今天市場全天走了一次弱勢的震蕩調整，指數端雖然跌得不多，但是多頭的做多情緒到了一種冰點的狀態。

而且成交量也是持續萎縮，也就是說短期如果沒有外力刺激，指數持續殺跌預期不強，暫時看止跌震蕩。

但要想熱度起來是比較難的，我們一直強調的經濟層面和流動性層面的因素都沒有出現超預期的東西。并且目前也是半年報披露的最后時間節點，資金也不敢輕易試錯。

(資料圖片)

對于市場的超預期因素，這個估計要9月底的重磅會議傳遞了，甚至包括口罩的調整預期。

越是市場雞肋，越要保持清醒的頭腦，和更深的思考，調整不可怕，重點是后面反彈方向在哪。

從目前市場環境看，兩條線。

一個新能源，依然是下半年重要的主線，并且邏輯是非常硬的。

第一，光伏、鋰電、風電、儲能等新能源方向下半年裝機以及銷量目標要遠遠高于上半年。尤其是新能源汽車方向，上半年銷量是230萬左右，下半年消費旺季下全年目標提高到了650萬輛。這對整個汽車產業鏈都是帶動。

第二，全球能源危機刺激，尤其是歐洲能源緊張加劇了下半年的新能源爆發預期，目前歐洲光伏裝機排隊都要很長時間。

第三，業績下的估值優勢，目前半年報幾乎披露完，不論是比亞迪還是寧德時代還是汽車產業鏈、光伏等龍頭，業績都是非常的不錯，在業績加持下目前龍頭的估值優勢也非常明顯，即便調整空間也有限。

第四，成本優勢，下半年美聯儲加息下，大宗商品價格還有下滑的空間，這對汽車產業鏈來說是持續的利好。成本端優化加上需求端的釋放，下半年相關企業的業績更值得期待。

目前新能源機會，還是要看新技術的滲透率提升以及成本變化帶來的產業鏈利潤轉移。

一個是消費復蘇。消費復蘇的邏輯目前也是非常硬的，雙節臨近加上半年報業績披露，白酒、啤酒以及可選消費龍頭的業績基本上都是超預期的，抗住了二季度口罩的影響，這個是難能可貴的，尤其是白酒。

只不過目前受制于口罩的因素，復蘇情緒上不來，但預計不會壓制太久。

這里需要強調關鍵的一點就是，如何選？

前面我們一直在解讀，指數要想持續回暖，要么經濟增長超預期，要么流動性超預期，現在這兩個因素不但沒有超預期反而在低于預期。

比如美聯儲加息的“鷹派”，這個直接關系到全球的流動性，從A股來看，短期市場存量資金博弈下，更要關注流動性帶來的影響。

4月底以來的指數反彈，一方面是5.5%的經濟目標預期，另一方面就是流動性推動，5/6月份進行了超額的MLF以及地方專項債的超規模發行，導致包括茅臺、比亞迪等出現了一大波修復行情。

但是進入下半年，5.5%不提，從7月份MLF開始收回，并且美聯儲加息導致北向資金流入謹慎，現在流動性上是有些緊張的。

在這種情況下，我們說新能源也好，消費復蘇也好，如果后期回暖，大市值的品種會受制于流動性，而中小市值的品種會更優一些，彈性會更好。

從近期市場表現看，也是明顯受到了流動性的影響，包括比亞迪、寧德時代。茅臺、五糧液等等這個核心龍頭，其實業績很不多，但股價就是表現不出來。反而一些業績優質的小龍頭表現非常好。

所以，下半年還是要在中小市值龍頭上盯得多一些，尤其是汽配、白酒、光伏等疊加業績優質的品種上。

很多時候，業績好股價短期不一定漲，業績不好股價也不一定跌。股價短期表現我們很難預測，盯著一兩天的K線波動很容易陷入糾結之中。

但產業化大趨勢我們是能夠判斷的，而產業化趨勢體現出來的就是公司的業績，把握好產業化趨勢，應對波動才能更從容。

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來源：飛鯨投研