作者：張余

4月25日晚，通威股份（600438.SH）發布2021年度報告，全年公司實現營業收入634.91億元，同比增長43.64%；歸母凈利潤82.08億元，同比增長127.50%；經營性現金流凈額76.18億元，同比增長151.85%；公司擬向公司全體股東每10股派發現金紅利9.12元（含稅）。同時，公司發布2022年一季度報告，2022Q1公司實現營收246.85億元，凈利潤51.94億元，同比增幅分別為132.49%和513.01%。報告期內，公司各項主營產品產銷兩旺， 業績均大幅增長。

兩大業務板塊全面增長

多項太陽能電池相關技術取得突破性進展

通威股份的業務包括農牧和新能源兩大領域。農牧方面，公司以水產飼料為核心產品；而新能源方面，公司業務主要包括高純晶硅、太陽能電池產品等。

2021年，公司兩大主營業務均取得高速發展，公司農牧業務實現營業收入223.79億元，同比增長18.60%，2021年公司飼料銷量達到551.59萬噸，同比增長5.08%。當前，公司已成長為全球領先的水產飼料生產企業及重要的畜禽飼料生產企業。

在新能源領域，2021年，通威股份高純晶硅產銷量分別達到10.93萬噸和10.77萬噸，同比增幅分別為26.85%和24.30%；同期，公司太陽能電池及組件產銷量分別達35450.57MW、34931.58MW，同比增幅分別為56.91%和57.61%，出貨量繼續蟬聯全球第一。而在光伏發電業務上，公司目前已建成以“漁光一體”為主的光伏電站48座，累計裝機并網規模達到2.7GW，光伏發電的產銷量數據分別為317664.71萬度和308982.99萬度，同期增幅分別為42.60%和42.72%。

此外，除了各業務產銷量全面增長外，在太陽能電池技術領域，公司HJT研發和量產效率均有較大幅度提升，主要的輔材、耗材用量指標進一步下降，銀漿替代研發取得階段性進展；另一方面，公司同步進行TOPCon技術的量產研發攻關，率先開啟了基于210尺寸的TOPCon量產中試，目前1GW TOPCon項目已順利投產，產品量產，轉換效率行業領先。在高純晶硅技術領域，截至目前，通威子公司永祥股份已累計申請專利493件，獲得授權專利342件。現階段公司高純晶硅產品單晶率超過99%，其已實現了N型料的批量供貨。

整體來看，全年公司各經營領域均呈現出良好發展態勢，各業務產銷量同步提升。同時，技術持續突破，亦對其高毛利產品的供貨量提升和降本增效起到加持作用，公司高純晶硅、太陽能電池及水產飼料的龍頭地位正日益穩固。

光伏板塊中長期預期明確

新產能釋放將進一步夯實規模及成本優勢

現階段，在“碳中和、碳達峰”背景下，光伏產業迎來了持續高速發展。根據國家能源局發布信息，2022 年3 月國內光伏裝機2.35GW，同比增長13%，1-3月國內光伏累計新增裝機13.25GW，同比增長149%，國內遞延項目并網需求旺盛。與此同時，在硅片新增釋放產能進度加快的背景下硅料供不應求形勢持續。根據中國有色協會硅業分會統計，截至目前，硅料價格已連續14周提升，單晶復投料成交均價環比提升0.72%至25.33萬元/噸，預計5月硅料價格仍有較強支撐。整體來看，光伏行業仍處于快速發展階段。

近期，東方新能源汽車主題的基金經理李瑞對《紅周刊》表示，預計光伏行業將是今年增長確定性較高的領域，下半年到明年硅料產能的明顯釋放，將對大型地面電站的需求形成明顯的拉動。

作為光伏行業的頭部企業，通威股份現已擁有高純晶硅年產能18萬噸，太陽能電池產能45GW。在新項目建設方面，報告期內，公司樂山二期5萬噸、保山一期5萬噸項目已相繼投產，首批出爐產品各項質量指標均達到太陽能特級品標準，一次性達到行業領先水平。

而根據最新的投資建設安排，公司目前在建項目產能合計17萬噸，其中包頭二期5萬噸項目預計2022年投產，樂山三期12萬噸項目預計2023年投產，屆時公司產能規模將達到35萬噸。樂山三期項目是公司首個單體年產規模突破10萬噸的項目，其單位投資成本更低，工藝設計更優，智能化水平更高，將進一步夯實公司質量和成本優勢。

對此，市場人士分析表示，當前公司全年單晶PERC電池產品非硅成本已降至0.18元/w以內，后續隨著大尺寸新建項目投產，公司規模效應將進一步加強，尺寸結構持續優化，成本優勢進一步提升。而從產業表現來看，光伏板塊一季度業績強勁，未來板塊增長確定性較高。短期來看，隨著硅料新產能持續釋放，供給端逐漸充裕有望帶動下游需求增長，而長期來看，光伏行業或將再現戴維斯雙擊，硅料、電池等領域的頭部企業將有望在行業向好中獲得持續受益。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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