股價持續(xù)下挫，家具定制龍頭索菲亞遭遇了“滑鐵盧”。

7月22日收盤，索菲亞股價再度下跌2.23%，股價報收17.55元/股，總市值跌至約160億；而就在7月1日時，索菲亞的股價在最高點時仍有28元/股，換而言之，僅僅過去了半個多月的時間，索菲亞的股價便大幅下跌了37.32%，市值更是蒸發(fā)超過了95億。

作為知名的家具定制龍頭，索菲亞股價的大幅下跌顯然出乎了市場的預料，而導致索菲亞股價大跌的原因，大家都指向了此前披露的一份人事變動公告。7月8日，索菲亞曾發(fā)布公告稱，公司高管楊鑫因個人原因向公司董事會申請辭去公司副總經(jīng)理職務，之后不再擔任公司任何職務。

(資料圖)

對于一家上市公司而言，發(fā)生人事變動其實在所難免，不過，此前很少有公司因為人事變動這個原因而導致股價在短期內(nèi)大幅下挫。為什么索菲亞的這位高管離開，卻能夠讓索菲亞的股價直接“崩盤”？股價持續(xù)下挫，除了人事變動之外，作為定制家具龍頭的索菲亞，是否還藏著一些我們沒有看到的問題？

從2萬元起家，索菲亞背后的傳奇發(fā)家史

索菲亞的發(fā)家史可謂歷經(jīng)坎坷，其能取得如今的地位，離不開創(chuàng)始人——江淦鈞的努力。

江淦鈞，1964年出生于廣東四會的一個普通家庭之中。在大專畢業(yè)之后，江淦鈞被分配到了一家國企工作，本可以過著“朝九晚五”生活的江淦鈞，因為看到朋友的外貿(mào)業(yè)務干得風生水起，沒多久后便毅然辭職，加盟了一家主營建材貿(mào)易公司，正是在建材貿(mào)易公司的這段經(jīng)歷，為其日后創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

2002年，已經(jīng)38歲的江淦鈞，拿著好不容易攢下的30萬元以及借來的50萬和朋友一起創(chuàng)業(yè)，沒有想到第一次創(chuàng)業(yè)就遇上了朋友“跑路”，最終江淦鈞的30萬資金血本無歸，還不得不賣房子抵債，還完債務后只剩下2萬元，正當大家都以為江淦鈞要選擇放棄時，沒想到江淦鈞卻用最后這兩萬元成功了。

2003年，只剩下最后兩萬元的江淦鈞辭職創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了寧基公司，而這正是如今索菲亞的前身。

憑借著之前積累下來的經(jīng)驗和人脈，江淦鈞的生意還算順利，不過因為傳統(tǒng)的家具行業(yè)正逐漸衰落，寧基公司始終難以做大，最終江淦鈞決定引入“新家居建材概念”，并開展家具定制業(yè)務，沒想到正是這個決定，讓江淦鈞和其背后的家具生意走向了成功。

因為定制業(yè)務受到追捧，江淦鈞將公司的主營業(yè)務轉變成了家具定制，并引進了法國SOGAL FRANCE品牌，而公司也更名為“索菲亞”。后來，家具定制成為行業(yè)的一個風口，而索菲亞也在那幾年里實現(xiàn)了30%~50%的增長速度，并在2011年成功登陸A股市場，成為國內(nèi)定制衣柜第一股。

后來的故事，相信大家也清楚了，在A股上市后，索菲亞延續(xù)著不俗的增長速度，營收從2011年的10億出頭增長到了2017年的超過60億，到2021年時，索菲亞的營收更是突破百億大關，達到了104.1億，而江淦鈞也借此登上了《胡潤全球富豪榜》。

不過，正當大家以為達成“百億成就”只是索菲亞的新開始時，沒有想到，索菲亞卻突然迎來了滑鐵盧。

“大將”突然離職，索菲亞遭遇滑鐵盧

7月11日，索菲亞突然以“一字板”跌停開盤，全天封死跌停，第二天股價又再度跌停。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自進入7月份以來，索菲亞股價便持續(xù)下挫。截至7月22日收盤，索菲亞股價報收17.55元/股，總市值約為160億，而和7月1日的最高點28元/股相比，僅僅過去了16個交易日，索菲亞的股價便大幅下跌了37.32%，市值更是蒸發(fā)超過了95億。

