今天市場又是非常的雞肋，而且相比前面更難受。

指數(shù)雖然跌的并不是很多，但是個股大號普跌，兩市上漲家數(shù)只有660家，近百股跌停，恐慌情緒開始加速釋放，至于短期指數(shù)是否止跌，這個需要觀察更多的信號。

(相關(guān)資料圖)

對于市場運行大勢，我們周一《這里，新高！》一文中，通過人民幣匯率的歷次走勢進行了演化，而且美聯(lián)儲加息節(jié)奏持續(xù)下人民幣中期貶值趨勢還在，這就導(dǎo)致市場是易跌難漲。

從左右市場的兩個關(guān)鍵因素看，目前經(jīng)濟增長和流動性都沒有出現(xiàn)超預(yù)期的變化，資金謹慎度非常高。

至于這兩個因素變化的時間節(jié)點，大概就是重磅會議傳遞了，時間節(jié)點定在了10月16日召開，在這之前市場有望繼續(xù)震蕩為主。

從這幾天的市場表現(xiàn)來看，明顯出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向的跡象，就是新能源調(diào)整下資金切換到消費復(fù)蘇，開始此起彼伏。

在上周四《信號，來了！》、上周五《市場，要轉(zhuǎn)向！》兩篇文章中，老張就是提醒和解讀了消費復(fù)蘇的信號和邏輯。今天弱勢下，消費復(fù)蘇方向成了逆市的地方，白酒、家居、食品等紛紛表現(xiàn)，茅臺更是難得的大漲3%，歐派家居大漲7%再創(chuàng)反彈新高，中免、海天、安井食品等等紛紛跟漲。

站在當(dāng)下，消費復(fù)蘇的邏輯還是非常強的，本來新能源向消費復(fù)蘇切換會銜接得很好，突然這兩天的口罩打亂了復(fù)蘇的節(jié)奏，這也是最近市場難做的一個原因，但目前看復(fù)蘇還是在繼續(xù)。第一，雙節(jié)，中秋、國慶引領(lǐng)消費升溫，對消費的刺激還是有的。第二，資金高低切換的需要，每年業(yè)績出來后都會有估值切換的過程，尤其是三季報。第三，估值優(yōu)勢。半年報披露后不少消費龍頭的業(yè)績是大超預(yù)期的，因為二季度口罩厲害下，市場對消費的預(yù)期很低，現(xiàn)在看不但影響有限，甚至不少消費企業(yè)業(yè)績還是大幅增長的。……

對于消費復(fù)蘇，這里重點關(guān)注幾個分支。

第一，地產(chǎn)鏈條。前面MLF降息，5年期以上超預(yù)期調(diào)降15個基點，主要目的就是為了支持地產(chǎn)端回暖。

從市場來看，目前地產(chǎn)終端已經(jīng)開始有回暖的跡象，多地二手房已經(jīng)明顯升溫。同時萬科公布的半年報業(yè)績顯示，也是非常的不錯，萬科上半年凈利122.22億，同比增長10%，二季度凈利107.94億元，環(huán)比增長655%。種種措施下，今年地產(chǎn)金九銀十是可以期待的。

而地產(chǎn)端回暖，受益最快最明顯的就是家居、其次是家電，因為這些地方訂單釋放是立馬見效的。

而且從半年報來看，像歐派家居、顧家家居在上半年地產(chǎn)低迷下業(yè)績依然是不錯的，海爾智家、美的等家電龍頭的業(yè)績也是亮眼，這就存在估值修復(fù)和復(fù)蘇的雙重邏輯。

第二、白酒。

在昨天張家圈直播中，和大家解讀消費復(fù)蘇邏輯的同時，重點就是解讀的白酒的業(yè)績，今天白酒就開始領(lǐng)漲復(fù)蘇。

從白酒龍頭的半年報業(yè)績來看，基本上都是超預(yù)期的，在二季度口罩嚴重下，這些核心龍頭業(yè)績依然實現(xiàn)了大幅增長。這就導(dǎo)致估值有大幅修復(fù)的需要。包括啤酒，其中啤酒的彈性要更大一些。

第三，可選消費。從幾個可選消費代表龍頭來看，半年報業(yè)績也是不錯，幾乎沒有受到口罩的影響，尤其是化妝品以及醫(yī)美方向，受到影響最厲害的中免，上半年業(yè)績才下滑26%，這個也是超預(yù)期的表現(xiàn)。

最近市場雞肋，很多人出現(xiàn)了心態(tài)不好的現(xiàn)象。

市場就像一面鏡子，下跌的時候能折射出投資者的各種心態(tài)。而聰明的投資者，在雞肋行情中總能從產(chǎn)業(yè)趨勢、公司競爭優(yōu)勢等層面來審視機會。

市場越是調(diào)整，反而越給了我們充足的布局時間。

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來源：飛鯨投研