近日，有消息稱華潤考慮讓旗下包裝飲用水子公司華潤怡寶飲料(中國)有限公司在香港首次公開募股(IPO)，籌資規模或高達10億美元(約78億港元)，最快有望在2023年上市。

華潤怡寶是華潤集團大消費板塊的代表品牌，是國內早期生產銷售包裝飲用水的企業之一，但近幾年來，收入增速不斷明顯放緩。

新形勢下，華潤怡寶不僅業務加速發力，對資本市場也打算磨刀霍霍了。

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兩度易主

華潤怡寶前身為中國龍環（蛇口）有限公司（下稱“龍環公司”）， 成立于1984年，主要生產銷售碳酸飲料；90年代初，龍環公司從香港引入“純凈水”概念，推出怡寶瓶裝飲用水。不久后，怡寶被萬科收購，一度徹底放棄飲料業務，專注生產、銷售純凈水。

1996年前后，在大量同類競爭品牌激戰中，怡寶被當時處于戰略調整期的萬科剝離。后華潤集團旗下華潤創業有限公司（下稱“華潤創業”）以1000萬元接盤收購怡寶，正式操盤運營。被再次收購的怡寶，在品牌整體換代升級后，啟動“西進、北伐、東擴”發展戰略，征戰全國市場。

2008年，怡寶被列入華潤集團管理體系，成為“華潤怡寶”。被寄予厚望的華潤怡寶，提出“5年實現100億銷售額”的目標，并設想了幾個發展方向：跑贏大市、從區域走向全國、從單品到多品。

如今，從華南地區起家的華潤怡寶，銷售網絡已遍及全國大部分省市。

從飲用水生意入手，華潤怡寶獲得了不菲的回報。

相關資料顯示，國內瓶裝水行業集中度較高。截至2021年，農夫山泉市場占有率達到26.5%，位居第一；緊隨其后是華潤怡寶，市場占率為21.3%；隨之便是康師傅、娃哈哈、百歲山、冰露品牌，市占率分別為10.1%、9.9%、7.4%、5.3%。

盡管排名第二，但和農夫山泉比，又有點不夠看。從2017年-2020年的利潤來看，農夫山泉歸屬股東凈利分別為33.79億元、36.06億元、49.5億元、52.77億元。2018年-2020年，怡寶沒有公布歸屬股東凈利，僅顯示公司利潤總額分別是7.27億元、8.63億元及10.37億元，同期農夫山泉歸屬凈利分別是怡寶利潤總額的5倍多，如果按農夫山泉利潤總額計算，數字將更大。也就是說，怡寶營收大約是農夫山泉的35%-50%，但凈利不足農夫山泉的20%。

發展多年，華潤怡寶一直在老二的位置上不動，也未擺脫瓶裝水單品的高度依賴，飲用水業務依舊是華潤怡寶業績的最大貢獻。

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帶不動

華潤怡寶并非沒有危機感，近年不斷進行營銷和新品方面的嘗試，試圖擺脫“純凈水”這一標簽。

截至2020年底，華潤怡寶已經下設多達16個銷售大區。也是在2020年，華潤怡寶才上線“怡寶官方商城”小程序。怡寶天貓旗艦店也姍姍來遲，于2021年7月開通。目前，怡寶天貓旗艦店粉絲數僅有4.2萬，農夫山泉天貓旗艦店粉絲數已超過200萬，差距懸殊。

2011年，華潤怡寶與日本麒麟合作，推出全國性的多品類飲料業務戰略；2017年，華潤怡寶將重心偏向“非水”飲料，試圖兩條腿走路——發力“水”和“飲料”。

截至2020年底，華潤怡寶在售水飲品類達35個，覆蓋純凈水、奶茶、咖啡、功能性飲料、乳酸飲料等8大品類。旗下擁有自有品牌9個，包括“怡寶”“加林山”“魔力”“小主菌”“葡萄假日”“佐味茶事”及日方授權的“午后奶茶”“火咖”系列。但除飲用水之外的業務，營收占比微乎其微。

時至今年，有報道稱，華潤怡寶將與日本麒麟“分家”。

2022年2月，據媒體報道，日本飲料制造商麒麟控股表示，將以1150億日元（9.9421億美元）的價格出售其在中國開展的飲料合資業務，即與華潤集團合作的華潤麒麟飲料公司股份，結束這場長達11年的“聯姻”。

“麒麟控股集團售賣股份符合整個行業發展的趨勢，也符合自身發展需求。”朱丹蓬透露，隨著飲料的原材料和生產銷售成本不斷走高，麒麟在華飲料業務的業績并不理想。

另一方面，作為老牌瓶裝水的企業，華潤怡寶面臨愈發激烈的競爭，老對手農夫山泉已坐穩行業份額第一的寶座，全年營收近300億元，旗下“非水”業務如“東方樹葉”、“茶π”等產品，已有一定聲量，成為利潤新增長點。

在各種帶不動的情況下，華潤怡寶啟動赴港IPO。據知情人士稱，華潤怡寶上市IPO審議工作還處于早期階段，IPO的細節，如規模或時間可能會發生變化。同時，華潤也一直在尋求將資產變現，鼓勵旗下子公司自籌資金。

華潤怡寶上市，你怎么看？

內容來源：?食品評論日刊