8月19日消息，香港市場(chǎng)頭部投行昨日公布盈利警告，預(yù)計(jì)上半年錄得凈虧損約16.5至17億元，這一數(shù)據(jù)較去年同期的盈利10.81億港元下滑約252.78%至257.41%。
對(duì)于盈利轉(zhuǎn)虧，半年虧損17億，海通國(guó)際公告稱，凈虧損主要是由于香港資本市場(chǎng)活動(dòng)在2022年上半年放緩導(dǎo)致集團(tuán)的傭金及手續(xù)費(fèi)收入減少，及因金融市場(chǎng)震蕩造成證券價(jià)格下降而產(chǎn)生投資凈虧損。
對(duì)于公司將虧損原因歸因于金融市場(chǎng)震蕩和香港資本市場(chǎng)活動(dòng)放緩，股民們明顯不買賬，“主要原因不是主要原因，"及"后面才是主要原因。老老實(shí)實(shí)搞點(diǎn)中介好了非要做自營(yíng)”。
(相關(guān)資料圖)
在2021年，海通國(guó)際發(fā)布業(yè)績(jī)盈警，中泰國(guó)際發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，來自機(jī)構(gòu)服務(wù)及交易業(yè)務(wù)的債券類資產(chǎn)凈值按公平值計(jì)量大幅下跌是主因，造成交易及投資收入出現(xiàn)大額虧損，利息收入亦受市況下跌及貸款融資規(guī)模縮降影響至少下降50%，傭金及手續(xù)費(fèi)則收入保持穩(wěn)定。
保薦承銷極度萎縮，踩雷名創(chuàng)優(yōu)品
不過，在中泰國(guó)際稱海通國(guó)際2021年傭金及手續(xù)費(fèi)保持穩(wěn)定的同時(shí)，今年的新股市況極差反而進(jìn)一步拉低了公司業(yè)績(jī)。根據(jù)2021年中期財(cái)報(bào)，海通國(guó)際的收入來著包括三部分，傭金及手續(xù)費(fèi)收入、利息收入及交易投資收入，而傭金及手續(xù)費(fèi)收入占公司總收入的43.22%。
2021年上半年，在傭金及手續(xù)費(fèi)收入中，公司的承銷及配售傭金收入又占到了4成，是公司傭金及手續(xù)費(fèi)收入的大頭，這部分主要包括股權(quán)融資和投行業(yè)務(wù)。
在承銷配售傭金收入中，股票資本市場(chǎng)收入占比一半以上，而這部分正是港股新股帶來的收益，2021年增幅同比擴(kuò)大了2.5倍以上。
當(dāng)時(shí)間撥回到2022年上半年，港股新股市場(chǎng)遇冷，募資額縮水逾9成，海通國(guó)際無論是從IPO保薦還是承銷的數(shù)量和額度都全面縮水。
在海通國(guó)際保薦新股中，2020年保薦13家，保薦最大的IPO京東健康就發(fā)生在這個(gè)時(shí)候，2020年還保薦了渤海銀行、萬國(guó)數(shù)據(jù)、泰格醫(yī)藥、恒大物業(yè)等大型新股及行業(yè)龍頭；在2021年的時(shí)候保薦新股依然有京東物流、商湯這類的大型新股。
截至目前，海通國(guó)際在2022年只保薦3家公司，其中有2家是SPAC，而上半年只保薦1家SPAC，通過梳理上市開支可知，一般SPAC上市開支占募資額比例很小，VISION DEAL只有2%，匯德收購也只有4.3%，一般新股上市開支在10%左右。
不僅如此，公司保薦的名創(chuàng)優(yōu)品深陷各種輿論風(fēng)波，近兩個(gè)月來，名創(chuàng)優(yōu)品從港股上市有人敲鑼現(xiàn)場(chǎng)感染新冠到遭遇做空機(jī)構(gòu)做空，再到被爆出海外門店“旗袍娃娃”被譯為“日本藝伎”，隨后遭網(wǎng)友爆料店內(nèi)不允許播放中文歌，名創(chuàng)優(yōu)品屢屢被推上風(fēng)口浪尖。
而在承銷數(shù)量上，今年上半年只承銷7家公司，去年同期則承銷17家，今年無論從數(shù)量還是體量都比去年少非常多，去年上半年承銷的新股中不乏快手、嗶哩嗶哩、百度、攜程等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，而今年承銷最大的公司為匯通達(dá)，且是14家券商分食5000萬元的包銷費(fèi)，且公司只保薦人就有中金、花旗、華興三家券商。
