文/楊國英

今天，央行又又又降息了。

(資料圖片)

這有點普天同慶的味道了。

本來上周五股市中跌，今天大概率還要繼續承壓的，但是，在又又又降息之下，今天股市還是以中漲收盤。

還有樓市，今年以來，每一次下調LPR，開發商企宣和中介都歡欣雀躍，向客戶或準客戶們大喊“樓市的春天又到了，走過路過，千萬不要錯過……”

當然，這對股市的樓市的利好，事后到底能夠延續多久，這個還是有待商榷的。

關于事后的推演，這個暫且不表。

先具體講講這一次的降息。

這次是短期和中期雙降，其中，1年期LPR降5個基點至3.65%，5年期以上LPR降15個點基點至4.3%。

這當然是符合預期的，一般而言，LPR是在MLF利率基礎上進行定價的——一周前，央行針對MLF（中期借貸便利）和公開市場逆回購操作中標利率均下調了10個基點，所以，這次央行全面降息符合預期。

但是，有兩點信號值得關注：

1，央行年內的第三次降息

年內連續降息三次，盡管是點滴式的（沒有美聯儲那么大開大闔），但還是證明當下的宏觀經濟是承壓的。

這種承壓，結合我近期的調研感受，主要體現在一是社會資本的投資需求在弱化，二是居民消費的需求也在弱化，這兩重弱化根本原因在于對預期（包括全球經濟、地緣政治和中美關系等等）的不確定。

所以，為了激活社會資本和居民消費，自4月底以來，除了財政對新基建的天量投入、以及各種消費政策刺激，當然還需要不間斷降息進行最為本質的刺激。

注意，利率是最為本質的刺激，當然，如果過度，也是有后遺癥的。

而現在的點滴式降息，我認為，恰到好處。

2，側重中長期降息

今年LPR調降三次。

第一次是1月份，短期（1年期）調降得多一點（10個基點），中長期（5年以上）調降得少一點（5個基點）。

但是，除了1月份，今年5月份和今天的LPR下調，都是更側重于中長期下調——5月份是短期不降，中長期調降15個基點，這次是短期僅降5個基點，中長期同樣調降15個基點。

更側重于中長期的降息，這說明了什么？

這說明，央媽對經濟低迷的預判和應對，同樣是基于中長期考慮，而不是今年年初的應急式。

當然，更側重于中長期降息，在客觀上，有助于實體經濟的緩慢回升，更重要的是，可以結構性降低本輪規模巨大的財政刺激成本（新基建擴張）。

同時，也有必要提示一下，更側重于中長期降息，這是有利于房地產維穩的（注意，我用的是“維穩”一詞），畢竟，無論是存量房貸，還是新增房貸，涉及到的都是中長期貸款。

再講一講對股市和樓市的影響。

對股市的影響，我認為短期可以穩定一下。

但是，基于目前的全球經濟現狀、以及中美關系，尤其是四季度的中美兩個大會，股市短期也僅是穩定而已，不存在大幅沖刺的可能性。

而在短期穩定之后，接下來，較大概率還是要回調回調，當然，除非發生重磅突發事件，其整體回調幅度也是相對可控的。

對樓市的影響，我認為對大城市的維穩有效。

連續兩次側重于中長期的利率調降，這對一線和二線頭部城市的維穩效應，整體還是明顯的，但是維穩的目的，是為了防止房價的短期大幅下跌，而不是將房價固化（這是固化不了的）、更不可能上漲。

但是，對于廣大三四五線城市、以及部分二線頭部城市，其房價的預期，至少目前來看，是利率調降所無法解決的——在城市化預期進入尾聲之際，沒有起碼的靜態回報率（2%以上），房價注定是無法穩住的。

最后，再和大家講一講，近期文章講股市的少了。

我認為沒有必要，太短期股市的預判，本質上毫無意義，不僅毫無意義，而且，還會助推大家投機心理。

投資，歸根到底，還是深度研究和冷靜心態的結合，自我叩問一下，我們到底有多少人連續一個月每天研究行業或公司3個小時以上，我估計，肯定是極少極少的。

不花硬功夫，卻想著跑贏大盤指數，這怎么可能呢？

現在的市場，是側重于硬核科技輪動的市場，而硬核科技不同于消費股、更不同于部分周期股，其認知的專業度比較強，不花硬功夫是不可能搞懂其內在技術邏輯的。

比如，我對半導體設備的研究，我前后花了至少10天，每天3小時以上，僅半導體設備這一細分領域，就涉及到10多個更細分的支流，每一個更細分的支流，又基于其研發難度、市場競爭強度、以及國內外市場的分布，又必然存在不同水平的估值。

當然，對硬核科技的深度研究，也不是為了當下，當下許多已經漲太多了，而是在深度研究之后，可以靜等部分優質標的的回調，哪怕是再等下一輪潮起呢。

再講一段老話：

做一個專業投資者，如果不對至少10個行業、30-50個細分板塊、以及至少100個具體目的了如指掌，那還是不碰為好。