文 | 張佳儒

A股又來一顆業(yè)績雷。

4月29日晚，“油茅”金龍魚披露第一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入565.36億元，同比增長10.68%；凈利潤1.14億元，同比下降92.71%。

業(yè)績如此糟糕，到底發(fā)生了什么？

金龍魚表示，一季度，公司主要原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價格出現(xiàn)前所未有的快速大幅上漲，導致產品成本大幅上升，公司主要產品的毛利率同比上年同期明顯下降。

另外，受國內疫情多點散發(fā)對物流運輸、終端銷售、餐飲等影響，疊加經濟疲軟、消費不振、市場競爭加劇等，金龍魚一季度廚房食品的銷量同比有所下降，中高端零售產品的利潤受到較大影響。

對于這樣的業(yè)績表現(xiàn)，在尺度金龍魚股東群，有股民表示難以置信，“市值2600億，凈利潤1億，我真的沒看錯？最近這周好不容易企穩(wěn)了，又要芭比Q？”

還有股民說，“股價跌很多了，別再跌了。披露日期真會選，希望五一假期，能讓所有人都能忘掉這個利空”。

資料顯示，金龍魚主營廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發(fā)、生產與銷售。根據尼爾森數(shù)據，近三年金龍魚在小包裝食用植物油、包裝面粉現(xiàn)代渠道、包裝米現(xiàn)代渠道市場份額排名第一。

2021年，金龍魚實現(xiàn)營收2262.25億元，同比增長16.06%，凈利潤41.32億元，同比下降31.15%。一季度業(yè)績凈利潤大跌，延續(xù)了2021年的下滑狀態(tài)。

凈利潤下滑，金龍魚股價坐滑梯。2021年1月，金龍魚曾創(chuàng)下145.51元高價，總市值高達7880億元。此后至今，金龍魚震蕩下跌，4月29日收盤，金龍魚報價48元，總市值2602億元。

相較于最高點，金龍魚股價跌去67%，總市值跌去5200億元。看到如此業(yè)績表現(xiàn)，不知道著名私募林園做何感想。

林園曾看好金龍魚。2021年一季度末，林園旗下多只基金持倉金龍魚，其中林園投資24號私募投資基金是第10大流通股東，持94.96萬股。林園投資166號私募證券投資基金是第5大流通股東，持倉133.21萬股。

一年后的2022年一季度末，林園旗下的幾支私募基金已經退出前10十大股東。金龍魚第10大流通股東持倉193.53萬股，高于此前林園旗下基金的持倉。

因此，林園旗下私募雖然退出前10大流通股東，但不確定是否減倉。如果沒有減倉，林園旗下基金持倉可能出現(xiàn)大幅縮水。

在金龍魚股價下跌過程中，不少券商依然唱多。比如3月底，中信證券發(fā)布研報認為，金龍魚2021年受成本上漲、需求疲軟等影響，公司盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。

當前公司仍面臨原材料及需求壓力，但公司正積極推進中央廚房、調味品等新業(yè)務，未來有望降低業(yè)績波動并打開長期成長空間。

中信證券研報還顯示，考慮可比公司估值及公司的在業(yè)內的龍頭地位，給予金龍魚2022年45倍PE，對應目標價54元，維持“增持”評級。

對于金龍魚一季度凈利潤大降93%，市值距高點蒸發(fā)5200億元，你是如何看待的？