是什么導致了索菲亞股價的突然“崩盤”？這背后的原因，大家都指向了此前的一份公告。

7月8日，索菲亞發(fā)布公告稱，公司高管楊鑫因個人原因向公司董事會申請辭去公司副總經(jīng)理職務，之后不再擔任公司任何職務，就在這個公告發(fā)布后的第一個交易日，索菲亞便直接以“跌停板”開盤。

那么，這個楊鑫到底是何許人也？為何有如此“威力”？原來，楊鑫此前是“老對手”歐派家居的總經(jīng)理，在2015年接手歐派衣柜后，歐派整體衣柜業(yè)務增長迅猛，直逼行業(yè)老大哥索菲亞，而到了2021年，歐派衣柜的業(yè)務營收達到了101.72億元，直接超過了索菲亞，成為新的“衣柜一哥”。

就是這樣一位業(yè)內(nèi)的“大咖”，在2021年5月被索菲亞從歐派挖了過來，負責索菲亞的“整家一體定制”業(yè)務，很顯然，索菲亞對于楊鑫的到來寄托了不少的希望。

不過，或許楊鑫來得并不是時候，在跳槽到索菲亞沒多久，房地產(chǎn)行業(yè)就開始接連暴雷，而索菲亞也受到了不小的牽連，特別是作為主要客戶的恒大發(fā)生債務危機，直接導致了索菲亞計提資產(chǎn)減值高達9億元，而其2021年的凈利潤也僅為1.54億，同比大幅減少87.43%。

再看市值方面，以最新的股價來進行計算，截至7月21日收盤，索菲亞的股價為17.95元/股，總市值約為164億；而作為同行的歐派家居，股價則為120.3元/股，總市值超700億，已經(jīng)是索菲亞的4倍多。

不過，外界顯然對于楊鑫的離開感到擔憂。

多項數(shù)據(jù)下滑，索菲亞被全面超越

從目前來看，楊鑫的離職只是導火索，索菲亞背后的問題顯然并沒有那么簡單。

從數(shù)據(jù)來看，如今索菲亞的多項數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢，例如對家具行業(yè)較為重要的負債方面，根據(jù)媒體整理的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年四季度，索菲亞的有息債務總額為24.16億，有息負債在總資產(chǎn)比重為19.44%，有息債務的壓力并不小。

從財報上看，截至今年的一季度，索菲亞的總負債為60.05億，資產(chǎn)負債率為49.81%，流動負債合計為45.28億，其中短期借款為9.71億，應付票據(jù)及應付賬款為13.97億，兩者合計已經(jīng)超過了20億，而其賬上資金僅為20.38億，資金鏈已經(jīng)十分緊張。

除了負債壓力之外，索菲亞還有很明顯的“大客戶依賴癥”，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從前五名客戶收入占比情況來看，索菲亞的大客戶收入占比在同行業(yè)中處于高水平——2016年到2021年這一比例在14.5%到21.19%之間徘徊，而同一時期歐派保持在9%以內(nèi)，尚品宅配則基本控制在5%以下。

在房地產(chǎn)行業(yè)向好的時候，大客戶占比較高自然有其獨到的優(yōu)勢，但一旦地產(chǎn)行業(yè)轉差，索菲亞也不得不承受大客戶占比較高的弊端，例如今年高達9億的資產(chǎn)計提，就是大客戶占比較高所帶來的反噬。

從目前，曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，因為自身錯誤的策略，已經(jīng)逐漸被同行所追趕，暫且不說已經(jīng)遠遠超越索菲亞的歐派家居，即便是尚品宅配和志邦家居這兩位同行，雖然與索菲亞還有一定的距離，但后者的某些數(shù)據(jù)都已經(jīng)超越了索菲亞。

而從最新的股東數(shù)據(jù)來看，大資金對索菲亞也并不看好。

作為A股備受追捧的白馬股之一，索菲亞在去年四季度時基金持倉家數(shù)還有266家，基金的持股數(shù)量占總股本的比例為8.85%；而到了今年的一季度，索菲亞的基金持倉家數(shù)則剩下43家，有超過200家基金對索菲亞進行了減倉，基金的持股數(shù)量占總股本的比例也下降到了5.17%。

從種種跡象來看，導致索菲亞近期股價大跌的原因并不少，而大家說得最多的人事變動可能只是導火索而已。作為曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，近期的股價重挫已經(jīng)為索菲亞敲響了警鐘，若不及時做出改變，索菲亞的股價可能還會越跌越深。