作者：韓森

4月23日，藍思科技（300433.SZ）發布2021年報，公司營收刷新歷史新高，高達452.68億元，同比快增22.55%，歸母凈利潤實現20.70億元，同比有所減少。對此公司表示，2021年，疫情反復、供應鏈短缺、限電停產、研發和項目投入加大等諸多因素，綜合對公司凈利潤產生了不利影響。

不過，公司長短期債務結構良好，且一季報顯示，公司經營現金流凈額高達35.97億元，同比2020年大增了151%，為一季度單季歷史最佳水平。未來隨著供應鏈逐漸穩定，加之公司項目建設、研發投入效果顯現，以及各業務條線穩步推進和產能落地，以上不利因素將得到緩解，業績或將很快迎來拐點。

緊抓行業發展趨勢 加碼布局智能穿戴賽道

近年來，智能手表、智能腕帶、無線耳機等智能穿戴設備越來越受到消費者青睞，據IDC統計數據顯示，預計2024年智能穿戴設備全球出貨量可達6.32億臺，增勢迅猛。而隨著VR/AR等技術的快速發展，催生了新的市場需求，2021年，全球VR/AR頭顯市場規模同比大增92.1%，出貨量達1120萬臺，預計2022至2026年年復合增長率為35.1%，市場空間巨大。

在智能穿戴設備領域，藍思科技則頗具話語權，也是最受益者之一。據了解，公司早在5年前就開啟VR/AR產品領域技術、產品的研發和拓展，是行業內最早對光學、結構件及功能件模組開展研發、創新的企業之一，已有量產產品落地，并擁有豐富技術儲備和全球優質客戶資源。目前，主要產品有陶瓷、藍寶石、玻璃結構件和光學件、金屬、塑膠等材料結構件。

為更好把握智能穿戴行業發展趨勢，優化資源配置，藍思科技在4月7日發布公告，擬將“長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目”投資總額由15.15億元增加至54.06億元。對于本次39億元大手筆加碼智能穿戴項目，公司表示，由于市場需求的增長，預計現有產能將不能滿足客戶需求，故加大投入。藍思科技加大了智能穿戴設備全方位布局，隨著后續產能釋放，該業務有望成為公司新的利潤增長點。

另外，在投項目方面，藍思科技現有園區及泰州、湘潭、黃花三大新園區均在有條不紊的運營建設中，并在整機組裝、智能穿戴、新能源汽車等中長期戰略布局領域卓有成效。其中，湘潭園區整機組裝項目由于階段性“缺芯”而承壓，導致產量不足，但隨著后續供應緩解、產量陸續釋放，業績或將得以提振。

研發支出創歷史新高 多措并舉靜待花開

一直以來，藍思科技秉持創新驅動行業進步的理念，不斷進行產品迭代并挖掘客戶需求，進而踩中了行業發展的韻腳。2021年，公司研發投入高達21.34億元，創歷史新高，較2020年大增47.97%。

研發方向來看，藍思科技錨定手表、VR/AR等智能穿戴類新產品，以及中控屏、B柱、新型汽車玻璃、充電樁等汽車類新產品。并且，在藍寶石、陶瓷等非金屬新材料，自動化設備等的研發投入也均有所增加。可以看出，公司充分順應下游市場最新需求，前瞻性的在研發角度進行深度布局，為后續各項業務的拓展獲得了先發優勢。

與此同時，面對原材料漲價，藍思科技主動應對，通過提高原輔料自制比例控制成本，充分發揮公司在設備、原輔材料、刀具、模具、夾具、包材等方面研發自制能力，以優化供應鏈成本。

此外，在藍思精密經公司收購整合后，和客戶建立了聯合研發實驗室和綜合實驗室，深化與大客戶戰略合作并提升研發能力，從而提前深度參與客戶新項目開發與量產，為公司進一步做大做強金屬業務奠定堅實基礎。

未來，在VR/AR智能設備及新能源汽車快速增長驅動下，藍思科技在消費電子金屬、整機組裝及新能源等業務的前期布局與投入，有望很快迎來收獲期。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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