在近期發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，雪天鹽業(yè)（600929）受到市場(chǎng)關(guān)注，根據(jù)中報(bào)預(yù)告，雪天鹽業(yè)上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)，并且極有可能半年業(yè)績(jī)超過(guò)去年全年。目前，公司股價(jià)已經(jīng)走出了“兩連板”。
根據(jù)6月28日晚間雪天鹽業(yè)的公告，公司預(yù)計(jì)2022年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期（經(jīng)重述后）增加2.46億元-3.23億元，同比增長(zhǎng)152%-200%。本期業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是公司2022年上半年度經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，產(chǎn)銷兩旺，主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊增，盈利能力同比提升。
受益鹽市場(chǎng)高景氣 發(fā)力“高端鹽”產(chǎn)品
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雪天鹽業(yè)是我國(guó)鹽行業(yè)“龍頭”之一，公司主營(yíng)鹽及鹽化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品涵蓋各類鹽產(chǎn)品、燒堿、純堿、氯化銨等，2022年以來(lái)，上述產(chǎn)品價(jià)格均在持續(xù)走高，帶動(dòng)了公司業(yè)績(jī)的提升。同時(shí)，公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，通過(guò)收購(gòu)湘渝鹽化，公司鹽產(chǎn)品生產(chǎn)能力有效提升，食用鹽等傳統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)銷量相較此前顯著增加，規(guī)模效應(yīng)不斷增強(qiáng)。
實(shí)際上，隨著主營(yíng)的鹽產(chǎn)品價(jià)格近年來(lái)的逐漸走高，雪天鹽業(yè)在去年就取得了很不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。2021年年報(bào)顯示，雪天鹽業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.8億元，同比增加35.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.02億元，同比增加109.29%。其中，大包食鹽營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.6%，小包食鹽產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.48%，燒堿類產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)118.56%，傳統(tǒng)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升為公司盈利能力提升提供較強(qiáng)助力。
除了鹽產(chǎn)品價(jià)格的逐漸走高，帶動(dòng)雪天鹽業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的還有其近年來(lái)實(shí)行的“高端化”戰(zhàn)略。近兩年，隨著原材料、人工、物流等成本快速上漲，疊加消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的認(rèn)知提升，鹽的價(jià)格中樞在逐步上移。據(jù)了解，當(dāng)前食鹽市場(chǎng)中端鹽批發(fā)價(jià)格一般是基礎(chǔ)鹽的3-4倍，高端鹽在8倍以上?；诖?，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為雪天鹽業(yè)的主要戰(zhàn)略。
為此，雪天鹽業(yè)適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，堅(jiān)定高端戰(zhàn)略布局，推出以“雪天”松態(tài)997為代表的高端系列產(chǎn)品。2021年，公司實(shí)現(xiàn)中高端鹽銷量5.7萬(wàn)噸（含松態(tài)997和生態(tài)鹽3250噸），同比增長(zhǎng)54.1%，公司食用鹽產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)有效優(yōu)化。去年公司小包鹽銷量為41萬(wàn)噸，其中中高端鹽5.7萬(wàn)噸，占比14%。
2022年，雪天鹽業(yè)立下的目標(biāo)是，中高端鹽的占比提升目標(biāo)為20-30%，同時(shí)小包鹽總量做到50萬(wàn)噸以上。
持續(xù)延伸鹽化工領(lǐng)域盈利能力望快速提升
除深耕傳統(tǒng)的食用鹽業(yè)務(wù)外，目前雪天鹽業(yè)還在持續(xù)向鹽化工領(lǐng)域延伸。2021年，雪天鹽業(yè)作價(jià)19億元完成對(duì)湘渝鹽化100%股權(quán)收購(gòu)，后者擁有70萬(wàn)噸純堿及70萬(wàn)噸氯化銨產(chǎn)能，而受下游光伏及玻璃行業(yè)景氣度提升驅(qū)動(dòng)，純堿價(jià)格開(kāi)始復(fù)蘇，湘渝鹽化當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.2億元，同比提升65%。
