截至2021年12月31日，新氧月活用戶數(shù)量為740萬(wàn)，同比下降16.85%，這一下降趨勢(shì)從2020年下半年就已開(kāi)始出現(xiàn)
《投資時(shí)報(bào)》研究員? 羅藝
從上市之初觸及的22.8美元/股高點(diǎn)，到截至2022年4月11日收盤(pán)的1.87美元/股低點(diǎn)，作為中國(guó)醫(yī)美領(lǐng)域領(lǐng)先的信息和服務(wù)電商平臺(tái)，不足兩年時(shí)間，新氧（SY.O）股價(jià)已大幅下跌91.8%。
在資本市場(chǎng)陷入困境的同時(shí)，該公司在業(yè)績(jī)上也透露出乏力趨勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年新氧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.93億元，同比增長(zhǎng)30.7%；凈利潤(rùn)虧損840萬(wàn)元，同比下滑244.2%。
盡管公司2021年?duì)I收增速在2020年12.45%增速的基礎(chǔ)上有所提升，但上市之初成倍增長(zhǎng)的趨勢(shì)已難再現(xiàn)，凈利潤(rùn)則在2020年已大幅縮水的580.17萬(wàn)元的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)負(fù)。
同時(shí)，截至2021年12月31日，新氧月活用戶（MAU）為740萬(wàn)，同比下降16.85%，而這一下降趨勢(shì)從2020年下半年就已開(kāi)始出現(xiàn)。隨著眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，靠營(yíng)銷(xiāo)燒錢(qián)拉客的模式也存在越來(lái)越多的不確定性。
凈利潤(rùn)走低
成立于2013年的新氧科技，起初通過(guò)UGC（客戶原創(chuàng)內(nèi)容）和PGC（專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）進(jìn)行醫(yī)美知識(shí)與心得的分享。2015年，新氧醫(yī)美平臺(tái)上線美麗日記功能，用戶通過(guò)上傳真實(shí)醫(yī)美康復(fù)日記，揭開(kāi)了原本神秘的醫(yī)美項(xiàng)目。
通過(guò)這一功能，新氧獲得了一批“垂直流量”。在招募醫(yī)美機(jī)構(gòu)入駐后，該公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的跨越式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2016至2018年，新氧分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4900萬(wàn)元、2.59億元、6.17億元，凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)-3.6萬(wàn)元、1720.2萬(wàn)元、5508.3萬(wàn)元。
受益于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，新氧于2019年5月登陸納斯達(dá)克，成為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”。
但上市即巔峰，登陸資本市場(chǎng)四年來(lái)，新氧股價(jià)逐年走低。截至4月11日收盤(pán)，新氧股價(jià)為1.87美元/股，總市值僅為1.97億美元，與其高峰時(shí)突破20億美元相比，已跌去九成。即便與創(chuàng)始人金星“私有化建議書(shū)”中的5億美元退市計(jì)劃相比也跌去不少。
盡管新氧方面曾公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)，近期公司股價(jià)跳水符合大盤(pán)趨勢(shì)，與自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)關(guān)，但仍可以看到，公司在疫情和行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管下的發(fā)展阻力。
2021年，新氧實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.93億元，與2020年的12.95億元相比增長(zhǎng)30.7%；凈利潤(rùn)虧損840萬(wàn)元，與2020年的580萬(wàn)元凈利潤(rùn)相比同比下滑244.2%；Non-GAAP歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為1.40億元，同比增長(zhǎng)42.4％。其中第四季度，新氧實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.50億元，歸母凈虧損為2770萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)為3860萬(wàn)元。
拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，新氧在上市前保持了營(yíng)收的高速增長(zhǎng)，到2018年同比營(yíng)收增速還維持在138.03%，2019年上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.52億元，同比增長(zhǎng)86.58%。但上市后第二年，2020年?duì)I收同比增速大幅降至12.45%。
2021年，該公司雖保持了同比30.7%的營(yíng)收增長(zhǎng)率，但這其中很大部分原因在于新收購(gòu)的武漢奇致激光帶來(lái)的貢獻(xiàn)。如僅看此前新氧的兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，醫(yī)美商家抽取的廣告費(fèi)（即財(cái)報(bào)中的資訊服務(wù)）和醫(yī)美交易中抽取的傭金（即預(yù)定服務(wù)），其同比營(yíng)收增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新氧科技2021年16.92億元的營(yíng)收中，資訊服務(wù)貢獻(xiàn)13.04億元，占營(yíng)收比為77.07%；預(yù)定業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)2.76億元，占營(yíng)收比為16.31%；器械銷(xiāo)售創(chuàng)收約合1.12億元，除此納入并表范圍營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)6.62%。
