今年這波反彈中，漲得最猛的寬基指數(shù)是什么？
(資料圖片僅供參考)
不是之前跌得最猛的創(chuàng)業(yè)板；
也不是最受市場歡迎的滬深300；
更不是很多投資者心心念念的中證500；
而是最“低調(diào)卑微”的中證1000。
從4月27日至今，中證1000大漲33%，不僅大幅領先一眾大盤寬基指數(shù)，還跑贏了如日中天的創(chuàng)業(yè)板，在一眾寬基指數(shù)中排名第一。
之所以說中證1000指數(shù)“低調(diào)卑微”。
是因為這個指數(shù)可能基金市場上最容易被人忽略的寬基指數(shù)。
投大盤股，有上證50和中證300；
投中盤股，有中證500；
投小盤股，有創(chuàng)業(yè)板指。
中證1000指數(shù)雖然屬于小盤股，但在過去幾年，不論是漲幅還是ROE都遠不及創(chuàng)業(yè)板指。
在這種情況下，市場上跟蹤中證1000指數(shù)的基金也就少得可憐。
截止目前，跟蹤中證1000指數(shù)的基金僅有36只，總規(guī)模更是只有可憐的112億元，連中證500的零頭都沒有。
但就是這樣一個“拉胯”的指數(shù)，在這波反彈中卻爆發(fā)了。
在中證1000暴力反彈的同時，市場上又爆出一則振奮人心的重磅利好：
證監(jiān)會官方宣布：中證1000股指期貨、期權正式啟動。
中證1000股指期貨、期權發(fā)行意味著什么？
中證1000還能買嗎？
今天借著這個機會，我們就來聊聊這件事。
1.0
中證1000股指期貨和期權獲批，
簡單講就是小盤股的“做空機制”來了，以后可以做空中證1000了。
眾所周知，A股沒有做空機制的。
大多數(shù)股指（個別股指有）都只能做多，不能做空。
為了方便大家理解，這里簡單講一下什么是做多和做空。
以指數(shù)基金為例，
所謂做多，就是你認為一個指數(shù)會漲，然后先以低價買入，等漲上去后再以高價賣出，從而賺取差價；
而做空，就是你認為一個指數(shù)會跌，然后以當前的高價先賣出，等這個指數(shù)真的跌了，再買入，從而賺取差價。
想要做多的話很簡單，老老實實買基金或股票就行；
但想要做空就必須通過購買金融衍生品（通常指期貨和期權）來進行。
了解了做多和做空，我們接著嘮。
因為A股很多股指沒有做空機制，就導致了2個非常明顯的問題：
（1）部分投資者體驗很糟糕，一旦股市下跌只能歇菜
因為所有人都只能在股市上漲的時候賺錢，
一旦股市下跌，即使是股神也只能“關門歇菜”。
但有了做空機制就不一樣了，
股市上漲的時候可以通過做多賺錢；
股市下跌的時候可以通過做空賺錢。
像美國股市發(fā)展比較成熟，做多做空都行，在股災的時候也有不少牛人會通過做空發(fā)“國難財”。
最著名的就是1929的美股大崩盤，利弗莫爾做空美股大賺1億美元。
要知道，當時美國的GDP也不過1000億美元……
（2）機構投資者缺乏對沖的機制，無法大顯身手
機構幫投資人管錢，要充分考慮投資者的風險承受能力。
雖然虧了不用賠，但大概率會影響聲譽，不利于管理規(guī)模的擴大。
所以機構投資者一般都比較保守，對高風險資產(chǎn)往往避而遠之。
但在金融市場，規(guī)避風險就是規(guī)避收益。
怎么辦呢？
衍生品能解決這個“難題”。
以美股市場為例，
某些投資者如果看好某類股票，但又擔心市場出現(xiàn)黑天鵝，一般會買入股票做多的同時，購買相應的期貨和期權做空。
這樣一來，假如股票漲了，投資者賺錢；
假如股票不幸跌了，有相應的股指期貨期權來對沖，就能減少虧損。
一般來說，機構更傾向于投資能對沖的股票。
以基金市場為例，大多數(shù)基金經(jīng)理偏向“大盤風格”
為什么會這樣？
因為大盤股的做空機制成熟一些，方便基金經(jīng)理控制回撤。
目前，我國能做空的寬基指數(shù)主要集中在大盤股，
2010年我國推出了滬深300的股指期貨合約，2015又推出了上證50的股指期貨合約和滬深300的股指期權。
有了這些期貨和期權，基金經(jīng)理的操作就靈活很多，
比如基金經(jīng)理預感市場有下跌的風險，但又舍不得賣出股票，就做空相應的股指以降低風險。
如今，代表小盤股的中證1000也推出了股指期貨和期權，
這意味著小盤股也有了做空機制。
當然了，做空機制雖然好，但門檻也比較高。
中證1000股指期貨交易，一手需要約21萬的保證金。
大多數(shù)普通散戶，都無法參與。
所以，做空中證1000的，大概率以機構為主。
過去，小盤股是散戶的天下，機構很少涉及，所以很多時候小盤股的交易不活躍。
現(xiàn)在，小盤股也有了做空機制，回撤控制起來更方便一些，理論上會吸引更多的機構投資者。
未來會不會有更多的基金投資中證1000，我們不得而知。
不過就在不久前，基金規(guī)模再次突破26萬億。
如此龐大的資金量，如果往小盤股方向傾斜，對小盤股無疑是重大利好。
目前，中證1000的市盈率為30.33倍，歷史估值百分位為12.56%，處于低估區(qū)間。
如果對小盤股感興趣，倉位控制也比較到位的話，配置點中證1000也沒什么問題。
2.0
最后，我們來看今天關于估值表的問題：
為什么說看估值做投資只適合長期？
這一點要從估值的本質(zhì)說起。
經(jīng)濟學上有句話：價格圍繞價值上下波動。
意思是說，
在中短期，股價由市場情緒驅動，沒有規(guī)律可循；
但長期來看，股價和內(nèi)在價值的增長方向一致。
而我們之前也說過，估值衡量的是資產(chǎn)的內(nèi)在價值。
所謂內(nèi)在價值，就是長期來看企業(yè)的賺錢能力怎么樣。
一般情況下，資產(chǎn)的內(nèi)在價值短期是不會發(fā)生太大變化的。
就像一家每天能生產(chǎn)100噸貨物的企業(yè)，不可能說隔幾天產(chǎn)量就突然提升到130噸或降低到70噸。
但股價受市場情緒的影響，卻是每時每刻都在變化。
比如這家企業(yè)老板鬧出了外遇緋聞，可能都會讓股價大跌，出個利好消息，也可能讓股價大漲，但企業(yè)的內(nèi)在價值卻不會因為短期股價波動有任何變化。
用長期內(nèi)在價值去判斷短期股價走勢，自然沒有太大參考價值。
這就導致了做短期投資，估值的參考性并不強。
所以很多做趨勢投資的，基本上都不看估值。