雪天鹽業(yè)表示，公司純堿和氯化銨產(chǎn)能去年以來(lái)便一直滿負(fù)荷運(yùn)行。與此同時(shí)，公司在去年進(jìn)行了燒堿二期技改，今年產(chǎn)能有望提升至24萬(wàn)噸，雙氧水產(chǎn)線也已實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，前述產(chǎn)品在2022年都將貢獻(xiàn)較大增量。
6月24日，雪天鹽業(yè)還發(fā)布了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬定增不超過(guò)11.43億元用于湘渝鹽化煤氣化節(jié)能升級(jí)改造項(xiàng)目等項(xiàng)目，建成后將達(dá)到30萬(wàn)噸/年合成氨生產(chǎn)能力。
據(jù)了解，未來(lái)隨著各項(xiàng)目逐步落地，雪天鹽業(yè)子公司九二鹽業(yè)將擁有30萬(wàn)噸/年燒堿產(chǎn)能及18萬(wàn)噸/年雙氧水產(chǎn)能，鹽堿聯(lián)產(chǎn)、熱電聯(lián)產(chǎn)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局逐步形成。
展望未來(lái)，在下游光伏、鋰電等新能源行業(yè)加速發(fā)展的大背景下，純堿行業(yè)有望進(jìn)入由需求拉動(dòng)的景氣上行周期。隨著相關(guān)業(yè)務(wù)的陸續(xù)開(kāi)展，公司有望充分受益于純堿產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)盈利能力的快速提升。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間拉高 “龍頭”地位再獲鞏固
從業(yè)績(jī)層面來(lái)說(shuō)，2022年一季度，雪天鹽業(yè)便已收獲高增長(zhǎng)，錄得營(yíng)業(yè)收入14.94億元，同比增長(zhǎng)62%；凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)152%；扣非后凈利潤(rùn)為1.58億元，同比增幅達(dá)2.6倍。
此次中報(bào)預(yù)披露更是將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間再度拉高，主因是報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)的鹽及鹽化工產(chǎn)品目前均有不同程度的漲價(jià)。公司近日在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者時(shí)也稱，各類產(chǎn)品2021年毛利率介于25%-40%之間，2022年的市場(chǎng)形勢(shì)下，主營(yíng)產(chǎn)品毛利率有望有較大增加。
從未來(lái)發(fā)展來(lái)說(shuō)，雪天鹽業(yè)具有想象空間，公司具備極豐富的資源儲(chǔ)備量，旗下?lián)碛兴拇缶V鹽企業(yè)，規(guī)模較大，開(kāi)采時(shí)間也較長(zhǎng)，具備較豐富的鹽穴資源。如公司旗下的湘衡鹽化，于1969年建礦，目前每年產(chǎn)能達(dá)到260萬(wàn)噸以上，每年新增鹽穴空間仍在持續(xù)增加。衡陽(yáng)鹽穴綜合利用開(kāi)發(fā)也列入了湖南省“十四五”重點(diǎn)規(guī)劃項(xiàng)目，屬政府支持推進(jìn)項(xiàng)目。公司目前正籌劃對(duì)其鹽穴資源進(jìn)行綜合利用開(kāi)發(fā)，未來(lái)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
公司主營(yíng)的鹽業(yè)業(yè)務(wù)近年在“高端化”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)下，利潤(rùn)率不斷提高，市場(chǎng)空間逐步打開(kāi)。目前，“雪天”食鹽產(chǎn)品已基本覆蓋全國(guó)各省市區(qū)，未來(lái)公司有望憑借已具有的六大生產(chǎn)加工基地以及30個(gè)省外區(qū)域性銷售分公司帶動(dòng)食用鹽業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。
而公司另一大主營(yíng)的鹽化工板塊，其強(qiáng)周期性已經(jīng)發(fā)生改變。從“雙碳”政策和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的要求來(lái)看，鹽化工板塊強(qiáng)化了宏觀管控，產(chǎn)業(yè)在保持總量相對(duì)穩(wěn)定平衡的狀況下，將支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)發(fā)展；而從下游的需求端來(lái)看，在能源革命的大背景下，供需狀況會(huì)達(dá)成相對(duì)長(zhǎng)期的緊平衡狀態(tài)。
安信證券的研報(bào)就認(rèn)為，雪天鹽業(yè)作為我國(guó)鹽行業(yè)龍頭之一，在推進(jìn)自身產(chǎn)品高端化的同時(shí)不斷向燒堿、純堿等下游領(lǐng)域延伸，未來(lái)有望充分受益鹽化工業(yè)務(wù)開(kāi)展以及鹽業(yè)“龍頭”地位的提升，看好其未來(lái)發(fā)展前景。