5月11日，資本邦了解到，5月10日，杉杉股份(600884.SH)公告稱公司發行全球存托憑證(Global Depository Receipts，下稱GDR)并在瑞士證券交易所上市方案的議案已獲股東大會通過。

根據此前GDR發行方案顯示，杉杉股份計劃以新增發的A股股票作為基礎證券，并在瑞士證券交易所(下稱：瑞交所)掛牌上市。

值得注意的是，在5月10日當天，中國證監會副主席王建軍接受采訪時也曾提到，未來，證監會將進一步優化拓展境內外資本市場互聯互通，拓展和優化滬倫通機制，推動上市公司互聯互通存托憑證的發行上市。

什么是GDR？

公開資料顯示，存托憑證(Depository Receipt/DR)是指由存托人簽發、以境外證券為基礎在境內發行、代表境外基礎證券權益的證券，每個存托憑證代表一定數量的境外公司發行的基礎證券。

根據存托憑證開展的方向不同，可分為GDR和CDR兩種。其中，GDR即允許符合條件的滬深上市公司在規定海外交易所發行DR(簡稱“西向業務”);而CDR則允許符合條件的海外發行人在滬深交易所發行DR(簡稱“東向業務”)。

2018年11月2日，上海證券交易所正式發布了《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》，從而首開“滬倫通”先河，自此，境內A股上市公司可通過發行GDR直接在英國市場融資。

隨后于2021年12月，中國證監會拓寬了“滬倫通”業務范圍，在境內方面，將深交所符合條件的上市公司全部納入;同時在境外方面，將歐洲市場拓展至瑞士、德國。

此后于2022年2月11日，證監會正式發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》。

政策鼓勵之下，2022年以來，境內上市公司選擇以GDR方式進行海外融資出現明顯提速，且自從目的交易所實現擴容之后，瑞士交易所也逐漸成為上市公司海外GDR融資的首選之地。

據中金分析，自2018年“滬倫通”開通以來，已有華泰證券、中國太保、長江電力和國投電力四家上交所上市公司在倫交所成功發行GDR。

年內已有8家上市公司發布GDR擬發行公告，瑞士成為首選地

但今年在互聯互通新政實施之后，據資本邦統計，截至今日發稿，公告擬發行GDR的上市便有8家，其中，7家將目標交易所定在瑞士，僅明陽智能擬在倫交所發行。

其余七家擬定瑞交所的上市公司分別為三一重工、樂普醫療、國軒高科、杉杉股份、科達制造、方大炭素和格林美。

談及瑞士交易所的吸引力，據中金分析，瑞士是歐洲最古老和最重要的金融中心之一，盡管2020年其GDP只占到全球的0.9%，但其證券交易所總市值在全球則占比超過1.9%。作為世界領先的金融中心，瑞士的GDP中金融業占比一直較高。除此之外，瑞士極具特色的金融體系和具有優勢的稅收及銀行保密制度也使得瑞士成為全球投資者重要的資產配置地。

證券交易所呈現出以蘇黎世證券交易所(SIX Swiss Exchange)為主，以伯爾尼證券交易所(BX Swiss)為輔的格局。蘇黎世證券交易所是瑞士主要的證券交易所，歐洲第三大交易所，也是世界上具備全自動化交易，結算及交收系統的第一家證券交易所。蘇黎世證交所涵蓋整個證券產品鏈條，提供超過50000種股票、債券、交易所交易基金、交易所交易產品等高流動性證券。

拓寬境內企業國際融資渠道，以GDR帶動CDR提速

在進程安排上，科達制造和杉杉股份相對較快。其中，據科大制造5月9日披露的公告顯示，當前，公司的GDR申請事宜已獲證監會受理;而杉杉股份和明陽智能則已獲股東大會審議通過。

此外，國軒高科相關議案也將于5月23日召開股東大會審議。格林美、樂普醫療GDR相關議案已獲董事會審議通過;三一重工和方大炭素則分別于3月15日和4月19日披露了擬GDR發行上市的提示性公告。

據中金分析，存托憑證互聯互通機制將進一步提升中國資本市場的國際化程度，有利于從資本市場維度助力中國雙向開放。近期，境內西向業務在機制加速推進背景下，有望進一步提升國內上市公司海外發行GDR的積極性。

同時，境內上市公司通過GDR發行安排有助于拓寬企業的國際融資渠道，有利于提升中國上市企業的國際化程度，提高中國上市企業的國際知名度和影響力。

此外，廣發證券還提到，GDR突破有利于加快推動CDR試點，以鼓勵吸引境外上市的創新性企業回歸A股。(鄒文榕)