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近兩周A股指數震蕩橫盤，行業板塊分化，個股輪動，共有2100家個股上漲，2500家個股下跌，電力、煤炭、有色、農林牧漁、環境保護等行業強于大盤;證券、保險、家居、化纖、日化、汽車較弱，兩周內有800多只個股換手率超過50%，仍然是場內存量資金不斷地換籌短波炒作為主。

從基本面看，大宗商品大幅度高位回落，僅生豬價格一枝獨秀，雖然從各類數據上看，宏觀層面很穩定，但是眾所周知，三年的防疫有些行業的真實狀況，對于基本面投資者，應該實事求是，不宜過分樂觀或者悲觀。

從技術面看，上證指數從2863點觸底以來，反彈行情已經運行了11周，如果是針對去年底3708點下跌行情的反彈，不論是時間還是幅度，都已經足夠了，如果是新一輪上升行情，也接近進入調整期了。如果出現針對2863點以來上升行情的調整，那么出現30%-60%的調整幅度都是正常的，所以從預期風險與收益的角度考慮，未來兩周應該保持適當的謹慎，特別是對于一些中報預期過高的個股。

從市場層面看，中報陸續出臺，市場已經超前反映了對中報的預期，所以對中報利好預期強烈的個股要謹慎對待。近期，基金發行有所反彈，宣傳也很熱烈，但是從實際規模上看，還難以支持大規模的行情，錯失年初吸引場外資金入場的黃金時間窗口甚是可惜。

綜上所述，不論是把上證指數2863點以來看作反彈行情還是反轉行情，市場積累的漲幅以及獲利籌碼都已經相當可觀，從短期內可預期風險與收益的角度考慮，適當的謹慎是合理的。操作方面，上一期本欄目曾經提示不宜過分追漲低位急速補漲的股票，近期這些股票急漲之后急跌，不宜做接盤俠，重點還是關注交易性機會。

(作者為原中金財富證券資深投資顧問)