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重視后周期和中下游

當前光伏產業鏈價格維持高位，硅料價格持續上漲且Q3創新高位，下游裝機需求受到抑制，上下游環節正處于博弈階段，比如硅料和電池片/組件之間的不斷演繹“預期了你的預期”，比如近期電池片“二達”：鈞達股份、聆達股份（邊學邊做案例，7月27日典型的“雙重動量”模式）等電池片個股走勢強勁。估計隨著時間進入到三季度，今年多晶硅產出將逐季提升，各環節讓利結果將逐步明晰，行業需求可能會逐季增長。所以，近期電池片的預期是這樣的：隨著硅料新增產能的持續投放，一方面，今年行業受上游約束的情形有望得到改善，產業鏈供應能力的增強將提高裝機規模上限。另一方面，產業鏈利潤將加速往中下游走，電池片盈利迎來大拐點，并且，疊加技術迭代期電池片產能釋放較慢，電池片環節大變局，有機構認為，電池片處于相對較好的投資窗口期，我覺得短期大漲后盡量別追。

高景氣產業鏈的“后周期”和中下游是后續重點方向，按照增速的彈性投資，要重視儲能、鋰電回收、換電等“后周期”板塊。按照利潤分配和改善的邏輯，中下游的電池片、組件、光伏支架等盈利或逐季改善。

工商業分布式增速最快

22 年上半年國內光伏新增裝機30.88GW，同比增長119%，其中分布式光伏新增19.65GW，分布式占比超六成，顯示分布式光伏發展強勁。而分布式光伏裝機上半年實現了快速的發展，其中，戶用光伏新增約9.5GW，同比增長52%，工商業分布式新增約10.7GW，同比增長268%。再看一個數據，2022年上半年全國鋰離子電池產量超過280GWh，同比增長150%，全行業收入突破4800億元。其中，儲能電池產量達到32GWh。

8 月1日，三部委印發《工業領域碳達峰實施方案》，支持企業開展“光伏+儲能”等自備電廠、自備電源建設，加快新型儲能規模化應用，“光伏+儲能”組合形式在政策持續推動下，發展趨勢明顯。并且，全國多地出臺了分布式光伏儲能配置標準，比如江蘇昆山2兆瓦以上的分布式光伏項目要不低于8%的比例配置儲能，浙江諸暨是10%的分布式光伏儲能要求。

雙碳背景下，2025年公共機構新建建筑屋頂光伏覆蓋率有望達到50%，BIPV是分布式光伏重要的構成部分，BIPV是減少建筑運行過程中碳排放的重要抓手，未來最具成長性的方向之一。同時，又是少數“雙碳+基建”概念疊加的領域，受益于穩增長加持。隨著2021年各地開始落地推進光伏建筑，“5432”光伏建筑整縣推進方案,再到2022年 3月，住建部《“十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃》落地，“綠色建筑”上升至法律高度，新增建筑太陽能光伏裝機容量50GW 成為明確指標，預計將有效推動BIPV 市場擴容。滲透率方面，2020年 BIPV新增裝機容量占2020 年新增分布式光伏裝機容量的4.6%。有機構認為“十四五”期間BIPV 滲透率有望提升至38.7%。預計2025 年BIPV行業市場規模超1000 億元。具備渠道或開發資源優勢的供應商有望直接受益。BIPV相關公司較多：中信博（BIPV+支架）、杭蕭鋼構(BIPV+異質結鈣鈦礦電池)、森特股份、宏潤建設、東南網架、精工鋼構，杭蕭鋼構、江河集團等。

邊惠宗

證券市場紅周刊編輯、曾任紅周刊高端投資交易期刊《卓越財富特刊》主編、《操盤手特戰專刊》首席主編、《股市嘚吧嘚》直播欄目特邀分析嘉賓。出版《操盤心髓》交易員必備叢書；vgold技戰體系創始人，擅長技術分析和系統化交易，長期從事期貨、股票交易，A股投資經驗豐富。擅長大資金管理和實操，業績卓越。

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