市場的“臉色”最難琢磨。

4月25日，長春高新的董秘張德申發(fā)了一條朋友圈：蒼天?。∩系郯。》鹱姘?！真主?。∧銈兊难劬Χ枷沽藛?？！

怒問蒼天的背后，是長春高新股價的一路走低。

據(jù)統(tǒng)計顯示，自去年5月17日長春高新股價創(chuàng)522.2元新高之后，一年不到的時間其股價就跌去了72%。

在基本面沒有發(fā)生巨大變化的情況下，長春高新的走勢著實讓人“看不懂”，我認為正是因為這種“無理由”的下跌才引發(fā)了張德怒問蒼天的一幕。

實際上，從整個醫(yī)藥板塊來看，長春高新的走勢并不是孤例，但是如此慘烈的，著實讓人費解。

從業(yè)績層面而言，長春高新不僅業(yè)績沒有出現(xiàn)下滑，而且還出現(xiàn)了兩位數(shù)以上的上漲。

3月16日，長春高新發(fā)布了2021年財報，財報顯示，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入107.47億元，同比增長25.3%；實現(xiàn)凈利潤37.57億元，同比增長23.33%；實現(xiàn)扣非凈利潤37.42億元，同比增長29.52%。

良好業(yè)績的背后，其研發(fā)投入也出現(xiàn)了大幅度的增長。據(jù)財報顯示，2021年長春高新的研發(fā)費用達到了8.85億元，同比增長86.37%。

張德申在接受采訪時曾表示：公司將科技創(chuàng)新放到了企業(yè)發(fā)展的核心地位，公司持續(xù)加大對研發(fā)的投入。公司重視新技術(shù)和新產(chǎn)品研發(fā)與孵化，通過持續(xù)的項目開發(fā)來優(yōu)化公司的產(chǎn)品線，力求公司中長期產(chǎn)品布局的可持續(xù)性。

從收入構(gòu)成來看，目前生長激素仍然占據(jù)了公司營收的一半以上，并且公司凈利潤的來源98%都是基于該產(chǎn)品。所以去年集采的消息就成了長春高新的導(dǎo)火索，今年1月19日，廣東省藥品交易中心最新發(fā)布的廣東聯(lián)盟藥品集采通知中，金賽藥業(yè)、安科生物等公司的重組人生長激素被納入集采，集采的這波傳聞才終于落地。

集采落地之后，長春高新的股價兩天蒸發(fā)了194億元。2月21日，在長春高新發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄，到廣東集采聯(lián)盟報名截止日，子公司金賽藥業(yè)申報了重組人生長激素的三個粉劑規(guī)格，水劑并未申報。 據(jù)悉，長春高新的生長激素分為粉針、水針、長效針三種規(guī)格，其中水針占營收比例70%以上，也就是說長春高新營收的大頭并未參與集采。

至于長春高新為什么一路新低，我認為外部環(huán)境的因素可能占據(jù)了主要因素，主要表現(xiàn)在：

第一，目前整個市場的環(huán)境都處于下跌趨勢當中，賽道股以及白馬股跌幅都比較明顯；

第二，醫(yī)藥賽道從去年中旬之后就已經(jīng)進入下降通道，原因是之前巨大的漲幅部分已經(jīng)透支了未來的上漲空間，因此當下下跌更多的是一種“慣性”。

綜合而言，除了當下的下跌，長春高新的股權(quán)質(zhì)押也是一個問題。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，長春高新超達投資有限公司有3803萬股處于質(zhì)押狀態(tài)，占到持有的公司股份的49.99%。如果繼續(xù)下跌這一部分股權(quán)就有被平倉的風(fēng)險，嚴重可能會對公司控制權(quán)產(chǎn)生一定的影響。不僅如此，為了彰顯公司的價值，部分高管也進行了增持，其中就包括張德申，但目前都不同程度被套。

我認為，目前從長春高新的基本面來看，該公司存在被“誤傷”的可能，希望市場還是能理性一點，不要出現(xiàn)極端情況。