上證指數成功站上3400點的位置，自2863低點反彈以來，上證指數累計漲幅已經接近20%。與此同時，深證成指與創業板指數早已從低點上漲超過20%的空間，市場提前步入技術性牛市的狀態。

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在A股陸續步入技術性牛市之際，美股市場的走勢卻疲軟不少。美股三大指數上演了高開低走的行情，納斯達克指數最終收跌近3%。與A股市場的情況截然不同，除了道瓊斯指數尚未步入技術性熊市之外，納斯達克與標普500指數已經提前步入技術性熊市的狀態，美股市場的走勢與A股市場的走勢有著明顯相反的表現。

不過，在美股高開低走的背后，昨夜A50期指也出現了盤中調整的走勢，但與美股市場的盤中跌幅相比，A50期指的走勢卻是明顯抗跌。從總體上分析，A股市場的抗跌能力更強一些。

在美股步入技術性熊市的背后，與美國高企的通脹率與利率持續攀升等因素有關。假如接下來美國的通脹率繼續創新高，那么不排除美聯儲可能會采取更大力度的加息措施。因為，與股市調整相比，當前美聯儲的首要任務是遏制通脹，為了達到遏制通脹的目標，美聯儲的態度還是比較堅定的。

與美國貨幣政策持續收緊的大環境相比，國內市場的貨幣環境卻相對寬松。在持續穩增長的影響下，M2同比增速仍然保持高位運行，這為股票市場的平穩運行創造出有利的貨幣環境。

與其說股市是經濟晴雨表，還不如說股市是貨幣政策的先行指標。在A股市場先后步入技術性牛市的背后，市場可能預期穩增長政策或存在繼續加碼的預期，如果貨幣政策仍然有繼續寬松的空間，那么A股市場的獨立性行情仍有望得到延續。

當前全球經濟正處于比較復雜的運行狀態，而且在高油價的影響下，全球正面臨著通脹抬升的預期。其中，對美國來說，在通脹率創出41年新高的背后，不僅僅體現在油價的持續上漲，而且還反映在物價上漲、房租上漲等方面，高通脹壓力已經深刻影響到美國當地的社會民生。

由此可見，在當前高通脹的影響下，美聯儲的首要任務還是抗擊通脹。只要通脹率沒有出現實質性的下降，那么美聯儲的貨幣政策還是會偏向于收緊。作為股市走勢的先行指標，在貨幣環境持續收緊的影響下，美股市場短期內很難發生趨勢逆轉的走勢。

與之相比，A股市場的持續走強，與穩增長加碼預期、貨幣持續寬松等因素有關，這些因素均有利于股市、房地產市場的回暖，從近期股市、房地產市場的表現來看，已經存在一定回暖的跡象。接下來A股市場的走勢，仍然取決于穩增長加碼的預期，市場也在博弈著未來貨幣環境持續寬松的預期，且市場可能預期寬松周期不會輕易結束。

此外，從市場估值方面，上證指數從2863點反彈至3410點，主要反映出市場估值修復的需求，同時也是對貨幣寬松環境的市場預期。即使A股市場已從低點反彈20%的空間，但整體估值仍然處于合理的狀態。與之相比，美股市場從高位調整了20%，但更可能屬于估值回歸的走勢，按照目前的估值水平，也只是勉強返回歷史合理估值的上限區域，還談不上便宜。

在貨幣環境、通脹率水平截然不同的背景下，也從一定程度上造成了A股與美股市場之間的差異化表現。作為股票市場的先行指標，A股市場的避險屬性似乎更強一些。相比之下，美股市場已陸續步入技術性熊市，在高企通脹率與貨幣收緊的預期下，美股市場的熊市似乎還要延續下去。