近日，A股市場“三桶油”的2022年半年報先后披露，受益于上半年油價與天然氣價格高企，產業鏈上游的勘探開采相關企業業績全面大漲；而產業鏈中下游的部分油氣冶煉、銷售企業承受利潤向上游集中的壓力，出現了經營業績的分化。

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截至2022年8月31日，A股涉及原油、天然氣勘探開采、冶煉和銷售的13家上市公司已經披露了2022年度半年報。據山東新潮能源股份有限公司（證券簡稱：新潮能源；證券代碼：600777.SH）半年報顯示，2022年上半年，WTI月平均油價為101.59美元/桶，同比上漲64.01%；Henry Hub月平均價格為6.07美元/MMBtu（百萬英制熱單位），同比上漲86.62%。受全球原油和天然氣價格大幅上漲帶動，油氣產業上市公司經營業績總體向好，產業鏈上游的勘探開采企業景氣更高。

來源：攝圖網

“三桶油”半年報報喜，中國海油業績大漲

2022年8月26日和8月29日，中國海洋石油有限公司（證券簡稱：中國海油；證券代碼：600938.SH）、中國石油化工股份有限公司（證券簡稱：中國石化；證券代碼：600028.SH）和中國石油天然氣股份有限公司（證券簡稱：中國石油；證券代碼：601857.SH），被A股市場戲稱為“三桶油”的三家上市油氣央企，已經分別完成了2022年度半年報披露。

中國海油半年報顯示，當期公司營業收入為2023.55億元，同比增長84.00%；歸屬凈利潤為718.87億元，同比上漲116.00%，實現了超過1倍的高增長。

中國石油半年報顯示，2022年上半年，公司營收為1.61萬億元，同比上漲34.90%；歸屬凈利潤為823.88億元，同比上漲55.30%，業績增幅比較明顯。

中國石化半年報又顯示，2022年1月至6月，公司營收為1.61萬億元，同比上漲27.90%，但歸屬凈利潤為435.30億元，同比僅上漲10.40%。

究其原因，或與“三桶油”主營業務在產業鏈上的不同分布有關。

中國海油半年報顯示，公司是一家專注于油氣勘探、開發和生產的產業鏈上游公司，是中國海上主要油氣生產商，也是世界最大的獨立油氣勘探開發公司之一。2022年上半年，公司油氣凈產量高達304.8百萬桶油當量（將天然氣折算為原油當量），同比上漲9.6%。與高企的油氣價格配合，業績增幅超1倍，并不奇怪。

中國石油半年報顯示，2022年上半年，公司包括勘探與生產、煉油與化工、油料與天然氣銷售等業務。其中，勘探與生產業務收入為4391.08億元，占當期營收之比僅為16.81%（未進行分部抵消），但該業務毛利率為22.00%，同比上漲7.40個百分點，遠高于煉油與化工業務、油料銷售業務和天然氣銷售業務的毛利率6.20%、3.90%和4.90%，是公司盈利能力最強的業務，也是毛利率增幅最高的業務。

而中國石化半年報又顯示，2022年1至6月，公司擁有勘探及開發、煉油、營銷及分銷、化工和其他等五大主營業務。其中，勘探及開發業務收入為1581.68億元，占當期營收之比僅為5.42%（也未進行分部抵消）。與中國石油的情況相似，中國石化的勘探及開發業務毛利率為23.90%，同比上漲了8.4個百分點，同樣遠高于其他四項主營業務的毛利率，也是毛利率成長性最高的業務。

從三家綜合性油氣上市央企的收入結構明細可見，2022年上半年，高油氣價格對產業鏈上游的勘探開發業務形成了實質性利好。

勘探開采板塊上市公司業績全線飄紅

A股已公布2022年半年報的油氣勘探開采企業有三家，除了中國海油和新潮能源之外，還有山西藍焰控股股份有限公司（證券簡稱：藍焰控股；證券代碼：000968.SZ），三家上市公司經營業績同比增長都超過100%。

新潮能源半年報顯示，2022年上半年，公司營收為42.68億元，同比上漲102.35%；歸屬凈利潤為16.14億元，同比上漲433.14%，業績增幅高于中國海油。與中國海油相似，公司的營業收入也幾乎都來自于原油及天然氣的勘探、開采和銷售。

此外，藍焰控股半年報又顯示，2022年1至6月，公司營收為11.28億元，同比上漲27.86%；歸屬凈利潤為3.66億元，同比上漲116.22%。從營業收入構成來看，公司油氣開采業務收入占當期營收之比為97.05%。

中下游冶煉貿易企業業績分化

截至2022年8月31日，共有10家位于油氣產業中下游的冶煉、貿易上市公司也已披露半年報。

除了中國石化和中國石油兩家綜合性央企之外，海越能源集團股份有限公司（證券簡稱：ST海越；證券代碼：600387.SH）、湖南和順石油股份有限公司（證券簡稱：和順石油；證券代碼：603353.SH）、中國石化山東泰山石油股份有限公司（證券簡稱：泰山石油；證券代碼：000554.SZ）和深圳市廣聚能源股份有限公司（證券簡稱：廣聚能源；證券代碼：000096.SZ）都以成品油批發、零售、倉儲為核心業務，核心業務收入占比分別為99.79%、99.57%、97.45%和82.34%。

此外，恒通物流股份有限公司（證券簡稱：恒通物流；證券代碼：603223.SH）從事天然氣運輸業務，潤貝航空科技股份有限公司（證券簡稱：潤貝航科；證券代碼：001316.SZ）著力于航空油料分銷，東華能源股份有限公司（證券簡稱：東華能源；證券代碼：002221.SZ）主營液化石油氣生產銷售，廣匯能源股份有限公司（證券簡稱：廣匯能源；證券代碼：600256.SH）除了從事天然氣銷售業務之外，還有煤炭生產的主營業務。

據上述10家公司半年報，其業績并非全線大漲，其中廣匯能源、海越能源與和順石油的營收同比增幅分別為111.45%、89.56%和62.44%，名列2022年上半年營收增長前三位。

從業績同比增長來看，廣匯能源、泰山石油和海越能源的歸屬凈利潤同比增幅分別為264.62%、176.97%和96.71%，位列經營業績前三名。