歷年年報(bào)顯示，新氧資訊服務(wù)增長(zhǎng)率已從2017年的622.75%降至2021年的35.58%，預(yù)定服務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)率從倍增轉(zhuǎn)為2021年的負(fù)增長(zhǎng)，同比下降17.08%。
凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)與營(yíng)收相同的趨勢(shì)，上市前出現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)，此后放緩或轉(zhuǎn)向。2018年、2019年，新氧凈利潤(rùn)分別同比增220.21%和220.83%，但2020年出現(xiàn)-96.71%增速，勉強(qiáng)維持正利潤(rùn)，到2021年直接虧損840萬(wàn)元。
基于2021年部分平臺(tái)中數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，新氧給出的2022年新一季的營(yíng)收預(yù)計(jì)顯示，2022年第一季度，新氧總營(yíng)收將達(dá)2.90億元至3億元，同比下滑19.4%至16.6%。
新氧2021年?duì)I收及構(gòu)成（億元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)
月活用戶現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)
營(yíng)收和凈利潤(rùn)可以顯示出新氧在過(guò)去的一年內(nèi)的業(yè)績(jī)狀況，但月活用戶的增長(zhǎng)，則從某種程度上預(yù)示著公司的未來(lái)。
截至2021年12月31日，新氧科技季度移動(dòng)端月活用戶為740萬(wàn)，同比下降16.85%，月活用戶增長(zhǎng)率自2020年第二季度達(dá)到175.30%的峰值后，一路下跌，到2021年第三季度跌至47.06%，到第三第四季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而第四季度更是出現(xiàn)16.85%的同比下滑。
月活數(shù)量下滑，導(dǎo)致支付預(yù)約費(fèi)用的用戶數(shù)量同比下降17.9%至17.42萬(wàn)人。而這一變化也體現(xiàn)在上述提及的預(yù)定服務(wù)營(yíng)收上，預(yù)定服務(wù)2021年同比下降17.1%至2.76億元。
盡管獲客和讓平臺(tái)用戶持續(xù)付費(fèi)越來(lái)越難，但作為靠流量生存的平臺(tái)公司，新氧不得不繼續(xù)投錢(qián)“求關(guān)注”。財(cái)報(bào)顯示，2021年全年，新氧在運(yùn)營(yíng)上花費(fèi)13.91億元，其中，7.93億元為銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，占比達(dá)57.22%。該項(xiàng)支出占營(yíng)收的比重為46%。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，公司營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別達(dá)3.06億元、4.70億元和7.26億元，同比增速分別為140.94%、53.59%和54.47%，同期占營(yíng)收比為49.63%、40.81%、56.09%。
與前幾年相比，新氧2021年在營(yíng)銷(xiāo)上的投入增速在減慢，但投入費(fèi)用占總營(yíng)收比卻更高。但從各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，并未獲得很好的回報(bào)。
同時(shí)，政策監(jiān)管也在趨嚴(yán)，其中涉及到醫(yī)美廣告的部分，將直接對(duì)新氧的主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)影響。2021年8月，市場(chǎng)監(jiān)管總局曾發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（征求意見(jiàn)稿）》，其中第十條明確規(guī)定“各級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)要指導(dǎo)、督促網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建立健全內(nèi)部審核機(jī)制，在廣告發(fā)布、提供互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)過(guò)程中，攔截違法違規(guī)醫(yī)療美容廣告宣傳信息。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者未依法履行平臺(tái)責(zé)任的，市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)依法從嚴(yán)查處”。
新氧在2021年曾公開(kāi)披露，從7月18日到8月31日，累計(jì)攔截涉嫌違規(guī)違法醫(yī)美商品174102例、機(jī)構(gòu)1054次、違規(guī)或超范圍執(zhí)業(yè)醫(yī)生1717人次、虛假訂單及評(píng)價(jià)12370次，總計(jì)攔截、處置違規(guī)違法醫(yī)美信息達(dá)189234次。
多個(gè)研究報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)醫(yī)療美容市場(chǎng)處在快速發(fā)展期，但也相對(duì)混亂和分散。新氧的模式正是在需求和供給端之間搭建橋梁，并充當(dāng)把關(guān)人幫消費(fèi)者甄別醫(yī)美服務(wù)者的優(yōu)劣。如何在行業(yè)整體混亂的局面中做好把關(guān)人工作，或是新氧需要面對(duì)的難題。
新氧2018年至2021年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用（億元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司歷年年報(bào)