文 | 楊萬里

炒股最痛苦的是什么？當股價大跌后，本想找上市公司找回一點信心，結果溝通后心里更涼涼了。

最近，洋河股份的投資者怒了。

在互動易上，有投資者發帖稱要給各位公司高管打負分。他的理由有2點，一是認為洋河股份對于投資者關切的問題幾個月不見回復；二是和資本市場的溝通不夠主動。

此外，還有投資者在互動易上吐槽道，“互動平臺上回復和更新，顯得很空曠和拖拉，看了最近問答，都2022年了，還在回復2020年的事，能不能互動的最新有用的，讓廣大投資者多點信心”。

對于上述兩位投資者的建議，洋河股份方面只是禮貌的回應稱，“感謝您的關注和建議”。

洋河股份的董秘為陸紅珍。當投資者給公司高管打負分，不知道陸紅珍以及她的高管同事們是否有所觸動？

我們關注到，洋河股份自2021年1月6日漲至265.6元后，便進入了深度回調通道。該公司最新收盤價為135.45元，總市值為2041億元。

當前股價與高點相比，累計跌幅達49%，總市值蒸發約1960億元。

如今，洋河股份動態市盈率跌到了22倍以下。同期，貴州茅臺動態市盈率為42.87倍、五糧液動態市盈率為27.72倍、瀘州老窖動態市盈率為38.05倍。

與龍頭白酒相比，洋河股份估值偏低，股價卻漲不起來，為啥？

原因一是業績因素。

2018年至2020年，洋河股份分別實現營收241.6億元、231.3億元、211億元，同比增長21.3%、-4.28%、-8.76%；同期，分別實現歸屬凈利潤81.15億元、73.83億元、74.82億元，同比增長22.45%、-9.02%、1.35%。

2021年前三季度，洋河股份實現歸屬凈利潤72.13億元，同比增長0.37%。同期，瀘州老窖、山西汾酒歸屬凈利潤增速為30.32%、95.13%。

以前，白酒前三強分別是貴州茅臺、五糧液、洋河股份。而現在，“白酒老三”位置已經換人了，山西汾酒、瀘州老窖在業績增速、總市值規模方面均已超過洋河股份。

原因二是有市場聲音稱白酒行業景氣度下滑，打擊了做多信心。

有私募機構人士認為白酒已進入下行周期。而從2016年至今，白酒產量從1358萬千升下降至2020年741萬千升，降幅超40%，白酒產量下滑明顯。

在這大背景下，龍頭白酒競爭優勢更明顯，而洋河股份與茅臺、五糧液等巨頭差距較大。

在市場占有率上，截至2020年數據，茅臺市占率達16.79%，五糧液市占率達9.82%，而洋河股份市占率低于4%。

值得一提，近年多家酒企紛紛發力高端和次高端市場，洋河股份也不例外。在某電商平臺上，洋河股份旗下夢之藍M3水晶版（52度）售價約700元左右，夢之藍M9（52度）售價約1800元左右。

不過，洋河股份面臨著嚴峻的競爭壓力。

一方面，在千元價格帶，它面臨著五糧液和瀘州老窖等龍頭企業的擠壓；另一方面，進入2022年后，茅臺推出了“茅臺1935”，主打千元酒市場，洋河股份旗下產品與之相比，在品牌知名度和市場認可度方面偏弱。

原因三是市場對洋河股份巨額理財有所擔憂。

一位大佬曾說，“地產商出事對銀行傷害不大，損失最大的是買地產商發行的理財和信托產品的投資人”。這正是市場擔憂洋河股份的地方。

截至2021年半年報，洋河股份信托理財產品規模達到127.34億元。該公司購買了恒大、寶能、中國奧園、富力、金科等多家地產企業的信托產品。彼時，洋河股份持有27只未到期的高風險信托產品。

更令人不解的是，在去年12月下旬，洋河股份入股了民生信托，持股比例為5.95%。民生信托背后的控股股東為泛海控股，現在泛海系深陷債務危機，洋河股份冒險去搞資本運作，背后又有什么故事？

面對股價快腰斬的洋河股份，大家怎么看？歡迎在下方留言！