和好友聊創業，從成人時尚服裝到現在的童裝，積累了大量的資源，她說想做未成年小女孩的內衣。

談到當前的經濟形勢。其實現在的經濟形勢非常復雜，很難用只言片語講透徹。2018年起，汽車行業開始急轉直下，銷量至今未恢復到2018年的水平；2017年，國內手機銷量也開始下滑。一方面，在人口結構、城市化率的綜合影響下，傳統行業的消費市場發生了很大的變化；另一方面，新的零售模式和新的消費產品，風起云涌。

現在很像是第四次工業革命的初期，很多傳統行業面臨著淘汰的趨勢，但在更多的新興行業的細分領域，迸發出強勁的生命力。

新的消費市場方向是什么？

精致。

比如，爆發式增長的醫美行業。

在醫美行業賺的盆滿缽滿的愛美客，主要醫療美容類產品是溶液和凝膠類注射產品。根據愛美客技術發展股份有限公司?（300896.SZ）發布的最新年報顯示，2021年全年營業收入14.48億元，較去年增長104.13%，凈利潤達到9.58億元，是醫美行業的玻尿酸之王。

一、賬上不缺錢，資金充裕

公司銀行存款有 32.64億，結構性存款3.705億，占總資產的69%。躺在銀行的利息收入就有5421萬，而流動負債的1.79億，對經營幾乎無影響。

有這么多錢，公司布局大手一揮買了更多肉毒素產品和醫藥器械公司的股權。

公司花8.56億元收購韓國Huons BioPharma 公司的25.42%股權，花1個億買了運怡（北京）醫療器械有限公司的12.8205%股權。

二、現金流量表上的閃光點

銷售額暴增99%，給公司帶來經營活動現金流量凈額9.428億，表現非常優秀，幾乎和全年凈利潤持平。

當經營活動現金流入金額幾乎等于營業收入時，說明公司賣出的產品都拿到了錢，主要是因為公司把產品都賣給了公立、私立醫院和美容機構，不大可能會欠錢。

投資活動產生的現金流量凈額6.478億，較上年同期增加的主要原因是回購了理財產品。

二、驚人的毛利率93.7%

當醫療水平提高，營銷容貌焦慮，加上國家整治非法醫美，醫美大佬就像坐上過山車。

2021年公司業務毛利率93.7%，凈利率66.2%，保持穩定增長，在行業內有很強的競爭力。已知茅臺2021年毛利率92.37%，那么愛美客就是醫美屆的茅臺。

根據產品銷售額和銷售量，粗略的算了一下，玻尿酸產品大概378元/1針，凝膠類545 元/1針，成本就顯而易見了。

四、研發費用占比一般，行業潛在壓力大

玻尿酸這種美容產品，不能說毫無核心技術，但是注射后效果立竿見影，所以當有錢的女性消費者老去，營收只會更上一層樓。

2020年研發費用6180萬元，占營收比例8.71%，2021年研發費用1.203億元，占營收比例7.06%。

按理說，業績表現優異，公司也不缺錢，這個時候應該加大資金投入，增加產品核心競爭力，但事實是不增反降，而這個比例不算高。

當資本大量涌入醫美行業，潛在的行業壓力激增，恐怕毛利率也要坐上滑滑梯。

五、公司的護城河是品牌營銷體系

營收表現如此優秀，醫美行業的暴利，不經讓人思考，公司的護城河是什么？

玻尿酸先是賣給機構，再賣給顧客。產品要想賣的出去，必須要占領市場有利地位。

公司的銷售人員遍布全國13省市，合作的醫療美容機構超過5000家。不僅如此，銷售人員對美容機構人員進行銷售培訓，對從業醫生技術指導。

愛美客通過自有平臺全軒學苑的10000多名注冊醫生合作推廣，又投身醫學界和學術界，贊助科研機構，開展線下交流活動等擴大影響力。

星空君很少全方位的寫一家上市公司的優點，翻完財報，愛美客確實沒有太多傳統意義上的缺點，比較明顯的缺點，可能就是股價太貴了吧！