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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續。短期，地緣政治問題影響，市場整體表現低迷。不過重挫之后，場內迎來分化，高成長的科技股仍是市場主流，在結構性行情當中，或有反復表現。而對于市場來說，當前不存在系統性風險，政策寬松以及經濟復蘇下市場仍有向好的基礎。

當日，滬深兩市雙雙高開，開盤后直線拉升，但隨即沖高回落并連續走低，午盤前一度翻綠。此后，軍工板塊整體上漲，科技成長股紛紛表現，指數一度再次上行，但力度弱弱，尾盤再次回落中迎來跳水翻綠，全天高開低走表現。盤面上，國防軍工領漲，計算機、電子以及醫藥生物等漲幅居前。而多數板塊走低下，電力設備領跌，房地產、家用電器以及汽車等走低。

昨日開始，軍工板塊的上漲可謂是在所有人的預期當中，對于這個板塊，不僅僅是因為事件的驅動，其實整體向好的趨勢在逐步的明顯，當前具備中長期投資價值。

根據此前民生證券的有關板塊中期策略觀點，我們適當參考并做總結。具體來看，一方面軍工基本面大幅改善。眾所周知，以往軍工行業業績相對較差，基本沒有長期投資的價值，每次事件性的驅動下，才有偶爾的表現。但是現在不同，軍工板塊整體業績持續改善，逐步走向了價值投資；另一方面，軍民融合以及軍工體制改革之下，整體不斷向好發展，成長空間再次打開，軍工當前不僅僅是軍工，也有了科技的屬性；此外，地緣政治因素不斷，中長期備戰的角度，軍工都有足夠的想象空間以及實際的需求空間。所以總體看，以前軍工板塊賺錢很難，主要還是基本面的不牢靠，但是現在偏向價值以及略帶科技屬性之后，軍工長期投資價值凸顯，可適當跟蹤。

其實不僅僅是國防軍工板塊，包括今日上漲的計算機、電子等板塊，我們會發現其實還是這些科技硬核以及高成長的板塊在這種結構性行情當中表現最為良好。究其原因，市場相對不確定性中的確定性，應該是資金追逐的主要對象。而這點上，近期市場的表現基本也得以印證。

回到市場中，地緣政治的影響還在發酵，至少市場沒有企穩的跡象。但是，地緣政治的影響大多是短期的，事件發酵的影響來的快去得也快。而且并不影響市場的本質，僅是在情緒上對市場有干擾。這里雖然不能說調整結束，但是持續性的概率并不高，不用過于悲觀。

最后，任何時候我們都要回歸本質，回歸市場階段的基本面。對于當前來說，經濟復蘇以及寬松政策的支撐和提振仍是市場整體向好的根本，至少保證市場大概率不具備系統性風險。而在經濟復蘇的可能的反復過程中，市場整體的結構性也或將趨于明朗。因此，如果市場出現非理性的連續下跌，那么就是比較好的重倉的時刻。當然，如果市場仍是震蕩，那么從階段博弈的角度，逢低就仍是低吸和波段操作的時機。