4月21日，石頭科技接連發布公司2021年財報以及2022年一季度財報。

2022年一季度，石頭科技實現營收13.59億元，同比增長22.3%；歸母凈利潤3.42億元，同比增長8.76%；研發投入1.16億元，同比增長21.9%，開年增長表現依舊穩定。

年報顯示，2021年公司累計營收58.37億元，同比增長28.84%；歸母凈利潤14.02億元，同比增長2.41%。

盡管凈利潤增速大不如前，但石頭科技營收增長的回歸依舊為市場釋放了積極信號。與此同時，石頭科技2021年境外收入33.64億元，增速超80%，占總營收57.63%，海外市場已成為公司營收的主要支柱。

截至4月22日收盤，石頭科技結束了近一個月的橫盤下跌，近2日合計漲幅達12.07%，報收574.48元/股，總市值383.8億元。

值得注意的是，在2021年基本退出“小米生態鏈”后，石頭科技開始了“獨立自主”的成長道路，但由于不再借勢“小米”，其宣傳投放需求多、力度大，公司銷售費用或將再創新高。

產品銷量超千萬臺

但凈利潤、毛利承壓

隨著年報的發布，石頭科技宣布公司掃地機器人累計銷量已突破千萬大關，達到1087萬臺。公司創始人、CEO昌敬表示，石頭品牌不到8年便突破了千萬銷量，標志著公司已成為推動全球智能清潔產業發展的重要力量。

年報數據也顯示，2021年石頭科技累計營收58.37億元，同比增長28.84%。業務表現上，石頭科技2021年累計賣出282萬臺掃地機器人，自有品牌銷售占比提升至98.80%，拉動營業收入至57.67億元。

同時，公司還積極投入研發，2021年總計研發資金4.41億元，同比增長67.74%；共擁有研發人員555人，占員工總數比重提升至60%左右。智慧芽數據顯示，石頭科技已累計申請了超過960件專利，其中2021年專利申請達到高峰，實際獲得境內外授權專利270項。

面對賽道龍頭科沃斯、小米以及新秀云鯨等品牌的崛起，且品牌之間同質化產品較多，競爭激，人才和團隊爭奪戰成為了焦點。

因此，在新一輪的員工持股計劃中，以技術和業務骨干為主的479名員工可獲得以50元/股分配的約24.82萬公司股票，持股員工占比超50%。

對比4月22日石頭科技574.48元/股的收盤價可知，該激勵價格甚至比1折還低。類似的激勵標準也出現在針對公司高管的“事業合伙人持股”計劃中。

這一業績標準對于正在飛速發展的智能家居賽道而言并不是難事，即便是在受疫情影響最為嚴重的2020年，石頭科技年營收增速也有7.74%。石頭科技表示，此舉吸引和留住優秀人才，充分調動公司骨干團隊的積極性。

不過在石頭科技營收保持快速增長的背后，公司凈利潤、毛利水平等卻持續承壓。

財報顯示，石頭科技2021年歸母凈利潤14.02億元，同比增長2.41%。若扣除非經常性損益，公司年實際凈利潤同比下降1.47%。

實際上，進入2021年以來，石頭科技歸母凈利潤下滑明顯。除2021年一季度對比疫情之下的2020年凈利潤實現同比增長1.5倍，二季度至四季度公司歸母凈利潤同比增速分別為0.54%、-17.01%和-17.80%。

與此同時，財報顯示2021年公司除手持清潔產品及配件外，智能硬件、智能掃地機均出現毛利率同比減少的情況。2021年四季度，石頭科技毛利率同比下降6.7%至44.7%。

對此，石頭科技解釋為，營業收入帶來的成本支出上漲，以及原材料價格上漲也會導致營業成本上漲，2021年公司通過進一步減少米家產品比例，使得境內地區毛利水平同比上漲。目前公司正在通過品類創新、產品迭代等方式提高毛利率。

告別小米生態鏈

海外成新增長引擎

石頭科技在賣力發展自有品牌時，與小米的“切割”也在同步進行。

最新關聯交易公告顯示，公司與小米相關公司的交易額降已至1.25%，金額僅有7300萬元左右。相較于2016年全盛時期100%營收來自小米代工，目前石頭科技自有品牌銷售占比已提升至98.8%。

離開了小米代工的穩定需求，石頭科技在培育國內市場、提高公司毛利率的同時，也看到了出海的市場前景。

隨著石頭科技持續在全球范圍內推出新品，不再借用小米體系的情況下，宣傳投放需求多、力度大，公司銷售費用再創新高。

在眾多運營成本中，銷售費用增長從未停止。2021年四季度，石頭科技僅該項支出就達到了4.26億元，直逼全年研發費用之和，同比增長122.68%。2022年一季度隨著多款高端產品面世，公司銷售費用成本1.81億元，同比增長8.51%。

盡管成本巨大，但海外市場優勢也不小。民生證券測算，2021年中國掃地機器人滲透率為4.39%，且國內市場規模約為110億元左右，預計年均增速21.7%。而德邦研究數據顯示，當前美國市場智能掃地機器人產品滲透率為19%、日本為12%、歐洲地區則為10%，且歐美地區中產消費能力較強，市場潛力巨大。

為抓住海外市場，石頭科技積極走出去，目前其產品已經銷往全球100多個國家和地區，并且在美國、日本、荷蘭、德國、波蘭等多個國家設立了海外分公司。

2020年石頭科技出海正式起步，通過線上亞馬遜和線下經銷商模式打通境外市場，營收上取得了不小的成功。

2020年度公司境外收入18.68億元，同比增長221.33%，占營收比例超4成。據亞馬遜美國站數據顯示，2020年掃地機品類中石頭科技GMV占比排名第二，僅次于iRobot；在歐洲，石頭科技市占率達到9%。

2021年“黑色星期五”石頭科技旗下Roborock全品類成交GMV同比增長767.2%。中信證券研報表示，2020年以來掃地機器人行業技術迭代主要由國內企業推動，以科沃斯和石頭科技為代表的國內龍頭企業在產品力上已經追上全球龍頭iRobot。

最新財報也顯示，石頭科技海外營收占比已達57.63%，未來將重點發展美國、歐洲以及東南亞市場。

在直面海外競爭者iRobot、shark、eufy等品牌時，石頭科技在財報中表示，國內外市場掃地機品牌眾多，低端市場產品同質化較為嚴重，公司聚焦中高端市場較為稀缺。

在亞馬遜上，石頭科技的部分高端產品價格已超過海外龍頭iRobot的旗艦機型，價格區間在500美元至700美元（約合人民幣3000元~4500元）。

受疫情持續影響全球運力緊張，集裝箱滯留港口、運輸周期不暢等問題，一定程度上對石頭科技的營收造成負面影響。但石頭科技內部人士并不擔心，并表示如果海外運力有所緩解，對石頭增長會有積極影響。（來源：新消費日報）