上市后，寧德時代股價波動上漲。但自2021年12月3日盤中觸達692元/股歷史高點后，公司股價即震蕩下行至今，已較歷史最高點下挫32.66%

《投資時報》研究員? 卓瑪

新冠肺炎疫情進入第三年，受疫情影響的行業企業范圍持續擴大。國內最大動力電池廠商寧德時代新能源科技股份有限公司（下稱寧德時代，300750.SZ），近日也卷入“停產”風波中。

在寧德時代總部所在地福建省寧德市出現新冠肺炎病例后，有市場傳聞稱，各服務企業根據現有物料安排生產，所有來料物流車輛4月11日晚10點前要到寧德，可協調放行，之后不放行。寧德時代受疫情影響而停產的消息由此傳開。

4月11日上午，寧德時代相關部門針對上述消息對外回應稱：“近期寧德出現個別疫情，政府臨時升級了防疫管控措施。公司高度重視，并第一時間與相關政府部門加強溝通、協同防疫。當前，為最大限度保障市場供應，公司嚴格采取網格化管理措施，確保寧德基地有序開展生產。”對于是否會對電池產能產生影響，該公司并未做進一步解釋。

或受上述消息影響，4月11日寧德時代股價低開低走，盤中跌幅一度達8.67%。截至當日收盤，寧德時代報收于459.00元/股，跌幅7.27%，總市值從上周五的11537.71億元回落至10698.61億元，一日蒸發839.1億元。市場有聲音認為，這或將考驗寧德時代萬億市值關口的支撐力度。

時至4月12日，有進一步消息稱，截至4月11日，寧德市共發放工業企業貨物運輸車輛通行證605張。除了發放通行證之外，相關部門會保證寧德時代在各個高速卡口通行的時效。

截至4月13日收盤，寧德時代報收于466.00元/股，當前總市值10861.77億元。值得注意的是，寧德時代自上市后在較長時間內均表現為股價持續上漲，并在2021年12月3日盤中觸達692.00元/股的歷史最高點，但此后即震蕩下行至今，股價已較歷史最高點下挫32.66%。今年以來，該公司股價已累計下跌20.75%。

寧德時代上市以來股價走勢（元）

數據來源：Wind

寧德基地產能最高

公開資料顯示，寧德時代的前身是成立于2011年的寧德時代新能源科技股份有限公司，2015年整體變更為股份有限公司，2018年6月，該公司登陸深交所上市。經過多年發展，寧德時代現在專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，致力于為全球新能源應用提供一流解決方案，公司在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，是全球領先的新能源創新科技公司。

據中國汽車動力電池產業創新聯盟最新發布的2022年3月動力電池月度數據顯示，寧德時代以49.75%的絕對市場占比在2022年1—3月國內動力電池企業裝車量前15名中穩居第一，占據了“半壁江山”，比亞迪（002594.SZ）以20.31%的市場占比位列第二，僅前兩名就已拿下七成的市場份額。

據悉，此次因疫情導致交通受到影響的寧德市不僅是寧德時代的發家地，也是該公司當前主要產能的所在地。

公開資料顯示，寧德時代目前有15大生產基地，包括10家自建基地和5家與車企的合資基地。

在10家自建基地中，福建寧德生產基地產能為171GWh，是現有基地中產能最高的，具體還分為東僑/湖東（26GWh）、湖西（40GWh）、車里灣（45GWh）和福鼎（60GWh）。而另外9大自建生產基地分別是福建廈門(約20GWh)、江蘇溧陽(75GWh)、青海西寧(15GWh)、四川宜賓(100GWh)、廣東肇慶(25GWh)、上海臨港（80GWh）、江西宜春(約50GWh)、貴州貴安(約20GWh)以及德國圖林根(14-100GWh)。

此外，5家合資基地分別為時代上汽(36GWh)、時代一汽(30GWh)、時代廣汽(15GWh)、東風時代(10GWh)以及時代吉利(24GWh)。

據了解，寧德時代產能布局較為完善，且企業一般會有備料，短時間的疫情防控措施并不會對該公司的產能產生較大影響，不過由于該公司裝車量占比過高，或對新能源汽車產業帶來一定打擊。

營收利潤增速趨緩

今年1月27日，寧德時代發布了2021年業績預告，該公司預計全年實現歸母凈利潤140億元—165億元，較上年同期的55.83億元同比增長150.75%—195.52%；預計實現扣非歸母凈利潤120億元—140億元，較上年同期的42.65億元同比增長181.38%—228.28%。

對于業績上漲，該公司解釋為2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售增長；公司市場開拓取得進展，新建產能釋放，產銷量相應提升；以及公司加強費用管控，費用占收入的比例降低等三大原因。

《投資時報》研究員注意到，盡管2021年的業績預告已經是寧德時代自成立以來的最好盈利水平，但該公司的業績增速已表現趨緩。

Wind數據顯示，寧德時代的營業收入從2015年的57.03億元迅速增長至2020年的503.19億元，增長近9倍，但歸母凈利潤僅從9.31億元增長至55.83億元，增長不足6倍。期間，該公司的營收增速分別為557.93%，160.90%、34.4%、48.08%、54.63%和9.9%；歸母凈利潤的增速分別為1609.94%、206.43%、35.98%、-12.66%、34.64%和22.43%。

同時，寧德時代的毛利率也呈下降態勢。2015年—2020年，該公司銷售毛利率已由38.64%降至27.76%。

不過該公司仍持續獲得機構看好。

東吳證券在最近的研報中表示，寧德時代近期因各類謠言股價錯殺，估值回調至歷史底部，但2022年為全球電動車、儲能銷量大年，且公司在手訂單充足，東吳證券預計全球裝機份額將進一步提升至35%+，出貨量及業績有望繼續翻番增長，當前估值明顯低估。東吳證券表示維持寧德時代905.8元目標價。

東方證券也在最近的研報中看好寧德時代，認為未來電池環節邊際改善邏輯通順，疊加寧德時代在海外市場突破以及儲能領域的增長，該公司作為行業龍頭業績增長確定性高，對應公司整體目標價672.82元。

寧德時代2021年業績預告

數據來源：公司公告