消息面：4月28日，美國商務部經濟分析局（BEA）公布的數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比初值錄得-1.4%，這是自疫情發生以來，兩年內的最差表現。報告顯示，兩個最不穩定的因素拖累了經濟增長：國際貿易（出口下降5.9%，而進口增加17.78%）和企業庫存（商家因疫情而超額備貨后繼續增加庫存意愿降低）。此外，政府支出減少（-2.7%）也是影響因素之一。從變動數字看，貿易赤字問題是拖累GDP表現的主要因素。單一季度GDP增速的下降還不至于引起股市恐慌，因為2014年同樣出現過季度增速負值，但下一季度很快進行了修復實現了大幅增長。如果今年二季度美國GDP增速同樣負增長，且絕對值進一步擴大的話，才有可能觸發投資界恐慌并觸發美股持續跌勢。短周期來看，美國正經歷高通脹+低失業率+經濟衰退的矛盾局面，經濟學家將其稱之為“停滯性通脹”（即滯漲）。美聯儲的加息政策將失去邏輯合理性，因為加息在抑制通脹的同時，會加重經濟的衰退。最終的決策走向還需要等待五月份美聯儲利率決議上鮑威爾的表態來判斷。

美股表現：隔夜，納斯達克100指數上漲3.48%；納斯達克指數上漲3.06%；道瓊斯和標普500分別上漲1.85%和2.47% 。可以看出，股票市場買入信心并未受到GDP增速跌入負值的沖擊。不過，時間拉長至全月，納斯達克累計跌幅已經達到9.49%，中期趨勢為顯著空頭，其它股指跌幅在5%左右。美聯儲的激進加息措施是現階段美股市場最大的利空消息，考慮到下周四將會有美聯儲利率決議，且預計加息50個基點，故當下并非入場良機。

美元指數：經歷六個交易日的持續大漲后，美元指數已經從100以下漲至最高103.94（近20年高點），預計今日能夠觸及104整數關口。非美貨幣在這段時間經歷了慘烈的下跌，跌勢最為嚴重的就是日元、南非蘭特、離岸人民幣。對于出口依賴型國家來說，貨幣貶值是好事情，因為這會降低本國出口商品的相對價格從而提振銷量。對于美國來說，貿易赤字常年存在。美元指數的大幅度升值反而會提高本國商品出口的相對價格并導致銷量下滑。前文我們提到：一季度美國出口下降5.9% 。如果二季度美元指數依舊維持在100以上，那么出口數據或許還會表現更差。需要提醒的是，美元指數的本輪上漲，除了受到超額加息預期的提振外，還受到俄烏沖突陷入拉鋸戰的影響，并且后者占據的比重更高。歐洲和俄羅斯之間爆發的“能源戰”勢必會動搖資本的信心，大量的歐元資金會急迫的轉換成美元避險。例證之一就是，俄烏沖突爆發-高潮-陷入泥潭的時間點，幾乎與美元指數的漲勢一一對應。基于此，一旦俄烏沖突出現轉機，即便美聯儲依舊在超額加息，預計美元指數也將出現持續跌勢。

納斯達克100技術面：

▲ATFX供圖

▋總結：ATFX分析師團隊：美股的長期走勢依舊為多頭，加息和俄烏沖突只能暫時壓低股指報價，無法改變長牛的局面。在下周四的美聯儲利率決議之后，美股多頭有可能集中發力。

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