近日，萬科A對外發布公告稱，拆萬物云境外上市獲得中國證監會核準，可發行不超過約1.81億股H股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成發行后萬物云可到香港聯交所主板上市，批復有效期為12個月。

萬物云是由萬科物業更名而來，旗下包含萬科物業、萬物梁行、萬物云城等多個子業務板塊。與其他專注住宅服務的物業管理有所不同，萬物云近年來啟動了平臺化的發展戰略。

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此前，萬科方面曾公開表示，如果此次分拆上市得以實現，將有助于突出公司在空間科技服務領域的發展優勢，提高公司及萬物云的持續運營能力，釋放其內在價值，同時有利于公司向開發、經營、服務并重的轉型發展。

根據萬物云的招股書顯示，此次IPO募資用途，首先將用于為在選定街道打造獨特的高濃度街區策略提供資金、將“萬物云街道”模式在全國范圍內擴張，旨在擴大業務、實現規模經濟及創造新收入機會。

其次，將用于投入AIoT及BPaaS解決方案的開發，旨在使其具備建立產業互聯網的能力；并通過收購或投資增值服務提供商及行業內上下游供應鏈的服務提供商來孵化萬物生態體系。而最后則將用于吸納及培養人才，以及用于營運資金及一般公司用途。

而有行業人士表示，目前樓市下滑嚴重，行業流動性壓力極大，企業現金流普遍緊張。萬物云選擇在這個時間點逆勢上市，除了實現自身融資和強化其獨立發展能力之外，也有利于提升母公司萬科的市值與流動性，從而有助于優化萬科的基本面，給萬科也帶來了潛在的價值重估機會。

萬物云境外上市后，萬科仍將繼續保持對萬物云的控股權，不會對萬科其他業務板塊的持續經營運作構成任何實質性不利影響，同時也不影響萬科獨立上市地位。

萬科對此認為，通過本次分拆上市可以有效增強萬物云的資本實力，并擁有獨立的資本運作平臺以及投資者基礎，為其業務發展提供更為多元化的融資渠道，提升萬物云競爭優勢，同時符合公司股東的整體利益。

萬科在2021年股東大會上表示，萬物云的分拆是萬科集團開始的第一單，其他幾個業務希望未來也能陸續上市。比如出租公寓，這個業務迎合了今天非常大的需求，現在的發展速度也很快，再經過幾年耕耘，相信也能達到上市的條件。再比如萬科的物流，這些賽道都是非常優秀的。

值得一提的是，萬物云是萬科旗下較為賺錢的公司之一。截至2021年末，萬科直接持有萬物云6億股內資股，占比57.12%，另外通過其全資附屬公司萬傾、萬斛、萬馬爭先、盈達投資基金、萬殊之妙及萬斛泉源持有6060萬股股內資股，實際控制約 62.89%的股權。

財報披露，萬物云在2019年到2021年實現營收139.27億元、181.46億元和237.05億元，同期利潤分別為10.40億元、15.19億元和17.14億元。而在2011年到2021年間，萬物云總收入規模增長超16倍，復合增長率高達30%。

隨著2021年下半年房企頻頻出現流動性困難，萬物云成了搖錢樹。僅2021年就分紅了35.37億元。公開數據顯示，萬物云2019年至2021年分別派息2.47億元、3.18億元及35.37億元，其3年共計派息41.02億，而三年萬物云利潤合計也只有42.73億元。

令市場質疑的是，萬物云過去幾年的利潤全部被分紅，是否存在給萬科地產業務輸血的情況？