海通國(guó)際上半年保薦1只SPAC，承銷7家，募資額62億港元；而去年同期承銷19家，募資額高達(dá)1585億港元，只海通國(guó)際承銷公司募資就縮水96%。
此外，海通國(guó)際無論是保薦數(shù)量還是承銷數(shù)量都無法和中金、高盛、大摩、富途等相提并論，截至目前，港股今年總共上市45家新股，中金公司在2022年依然保薦了15家，承銷了14家。
2021年，海通國(guó)際只新股承銷及配售就拿到近10億的收入，2021年上半年收入4.7億，今年上半年則大概率在4.7億的基礎(chǔ)上大幅縮水逾9成。而今年6月市場(chǎng)就爆出，海通國(guó)際在數(shù)周對(duì)所有部門進(jìn)行一連串的裁員，而裁員部門劍指IB（投資銀行）、ECM（股票及資本市場(chǎng)）部門的人員。
投資收入驟降逾9成，難逃地產(chǎn)債夢(mèng)魘
海通國(guó)際業(yè)績(jī)大幅下滑，除了新股市場(chǎng)遇冷，債券承銷業(yè)務(wù)大幅下滑，公司固收類資產(chǎn)凈值大幅下滑或是主因。正如某香港投行認(rèn)識(shí)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)所說，“IPO還不是重災(zāi)區(qū)，債券融資部門才是，因?yàn)樽隽撕芏嗟牡禺a(chǎn)債和中資美元債”，他續(xù)指，“我認(rèn)識(shí)的海通國(guó)際固收的朋友都離職了”。
中泰國(guó)際表示，根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，海通國(guó)際全年收入降37%至52.5億港元，股東應(yīng)占溢利驟降84%至3億港元，遜于市場(chǎng)預(yù)期，主因交易及投資收入受市場(chǎng)沖擊大幅縮水92%所致，其中Q4投資收入出現(xiàn)有逾8億元損失。
根據(jù)財(cái)報(bào)，公司交易及投資收入2.54億港元中，持作交易用途及做市業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)的收入凈額為3.65億，同比下滑36%，海通表示，主要來自集團(tuán)持作交易用途及做市業(yè)務(wù)的股票及固收證券的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)。固收證券顧名思義，就是債券類投資。
不過，公司的虧損大頭卻是按公平價(jià)值計(jì)量的投資證券，2021年虧損額度高達(dá)6.42億港元，而上半年還賺6.69億港元，然后從第三季度就開始虧損，其中，第三季度虧損2.21億，第四季度虧損高達(dá)10.9億。
是什么讓公司公允價(jià)值計(jì)算的投資證券大幅虧損？根據(jù)公告，按公平值計(jì)入損益的投資證券主要包括投資基金、基金中的基金、私募股權(quán)基金及私募股權(quán)投資以及上市股票。由于下半年發(fā)生各種市場(chǎng)事件打擊投資者情緒，港股及中資美元高收益?zhèn)袌?chǎng)都大幅度下挫。在此背景下，集團(tuán)積極調(diào)整投資組合，盡可能減低市場(chǎng)波動(dòng)所帶來的財(cái)務(wù)影響。
也就是說，雖然這部分投資更多的是基金和私募股權(quán)投資，但很多基金投資的卻是地產(chǎn)，因此受到中資美元高收益?zhèn)袌?chǎng)影響而產(chǎn)生了大幅虧損。中泰國(guó)際發(fā)布研報(bào)表示，公司交易與投資收入大幅下滑主因投資分部受市場(chǎng)股債波動(dòng)影響，按公平值計(jì)量的投資證券出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧，然四季度市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加劇，中資高收益美元債調(diào)整顯著。
