汽通用新車拒絕用戶項目研究，相關律師稱該行為已經涉嫌侵犯了用戶的隱私權，發審委也多次對唯都股份的呼叫業務發出質疑。

在2019年至2021年期間，唯都股份花費的短彩信發送費分別為393.29萬元、302.72萬元和161.41萬元。按照短彩信的采購單價計算，唯都股份每年會向用戶發送上千萬條信息。唯都股份業績增長的同時，業務的合規性也遭到了多次質疑。

此外，唯都股份IPO申報的是創業板，其創業板定位的問題也頗受關注，市場存在一定等爭議。唯都股份表示，創新是公司服務客戶的靈魂，融入服務的各個環節中，具體體現在業務模式、技術創新及技術、數據和運營服務的整合服務能力。

然而在創新研發上，唯都股份2019年至2021年投入分別為326.17萬元、283.41萬元和540.18萬元，研發費用率分別為1.67%、1.36%和2.07%。2021年，唯都股份在研發費用上突然提高投入，這也引來深交所的質疑。

目前，唯都股份只有1項專利權和55項軟件著作權。唯都股份表示，公司研發項目形成的專利權數量較少主要是由公司的業務性質決定，專利權數量多少不能體現公司實力；對于軟件著作權，唯都股份則認為是體現公司技術實力和創新能力的重要指標之一。