這幾年，騰訊大股東的減持動作被視為騰訊股價走向的重要風向標。2018年，騰訊大股東第一次減持騰訊股份，當時騰訊股價出現了深度調整的走勢，而當年騰訊股價的下跌，大股東減持只是導火索，關鍵還是受到了市場環境不佳的影響，2018年全球股市的表現也并不理想。

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三年后，也就是說2021年，騰訊大股東再次減持騰訊股份，從2021年高點調整以來，騰訊股價累計下跌超過50%，騰訊大股東的減持行為再次被市場認為是股價走向的重要風向標。在2021年騰訊主要股東Prosus宣布減持之際，也宣布了3年內不再減持騰訊的股份，市場也稍微喘了一口氣。

但是，今年6月27日，騰訊主要股東Prosus及Naspers宣布，將會開啟一項長期、開放式回購計劃，回購資金將會通過南非報業集團有序小幅出售騰訊股票獲得。由此一來，意味著騰訊主要股東將會打破之前3年不減持的承諾，而且未來的減持行動也許會變成常態化的現象。受此影響，騰訊股價盤中出現大幅跳水的走勢，收盤時收跌1.56%，當日盤中最高漲幅超過4%。

在騰訊大股東再次減持騰訊股份的背后，從心理層面上，給市場的影響偏向負面。對騰訊股價的影響，也是偏向消極。在過去兩次大股東的減持行動中，騰訊大股東的減持行為被市場視為騰訊股價的風向標信號，如今大股東卻打破3年不減持的承諾，并采取小幅出售騰訊股份的策略，對市場來說，也會增加了很大的不確定性。

經過了前兩次的減持行動之后，騰訊大股東的持股比例也下降至28.82%左右，但與其余主要股東相比，騰訊大股東這一持股比例仍然明顯偏高。假如騰訊大股東開啟了長期堅持的計劃，要想完成這些股份的減持任務，也需要耗費漫長的時間。

不過，與過去的減持行動相比，這一次騰訊大股東的減持行為，卻存在著一些微妙變化。

例如，過去騰訊大股東出售騰訊股份采取的是一次大比例出售的策略，且通過大宗交易等方式完成股份出售的任務。以2021年4月份的減持行動為例，當時騰訊大股東Prosus出售了1.92億股的騰訊股份，持股比例從30.9%直接下降至28.9%。

與之相比，這一次騰訊大股東采取的是有效小幅出售騰訊股份的策略。據了解，南非報業集團預計每天出售的股份數目將占公司股份之每日平均成交量的一小部分，這與過去的大宗交易大幅減持的行動相比，股份出售的力度卻減輕不少，但從過去一次性出售變成了常態化的出售。

又如，過去兩次騰訊大股東選擇在相對高位減持騰訊股份，如今卻在騰訊估值較低的位置進行減持，大股東的減持背景發生了明顯變化。在大股東匆忙減持的背后，并非意味著不看好騰訊的發展前景，而是為了開啟長期、開放式的回購計劃，通過減持騰訊股份的策略，來改變自家股票市值與股票價格低迷的局面。

近年來，騰訊開啟了一系列的股份回購策略，且通過股份回購注銷的行動，對騰訊主要股東來說，其實帶來的好處更多。如今，雖然騰訊大股東采取了常態化減持的策略，但卻采取小幅出售的策略，而非一次性大幅出售股份的策略，可見大股東對騰訊的股份還是比較珍惜的，也不希望輕易放棄自己的主要股東身份。

截至目前，騰訊控股TTM市盈率約為14.70倍，這一估值分位值只有2.70，意味著當前估值已經比過去十年大多數的時間還要便宜。從投資的角度出發，如果不是維護自家市值的考慮，騰訊大股東也不想在偏低估值的時候出售股份。

換一種角度思考，雖然騰訊大股東采取了常態化減持的策略，但這未必就是一件壞事。在騰訊大股東減持騰訊股份的背后，一方面有利于內地機構投資者用更便宜的價格買到港股優質資產，并實現長期資產配置的目標；另一方面則是有利于減輕大股東長期減持對市場造成的心理包袱，如果未來大股東的持股比例顯著下降，對騰訊的股權結構來說，也會顯得更加健康。作為主要股東的Prosus和Naspers，未必會輕易放棄其主要股東的地位。