中泰國(guó)際表示，2021年，香港權(quán)益及固收產(chǎn)品收益均表現(xiàn)不佳，港股表現(xiàn)慘淡，恒指全年跌超過14%，多個(gè)采取高周轉(zhuǎn)高杠桿模式民營(yíng)房企離岸美元債出現(xiàn)違約，全年高收益地產(chǎn)美元債回報(bào)率達(dá)到-27.6%，這給參與做市及投資的在港券商帶來很大挑戰(zhàn)及壓力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，海通國(guó)際管理的海通亞洲高收益?zhèn)鸱康禺a(chǎn)持倉高達(dá)81.55%，直到2021年12月才發(fā)生大幅調(diào)倉，房地產(chǎn)持倉占凈值比重大幅調(diào)低至48.36%，此后每個(gè)月都在調(diào)低，直到目前房地產(chǎn)持倉只有15.46%，但依然位于第一大倉位。2021年中期資產(chǎn)尚有4.7億美元，目前基金規(guī)模只有0.33億美元。
在房地產(chǎn)持倉中，幾乎將問題地產(chǎn)股踩了個(gè)遍，中國(guó)恒大、華夏幸福、花樣年、時(shí)代中國(guó)、弘陽地產(chǎn)、禹洲集團(tuán)、正榮地產(chǎn)、佳兆業(yè)集團(tuán)等等，要么資金鏈斷裂面臨重組，要么債務(wù)違約依賴展期續(xù)命。
對(duì)于部分的私募股權(quán)投資是否投資了地產(chǎn)股，有香港投行人士對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“據(jù)我所知并不是，科技為主的”，而港股的科技股則以中概互聯(lián)網(wǎng)、SaaS概念等股票為主。也就是說海通國(guó)際可能不止踩雷問題地產(chǎn)股，還可能踩雷了科技互聯(lián)網(wǎng)。
據(jù)中泰國(guó)際研報(bào)，“2022年一季度，恒指下跌6%，中資美元債指數(shù)累計(jì)下跌8.1%，投資級(jí)和高收益級(jí)分別累計(jì)下跌5.8%和18.2%。”即便在海通國(guó)際大幅下調(diào)房地產(chǎn)持倉的情況下，公司交易與投資收入仍出現(xiàn)超7.5億港元的虧損，其中，按公允價(jià)值計(jì)量的投資證券虧損額高達(dá)8.75億，持作交易用途及做市業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為虧損8257萬港元。
2022年一季度公司整體虧損6.4億，中期虧損超16.5億，這也就意味著海通國(guó)際在二季度虧損幅度再度擴(kuò)大至10億級(jí)別。有香港投行認(rèn)識(shí)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“市場(chǎng)底和政策底都到了，房地產(chǎn)還在磨底，要等銷售數(shù)據(jù)回暖，拿地等數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好。但是9月還是境內(nèi)外地產(chǎn)債的償債小高峰，信用風(fēng)險(xiǎn)還在惡化。”
最后回過頭來，我們?cè)倏春Ｍ▏?guó)際對(duì)于虧損給出的原因，“香港資本市場(chǎng)活動(dòng)在2022年上半年放緩導(dǎo)致集團(tuán)的傭金及手續(xù)費(fèi)收入減少，及因金融市場(chǎng)震蕩造成證券價(jià)格下降而產(chǎn)生投資凈虧損。”
通過分析，可以發(fā)現(xiàn)，港股市況固然轉(zhuǎn)差，但海通自身問題也不少：保薦業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，且不斷踩雷，前有瑞幸后有名創(chuàng)優(yōu)品；業(yè)績(jī)下滑的主因和公司踩雷地產(chǎn)債密不可分，雖然大幅降低地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口，但目前依然受到地產(chǎn)債的負(fù)面影響，且虧損有持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。（來源：新浪財(cái)經(jīng)）