作者：袁祎蔓

4月19日，閥門行業細分龍頭企業江蘇神通(002438 .SZ)對外公布了其2021年年度報告，報告顯示,2021年度公司實現營收19.1億元，同比增長20.45%,實現歸母凈利潤2.53億元，同比增長17.30%,實現扣非歸母凈利2.31 億元，同比增長20.06%,營收、凈利均實現雙位數增長。

不僅如此,作為中國閥門行業的領先企業,在上游原材料價格維持高位的情況下,公司降本增效,大幅提升經營效率，進而實現了盈利水平的持續提升。Wind數據顯示,2021年公司加權平均凈資產收益率(ROE)增長至11.13%，較2020 年又提升了0.65個百分點，從而達到了其上市以來最高水平。

與此同時,受益雙碳政策的大力推進,以及基于公司龍頭優勢以及公司新業務布局優勢，江蘇神通成長“確定性”凸顯。據此,中金公司、國金證券、國信證券、華泰證券、長城證券、東北證券等眾多機構紛紛給予其“跑贏行業”“買入”等評級。

四大重點業務板塊“齊頭并進”

核電業務有望實現持續高增

江蘇神通主要由核電、冶金、能源裝備和節能環保四大重點業務板塊構成。2021年公司四大業務板塊依次實現營收5.05億元、4.88億元、5.71億元和1.10 億元，營收占比分別達到了26.43%、25.57%、29.88%和5.74%,顯現出多業務板塊均衡發展且“齊頭并進”之勢。

報告顯示,2021年公司核電業務營收增速更高達45.61%,業務毛利率也提升了1.18個百分點至40.83%,實現了經營規模和業務競爭力的雙提升。與此同時,作為公司另一大核心板塊的能源裝備板塊營收增速達到了31.42%,業務毛利率也提升了0.57個百分點至15.86%。值得注意的,公司核電業務營收占比已從2019年的21.98%提升至2021年的26.43%,且核電行業產品的銷售量、生產量也分別較去年增加了45.61%、47.91%，成為了公司目前最強勁的增長板塊, 成長性突出。對此,公司表示,主要原因是核電新建項目持續增加，同時R項目產品業務打開新空間，報告期內公司核電閥門及R項目產品交貨量增加所致。

據了解,江蘇神通是國內首批進軍核電領域的企業之一，不僅是我國核電閥門的主要供應商，更獲得了已招標核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單,是該領域名副其實的龍頭。根據《“十四五”現代能源體系規劃》,2025年前我國核電裝機量計劃達到7000萬千瓦左右，較“十三五”期間新增裝機量同比大增約40%,且2021年《政府工作報告》又進一步提出了在確保安全的前提下積極有序發展核電,而隨著我國投入運行的核電機組越來越多，核電閥門的維護、維修等備件、服務需求也勢必將逐步擴大。這就意味著,公司核電業務或將迎來前所未有的發展機遇,從而保持持續高增之勢。

有效專利擁有量居行業之首

新增訂單50.33億元,在手訂單飽滿

為了持續鞏固公司各領域的頭部地位, 江蘇神通不僅擁有一支由200多名具備豐富的冶金、核電、石油石化、煤化工專用特種閥門設計經驗的技術團隊組成的技術研發隊伍,也在持續加碼特種專用閥門的研發,且投入力度不斷加大。2021年公司研發費用達7972 萬元,同比大增了22.94%，據此公司也取得了豐碩成果并陸續走向市場，截至2021年末，公司擁有有效專利多達360件,擁有量位列行業首位。

而強大的研發實力和技術優勢也確保了公司能持續推進老產品改進和新產品開發,進而不斷提升公司獲取訂單的能力。報告顯示,2021年,江蘇神通取得新增訂單高達50.33 億元,相較2020 年新增訂單實現了119.6%的大幅增長，細分到具體業務,其中,核電板塊新增訂單7.50 億元，冶金板塊新增訂單6.00 億元，能源裝備板塊新增訂單2.02 億元，無錫法蘭新增訂單6.54 億元，而瑞帆節能新增訂單28.27 億元,同比大增了近6倍,可以說,公司目前在手訂單十分充足，為公司業績的持續釋放夯實了基礎。

此外,值得一提的是,年初,公司正式發布公告,顯示與德維股份簽訂了《控股權收購意向框架協議》。德維股份是國內閥門行業的知名企業之一，長期深耕海外市場，在石油石化領域具備較強市場渠道優勢及產品優勢。可以預見的是,實現控股后,兩家公司勢必將形成協同效應，從而助力江蘇神通加速全球化布局,并持續推動其高速發展。

對于未來的發展規劃,江蘇神通在年報中也表示,將堅持以應用于冶金、核電、能源石化等領域的中高端閥門的研發制造作為公司核心主營業務，鞏固并提升公司在幾大領域的競爭優勢，并積極拓展核化工、軍工、氫燃料動力、半導體等新業務領域和閥門出口業務，進一步提升公司在國內、國際閥門行業的市場份額和競爭地位。

免責聲明： 本文僅供參考，不構成投資建議。

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