今年3月17日，四川本土房企領地控股(06999.HK)全資子公司四川御成瑞海房地產開發有限公司，被中國執行信息公開網公布為被執行人，執行標的為2億，執行法院是四川省高級人民法院，不過未注明是執行金額還是股權。

透過司法執行事件，領地控股的風險也得以管窺一豹。

1

上市一年多，國際評級均撤銷

領地控股自2020年底上市至今，不過短短一年多時間。去年5月份，惠譽首次授予領地控股“B”長期發行人評級，展望“穩定”；穆迪也給予領地控股“B2”的企業家族評級，展望“穩定”。

但到了今年3月份，先是惠譽撤銷了領地控股的評級。惠譽發布報告稱，由于領地控股集團有限公司已選擇停止參與評級過程，惠譽正在撤銷其評級。惠譽將不再擁有維持該公司評級所需的充分信息，因而不再對該公司進行評級。

4月1日，穆迪也發布報告稱，出于商業原因，穆迪決定撤銷領地控股的評級。撤銷之前，穆迪已在去年10月份將領地控股的評級展望降為“負面”。

據了解，這種撤銷國際評級的情況，一般都由企業主動提出。主動撤銷國際評級的背后，往往與融資環境、債務狀況等息息相關。

公開信息顯示，領地控股目前存續有美元債一只，于2021年6月份發行，將于今年6月底到期，目前存續余額1.5億美元，利率為12%。

目前該筆美元債距離到期僅有2個月時間，而此前領地控股還未采取過回購動作，后續能否如期兌付，還有待市場觀察。

2

商票逾期被公示，供應商起訴票據追索

4月8日，上海票交所發布了票據逾期名單。

公告顯示，自2021年10月1日至2022年3月31日出現3次以上付款逾期，且截至2022年3月31日有逾期余額或2022年3月當月出現付款逾期的承兌人數量累計有1904家，領地集團及其子公司上榜。

在上交所的公告中，領地集團有限公司、惠州領地房地產開發有限公司等，均因商票預期未兌付被公示，具體逾期多少金額，票交所系統暫未公開。

不過，從天眼查等公開信息顯示，去年以來，領地控股旗下已有多家子公司因建設工程合同、票據追索權等原因，被供應商告上法庭。

如去年10月份，任丘市新發腳手架廠就以票據追索權為由，將領地集團有限公司告上了法庭，成都市武侯區法院受理了此案。

今年2月份，四川宏業電力集團新都分公司以建設工程施工合同糾紛為由，將領地集團子公司成都港基房地產開發有限公司告上了法庭。

諸如此類，還有許多。由此可見，領地控股內部的現金流也頗為緊張，供應商為了追回賬款，不惜撕破臉對簿公堂。

此外，領地控股與合作伙伴的齟齬也時有發生。

據中國裁判文書網的信息，去年8月份，上海融創房地產開發集團向徐州市中級人民法院申請凍結領地集團銀行存款1.2億元或查封、扣押等值財產。

據了解，該起財產保全申請，源于上海融創與領地集團的合作糾紛。但在申請財產凍結十多天后，雙方達成和解，財產凍結申請也予以撤銷。

3

到期債務及應付款超百億，在手現金遠遠不夠

這種風險，也在其公布的2021年業績報告中體現的淋漓盡致。

除營收還在增長外，其余盈利指標全面惡化，特別是凈利潤和歸母凈利潤同比大跌超過四成。

與此同時，領地控股的債務風險不容忽視。

年報顯示，截至2021年底，領地控股有在手現金及等價物余額52.22億元，其中不受限現金為42.97億元。

而領地控股的債務結構也不合理，年報顯示，至2021年底領地控股流動負債約126億元，非流動負債為86.34億元，主要以短期的流動負債為主，這也加劇了領地控股的現金流壓力；

數據顯示，領地控股一年內到期的銀行及其他借款有32.32億元；同期的貿易應付款及應付票據總額為82.06億元，其中一年內到期約76.45億元；

僅這兩項的到期款項就超過了108億元。

還有9.51億元的優先票據，即今年6月份將到期的1.5億美元債；

僅面對這部分的到期債務和貿易應付款就超過了118億元，在手的43億不受限現金遠遠難以覆蓋。

這也難怪領地控股的供應商開始采取司法手段擠兌了……（來源：財經九號院）