波長光電核心產品激光光學領域組件平均單價2021年同比下降超30%，同時，頻繁的關聯交易也引監管及市場關注
《投資時報》研究員? 李璐
作為現代四項重大發明之一，激光技術對社會的發展和科技的進步產生了重大影響。相對于傳統的機械加工，激光加工具備高效、環保、精細度高等優點，激光加工替代機械加工也成為生產方式變革的重要方向。
(資料圖)
作為國內精密光學元件、組件的主要供應商，南京波長光電科技股份有限公司（下稱波長光電）長期專注于服務工業激光加工和紅外熱成像領域，可提供各類光學設備、光學設計以及光學檢測的整體解決方案。
近日，擬登陸創業板的波長光電已完成第二輪審核問詢回復，這也是公司第二次現身資本市場。2014年，該公司曾掛牌新三板并于2021年摘牌。本次IPO，公司計劃募集資金3.19億元，其中1.3億元用于激光光學產品生產項目、1.14億元用于紅外熱成像光學產品生產項目、0.75億元用于波長光學研究院建設項目。
《投資時報》研究員注意到，近年來，波長光電營收利潤一路走高，毛利率反超同業平均水平。但需要注意的是，公司核心產品激光光學領域組件平均單價出現大幅下降，增長可持續性存疑。此外，該公司頻繁的關聯交易也引起監管關注。
針對前述情況，波長光電相關負責人向《投資時報》研究員表示，由于2021年下游消費電子等市場持續向好發展，需求持續放量，帶動公司激光光學領域組件產品銷售收入及數量均有大幅增長。毛利率方面，受具體產品結構、應用領域、產業鏈位置等差異影響，不同公司毛利率會存在一定的差異。隨著公司募投項目實施，將進一步完善產品結構，改進生產工藝水平，增強產品市場競爭能力，進而提高公司盈利能力水平，鞏固市場領先地位。
核心產品單價大幅下降
招股書數據顯示，2019年至2021年（下稱報告期）波長光電分別實現營業收入2.25億元、2.67億元和3.09億元，凈利潤分別為2017.47萬元、4548.27萬元和5444.6萬元，均保持上升趨勢。
《投資時報》研究員注意到，持續上升的毛利率是支撐公司利潤不斷增加的主要原因。
報告期內，該公司綜合毛利率分別為35.3%、36.92%和37.91%，自2020年開始反超同行業可比公司平均水平。據招股書介紹，2020年隨著5G技術的廣泛應用，消費電子等行業復蘇，激光元器件市場需求回升，同時紅外監測市場增長迅速，產品需求旺盛，帶動公司毛利率較上年有較大幅度提高。
但是，波長光電毛利率的這一變化卻呈現出與行業毛利率整體變動相反的趨勢。報告期內，同行業可比公司毛利率平均值為35.97%、34.32%和35.81%，2020年非升反降。從招股書給出的三家可比公司來看，福光股份（688010.SH）、宇瞳光學（300790.SZ）2020年毛利率較上年同期都出現了不同幅度的下降。
對此，波長光電解釋稱，公司與同行業可比公司在產品結構、下游客戶、銷售市場、應用領域等方面存在一定差異，導致毛利率有所差異。
持續增長背后，該公司核心產品單價則出現較大幅度下降。從主營業務收入構成來看，該公司營業收入主要來自于光學元件、光學組件和光學設計、檢測產品及其他三個模塊，其中光學組件報告期內始終占據著營收的超半壁江山。光學組件產品主要應用在激光光學、紅外光學等領域，并且以激光光學領域為主，報告期內該領域占光學組件收入的比例分別為80.51%、88.52%和78.26%。
2021年，貢獻了1.29億元收入的激光光學領域的組件產品，平均單價大幅下滑，較上年同期下降31.74%，依靠超50%增長的銷售數量，才勉強維持了該領域總收入與上年持平。
