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國泰君安黃燕銘表示，盡管下半年宏觀政策還會比較積極，但大部分已經被投資者所預期到。因此，隨著前期推動股票市場持續走高的力量告一段落，下一階段上證指數轉為橫盤震蕩為主。指數高度不高，橫盤震蕩時間會很長，預計橫盤震蕩至少持續至三季度后。

具體而言，宏觀方面，黃燕銘總結說：“新舊經濟分化加大，科技制造處處開花。美歐經濟加速向下，中國優勢靜待爆發。”

黃燕銘指出，整體看，新舊經濟所體現的兩極分化格局，在下半年依然會延續。因此，今年大的政策方向將集中在新經濟領域，這種政策支持在下半年還會加強。其中，科技制造的主要方向在數字化轉型、能源轉型和產業升級三個方向。

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