觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。社融總量有所改善，但趨勢性逆轉還需時日。經濟尋底還有反復，目前并未有明顯的企穩跡象。經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。經過半年的下跌和急跌，當前A股經歷了殺估值以及殺業績等多重壓制釋放，而海外地緣政治風險以及流動性收縮影響也在逐步減弱，疊加國內疫情整體有效控制，在二次政策底不斷加碼之際，當前戰略性配置時機逐步顯現，在中期機會大于風險的當前，“左側交易”時機或已經來臨！

就在上周五，隨著海外美股大跌的拖累，A股也迎來重挫，雖然收盤勉強站穩3000點整數關口，但盤中包括今日開盤都再次跌破3000點。說明當前市場還是不穩定，3000點還有反復。但是經歷半年之久的下跌之后，隨著政策的不斷托底以及市場信心的小幅回升，尤其是市場中4月底以來的連續超跌反彈之后，市場當前左側交易時機已經基本來臨。

股市當中所謂的“左側交易”，我們大體可以理解為，在市場下跌末期，以市場底部為界，凡在"底部"左側就低吸者做多，屬左側交易，而在見底回升后的追漲，屬右側交易。兩者同為買進操作，但前者叫"低吸"，后者叫"追漲"。

以往大多時候，普通投資者最喜歡的是右側交易，即看到市場開始漲了，或者個股開始拉升了，這個時候才開始交易，也就是我們說的會有“追漲”，只不過在這個過程，主力多數提前潛伏，上漲或者拉升之際，也可能是逢高派發或者出局之時，所以也是很多時候我們賺不到的主要原因。也因此，很多人逐步開始關注了左側交易。

從左側交易的屬性看，就是需要我們“買的好”，或者說“買得便宜”，后期能有一定的收益。當前看，如果僅從估值的角度看，從跌出的價值看，A股已經算是“便宜”了。據數據顯示，截至2022年5月6日，上證指數的最新PE是11.72倍，處于該指數1991年7月15日以來從低到高的9.16%分位。也就是說，當前3000點左右的位置，在歷史上處于相對便宜的時刻。

此外，眾所周知的是，從歷史的熊市角度看，即便估值處于相對低位，但市場仍有繼續偏離估值的時候，不過市場也同樣存在政策底、市場底、經濟底、盈利底等的過程，很顯然，經歷了此前穩增長的政策底以及二次政策底之后，當前市場信心和情緒都在恢復中，政策底確立之后，市場底僅剩時間問題。

因此，我們看近期的市場，盡管重心還是下降，盡管經濟下行壓力依舊，但多方預期是在逐步改善的，這也有利于市場底的逐步形成。同時，對戰略性配置的投資者而言，當前總體機會大于風險，也是比較好的“左側交易”的好時機。