對于核心產品單價下降的原因，《投資時報》向波長光電尋求溝通，該公司相關部門負責人回復稱，2021年度激光組件平均單價下降主要受三方面因素影響，一是非石英的玻璃類激光組件銷量較大，售價低，占比大，拉低了整體的平均單價；二是由于晶體類價格較低的產品如非標器件等銷量增多，占比提升，以及價格較高的產品如CO2場鏡、變焦鏡頭等產品較上年度下降，整體拉低了平均單價；三是由于當期銷往固捷光電的非激光器貿易品，單價較低，數量較大，導致整體單價下降。
與此同時，報告期內公司整體原材料采購均價波動幅度卻較小。公司采購的主要材料為鍺、硒化鋅及光學玻璃，2021年三者的采購均價變動均在10%以內。一邊是銷售價格下降，一邊是原材料采購成本硬挺，若此現象持續下去，或對公司毛利率水平產生不利影響。
波長光電組件產品銷售價格變化情況
數據來源：公司招股說明書
招股書顯示，波長光電的實際控制人為黃勝弟、朱敏夫婦。朱敏直接持有公司4371.32萬股股份，占公司總股本的50.37%，通過持有威能投資1%的份額并擔任其執行事務合伙人，間接控制公司3.93%的表決權，黃勝弟、朱敏夫婦直接及間接控制公司的表決權合計達到54.3%。
值得一提的還有實際控制人的一致行動人吳玉堂、黃玉梅，吳玉堂直接持有公司24.97%股份，并持有公司員工持股平臺威能投資34.75%的份額，黃玉梅直接持有公司0.08%股份。吳玉堂、黃玉梅為夫妻關系，而黃玉梅是實際控制人黃勝弟的姐姐。
同時，吳玉堂還有一位胞兄吳玉亮，吳玉亮作為威能投資的有限合伙人，持有威能投資1.52%的份額，間接持有公司0.06%的股份。2019年及以前年度，波長光電向吳玉亮采購材料加工服務，回收加工公司生產過程中產生的原材料邊角料。同時，吳玉亮作為技術指導對公司生產材料提供生產管理等職責、保證生產加工材料的穩定性。因此，公司給予吳玉亮一定津貼，報告期內公司向吳玉亮支付津貼80.56萬元、8.47萬元和4.44萬元。
對于向吳玉亮采購固定資產評估價值的合理性、及給予其高額的津貼的合理性，該公司相關負責人向《投資時報》研究員表示，額外向吳玉亮支付材料加工服務費，主要系公司本身并不掌握硒化鋅材料的加工能力，因此由雙方協定公司按照吳玉亮實際加工的材料數量支付一定的加工服務費，該項交易具備商業實質和合理性。
不僅如此，波長光電目前擁有4家全資子公司、1家控股子公司，1家全資孫公司、1家控股孫公司、并參股2家公司，在實際經營過程中，波長光電與其子公司或參股公司幾乎都產生了關聯交易，雖然在2018年至2021年間公司集中注銷了一批關聯公司，但截至招股書披露日仍存在大量關聯交易。對此，波長光電認為，公司不存在向關聯方或其他第三方輸送不恰當利益的情形，并按有關法律、法規、規范性文件及公司內部規章制度履行了必要的內部程序，不存在現存的或潛在的爭議，不存在損害公司利益的情形。
不過《投資時報》研究員看到，實際控制人黃勝弟與子公司新加坡波長的關聯交易主要為租用黃勝弟車輛，報告期該事項共向黃勝弟支付22.4萬元，但該車的價值是多少，一般市場的租賃費用是多少，租賃費用是否合理等信息在招股書中并未給出說明。類似的，子公司光研科技自實際控制人朱敏及一致行動人黃玉梅處租賃房產的價格公允性，波長光電也未在招股書中做出詳細說明。
另據招股書披露，光研科技分別與黃玉梅和朱敏簽訂租賃合同，每半年提前預付對方半年度的租金。2019年1月，公司分別向黃玉梅、朱敏支付租金15.23萬元和14.59萬元，2019年7月，公司再次分別向黃玉梅、朱敏支付15.23萬元和14.59萬元。兩次操作之后導致黃玉梅、朱敏在2019年1月至6月期間分別占用公司資金7.62萬元、7.3萬元，在2019年7月至12月期間分別占用公司資金15.23萬元、14.59萬元。
波長光電稱，出現上述情況的原因是公司相關人員疏忽，將全年租金金額作為半年度租金金額支付給出租方。作為具有完整內控體系的公司，竟然出現如此問題，該公司運營規范性著實值得關注。