作者：徐佳

4月21日晚間，作為國內甾體藥物起始物料領域最大供應商之一的共同藥業（300966.SZ）發布了2021年年度報告。公司全年實現營業收入5.91億元，同比增長26.23%；歸母凈利潤7833.06萬元，同比增長46.99%；扣非凈利潤5253.5萬元，同比增長13.87%；基本每股收益為0.74元/股，并擬每10股派發現金紅利1.36元(含稅)，合計派發現金紅利1567.77萬元，與投資者共享業績回報。

伴隨國內生育政策的實施，我國甾體激素藥物市場需求量的持續上升。從經營狀況來看，共同藥業受益于行業發展和政策環境利好，中間體產品研發項目產能得以充分釋放，大幅增厚了盈利空間，驅動公司業績長期向好。

技術壁壘高筑 政策利好驅動業績持續增長

共同藥業是專業從事甾體藥物原料的研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品為甾體藥物生產所需的起始物料和中間體。在甾體藥物起始物料領域，公司是國內最大的供應商之一；在甾體藥物中間體領域，公司掌握了多種產品的生產技術，實現了起始物料至性激素類中間體的完整產品路線覆蓋，并能夠生產多種皮質激素類中間體和孕激素類中間體。在生產甾體藥物起始物料和中間體的同時，共同藥業已完成向下游延伸高端激素類原料藥和制劑的戰略布局。

在甾體激素起始物料端，共同藥業目前的主要產品有雄烯二酮(AD)、雙降醇(BA)、9-羥基雄烯二酮(9OH-AD)，主要被下游企業用于開發的糖皮質激素類、性激素類、蛋白同化激素類以及膽酸類等甾體藥物；在醫藥中間體端，公司的主要產品有康力龍、睪酮、黃體酮、坎利酮、潑尼松龍及其中間體等，主要儲備產品有螺內酯中間體、熊去氧膽酸、阿比特龍等抗炎、膽酸類以及抗癌等產品。

與一般的藥品相比，甾體藥物的生產技術更加復雜，工藝開發時間更長，生產技術不僅涉及化學合成技術，還涉及到生物發酵技術。截至目前，對于一些高端甾體激素品種，我國仍未掌握規模化生產工藝。同時，甾體藥物種類繁多，每個品種的合成步驟均有不同程度的差別，如普通甾體藥物如糖皮質激素、地塞米松等產品均需經20-30步化學反應，生產周期平均為2-4個月，這對于中小企業來說生產難度極大，行業進入壁壘極高。

專注成就不凡，經過十余年的潛心研發，共同藥業已建立出一套完整、自主的核心技術體系，核心技術覆蓋生物發酵、酶轉化、化學合成等產業鏈中必需的生產技術，強大的技術積累和持續提升的研發能力給共同藥業筑建起了堅固的技術壁壘。

此外，國內生育政策的實施也在一定程度上刺激了激素類產品的市場需求，共同藥業的募投項目黃體酮中間體、控股子公司華海共同黃體酮原料藥項目、參股公司同新藥業安宮黃體酮項目均對此進行了前瞻性布局，在項目投產后將覆蓋全球所有人種對保胎類用藥的需求，具備較大市場空間和產品生產技術優勢，這些因素都為公司主營業務持續高速增長和未來拓展原料藥市場打下堅實基礎。

重啟國際市場不斷優化布局 加快重點項目推動產能升級

自二十世紀九十年代以來，國際市場甾體激素藥物銷售額每年以10%-15%的速度遞增，甾體類藥物是僅次于抗生素的第二大類化學藥。為迎合全球甾體藥物行業的快速發展，我國甾體藥物廠商數量和產量不斷提升，逐步成為全球范圍內甾體藥物的供應大國。

行業規模方面，根據健康網公布的甾體激素中間體的出口規模，2016年至今，激素中間體的年均出口規模約為8000萬美元。其中，皮質激素、性激素、孕激素和其他激素原料藥的年均出口規模分別約為30,000萬美元、8,000萬美元、15,000萬美元和8,500萬美元。

行業格局方面，共同藥業在雄烯二酮等產品的生物技術上率先實現突破，經過數年的發展，目前國內生產雄烯二酮、雙降醇、9-羥基-雄烯二酮等起始物料技術路線已經成熟，隨著技術更新換代和工藝改進，國內甾體藥物行業的上游廠商集中度較高，已形成以共同藥業為第一梯隊的競爭格局。

作為深耕甾體藥物起始物料和中間體龍頭企業，共同藥業已成為全球留體藥物起始物料和中間體的重要研發和生產基地，展望未來，共同藥業表示，公司將持續優化市場布局，鞏固已有優勢區域，培育細分領域新興區域，重啟因疫情受阻的國際市場發展。同時繼續加強研發工作，保持技術優勢，加快重點項目建設推動產能升級，做好向高端中間體、原料藥的產業鏈延伸，提高產品市場占有率和總體盈利水平，進一步穩固公司的行業領先地位。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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