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作者 |郭一鳴，編輯 |林鵬宇

來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續。短期，成長股連續上行后高位分化，整體重心下移中迎來調整。而央行降息提振下，周期等價值股抬頭，市場或有風格轉換的跡象。此外，今日指數放量下跌，北向資金連續凈流出，階段調整或剛開始。

今日滬深兩市雙雙高開，開盤震蕩后迎來走低，隨后跳水下行中跌破多條均線支撐。午后，指數小幅反抽或再度下殺，全天高開低走迎來近期較大調整。盤面上，兩市放量下跌，而北向資金繼續流出下兩日凈流出超150億。板塊方面，銀行、煤炭、非遺金融等小幅震蕩，而多數板塊走低，其中電子、電力設備等大跌，機械設備、汽車以及國防軍工等走低。

對于今日的下挫，市場很多聲音都落腳到寧德時代身上。實際上，如果從面上看，當然是寧德時代要“背鍋”了。全天高開之下放量下跌，盤中下挫6%，振幅超9%，如此的波動，作為板塊以及創業板的第一大權重，直接帶崩賽道股以及創業板指數。對于寧德時代的下跌，有聲音說是因為毛利率連續走低，但是我們看其實業績整體還是超預期的。而且華安證券給與了買入評級、中金公司還上調寧德時代目標價至720元，并維持跑贏行業評級。可見，寧德時代的基本面沒有太大的問題。

所以，單日市場的下挫，盤面上是寧德時代下挫的拖累，但實際上還是賽道股本身問題的積累。一方面，主要還是連續上行之后，股價和估值都到達相對高位，階段上行空間受阻；另一方面，市場情緒階段退潮，成長股高位分化以及價值股小幅抬頭下，市場風格不定，場內分歧加大。此外，近期資金推動但指數橫盤震蕩下，也存在一定的補跌風險，一旦遇到恐慌，集體下跌的可能性就會加大。而今天的情形，或許就是寧德時代高開回落刺激，但賽道股階段獲利兌現的集體出逃行為。

如果的確是如此，那么這里的調整就還沒有結束，或者說剛剛開始，還需要關注成長股繼續的分化和可能的股價調整。不過，同時我們也要留意，近期央行降息之后，周期為首的藍籌股小幅發力，加上業績提振下券商股的異動以及社融回升預期下銀行股的底部抬升，價值股能否小幅表現迎來短期的風格轉換，或是市場關注的新低的焦點。

總體上，央行降息之后，流動性整體改善，對市場仍有支撐和提振。不過，經濟弱勢復蘇下，指數趨勢性行情概率也不大，反復仍是主基調。賽道股重心下移過程中，謹防階段回調，而價值股抬頭下短期會對市場形成支撐。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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