作者 |郭一鳴，編輯 |林鵬宇

來源：巨豐投顧、好股票應用

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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續。短期，指數大幅下挫后迎來反彈，但市場風格發生轉換，周期等價值股接替成長股開始表現，階段有延續可能。不過，價值行情能否持續仍值得觀望，而成長品種行情也并未結束。指數反彈沖高回落后，還需留意再次的探底。

海外美股反彈個A股帶來間接提振，今日，滬深兩市雙雙高開，開盤或銀行等板塊連續拉升，指數震蕩上行一度突破3260點。不過，昨日強勢的周期股走低拖累，指數高位回落，午后還一度翻綠。創業板方面，全天繼續走低下，迎來連續調整。 盤面上，社會服務、有色金屬領漲，食品飲料、汽車以及基礎化工等板塊緊隨其后，而煤炭領跌下，石油石化、國防軍工以及非銀金融等走低。

昨日和今日上午一度的拉升，盤面還是比較“虛”的。一方面，拉指數但個股賺錢效應減退。昨日是金融和能源板塊拉升，今日基本是消費類板塊的拉升，而成長板塊相對低迷，市場指數在反彈，但多數個股下跌，賺錢效應不濟；另一方面，兩市成交相對不足。此前多日，市場成交維持在萬億之上的水平，而昨日突然萎縮至萬億以下，交易情緒開始回落。

這種情況，如果不能快速補量，一旦拉升指數的藍籌股回落，那么指數很有可能還會走低，這里的反彈就很容易戛然而止。因此，短期還是建議保持觀望，耐心等待這里方向的明確。況且，連續兩日以來，成長板塊整體反彈動能缺失，還要謹防調整的延續。

當然，我們也不必擔心市場趨勢性的下跌，畢竟當前經濟復蘇以及政策寬松之下，市場整體環境還是有利于股市的發展，支撐和基本的提振還是有的。只不過，弱復蘇下，結構性行情會比較明顯，震蕩上行和震蕩下行或是常態。

此外，在指數短期下挫以及小幅反彈之后，市場風格發生了小幅的變化。此前成長股為主的市場轉變為價值股的抬頭。這也使得短期市場風格變得不確定，在配置上也難免分歧。而和調整的不確定性一樣，這里同樣需要暫時保持觀望，以確定風格是否會迎來階段的轉向。

總結一下：短期市場受挫之后迎來小幅反彈，但反彈表現相對較“虛”，還要謹防這里反彈之后再次的回落。不過，在多方的支撐下，指數回落空間有限，震蕩反復或是主基調。成長板塊短期調整，但景氣度較高下，行情或許并沒有結束。而價值股雖然抬頭，但持續性仍需觀望。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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