巴菲特可能也認(rèn)為伯克希爾不如去年那么值得買(mǎi)入了。4月6日公布的一份文件顯示，伯克希爾-哈撒韋公司目前已購(gòu)買(mǎi)了近1.21億股惠普公司的股票，這是巴菲特最近一系列大規(guī)模投資中的最新一筆。《巴倫周刊》評(píng)論稱(chēng)，巴菲特正在找回他的最佳狀態(tài)，投資者對(duì)此非常興奮。與此同時(shí)，伯克希爾則成為了眾多投資者心目中“老牌價(jià)值股復(fù)興”的代表。今年以來(lái)，伯克希爾（BRK.A和BRK.B）A類(lèi)股票已上漲14.72%，至 517,002美元，B類(lèi)股上漲15.29%，至344.71美元，成為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中表現(xiàn)最好的大型股，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年跌幅已經(jīng)達(dá)到5.98%。伯克希爾股價(jià)的良好表現(xiàn)，其原因包括但不限于高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)價(jià)值股的利好、巴菲特本人一連串的積極收購(gòu)動(dòng)作、投資者對(duì)巴菲特的重燃信心與持續(xù)看好等。
1、巴菲特再出手，惠普盤(pán)前大漲
根據(jù)4月1日一份提交監(jiān)管的文件，伯克希爾持有惠普10%的股份，約1.098億股。4月6日另一份監(jiān)管文件則顯示，伯克希爾在過(guò)去三天以35至37美元的價(jià)格又購(gòu)買(mǎi)了約 1100 萬(wàn)股惠普股票，目前已累計(jì)持有惠普公司超過(guò)11.4%的股份，共計(jì)約1.21億股，價(jià)值42億美元。4月6日當(dāng)天，惠普股價(jià)收于34.91 美元，下跌3%，但在7日盤(pán)前交易中已經(jīng)大漲約13%至39美元左右；伯克希爾的A 類(lèi)股票則在4月6日當(dāng)天上漲約0.2%至517,002美元。在此前幾周時(shí)間內(nèi)，巴菲特已經(jīng)憑借“買(mǎi)入美國(guó)”和“掌控能源”的投資理念，連續(xù)以80億美元增持西方石油（OXY）近15%的股份、以116億美元收購(gòu)了保險(xiǎn)公司Alleghany(Y)，一反其近幾年坐擁巨額現(xiàn)金而不動(dòng)如山的做派。惠普是伯克希爾自2月26日以來(lái)的第三次大筆投資，當(dāng)時(shí)巴菲特在年度股東信中表示，“內(nèi)部機(jī)會(huì)比收購(gòu)帶來(lái)的回報(bào)要好得多”，而且在股票市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有什么能“讓我們興奮”。看起來(lái)，目前他的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化。巴菲特偏愛(ài)價(jià)值股，而惠普這家個(gè)人電腦和打印機(jī)制造商符合他的遴選要求，因?yàn)樵诮刂两衲?0月的這個(gè)財(cái)年中，惠普股票的預(yù)期市盈率僅為8倍。惠普的股息率接近3%。不過(guò)《巴倫周刊》也指出，惠普的收購(gòu)也可能是由巴菲特的兩位投資副手托德·庫(kù)姆斯和泰德·韋施勒完成的，他們共同管理著伯克希爾 3500 億美元股權(quán)投資組合中約10%的股份。去年10月，《巴倫周刊》科技專(zhuān)欄作家Eric J. Savitz寫(xiě)道：“憑借不斷改善的增長(zhǎng)故事、有利于股東的政策以及作為科技行業(yè)中最便宜的股票之一，惠普看起來(lái)像是一個(gè)令人尖叫的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。”
2、伯克希爾已經(jīng)太貴了？
投資者們當(dāng)然很高興看到巴菲特動(dòng)用近 1500 億美元的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)行投資，并由此推動(dòng)伯克希爾股價(jià)上漲。畢竟，在宣布收購(gòu)Alleghany之前，巴菲特已經(jīng)有六年沒(méi)有進(jìn)行任何重大收購(gòu)了。Edward Jones的分析師詹姆斯·沙納漢(James Shanahan)此前表示：“很高興看到伯克希爾最近幾周現(xiàn)金配置的速度和規(guī)模，之前該公司所做的主要是股票回購(gòu)，但隨著估值的上升，回購(gòu)正在放緩。”長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2021年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.1%，明顯超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的10.5%。過(guò)去10年，伯克希爾也跑贏了標(biāo)普500指數(shù)。持有伯克希爾股票的Semper Augustus Investments首席投資官克里斯·布盧姆斯特蘭(Chris Bloomstran)表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為伯克希爾被低估，未來(lái)10年該股可能會(huì)跑贏大盤(pán)。”不過(guò)，近日也有分析師開(kāi)始認(rèn)為，伯克希爾最近已經(jīng)表現(xiàn)得過(guò)于好了。 4月4日，沙納漢突然下調(diào)了對(duì)伯克希爾的評(píng)級(jí)，從“買(mǎi)入”轉(zhuǎn)為“持有”，理由是該股今年迄今為止表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。他寫(xiě)道：“在金融市場(chǎng)整體疲軟的情況下，伯克希爾股票的表現(xiàn)往往優(yōu)于金融服務(wù)同行，今年迄今為止一直如此。此外，伯克希爾股票的收益已經(jīng)好于預(yù)期中的第四季度業(yè)績(jī)以及最近的幾個(gè)盈利催化劑。伯克希爾股票目前的價(jià)格反映了這些發(fā)展對(duì)盈利的有利影響。”沙納漢是為數(shù)不多聚焦于伯克希爾的分析師之一。《巴倫周刊》指出，伯克希爾的復(fù)雜性和多元化業(yè)務(wù)往往讓分析師們難以應(yīng)對(duì)，因?yàn)镃EO巴菲特從不舉行財(cái)報(bào)電話會(huì)議，也不與分析師或大投資者會(huì)面，即便這在其他大公司很常見(jiàn)。“我們的政策是平等對(duì)待所有股東。”巴菲特在今年早些時(shí)候發(fā)布的最新股東信中寫(xiě)道。“因此，我們不與分析師或大型機(jī)構(gòu)進(jìn)行討論。”伯克希爾2021年每季度的回購(gòu)規(guī)模為 70 億美元，而據(jù)《巴倫周刊》估計(jì)，今年前兩個(gè)月只有約20億美元。第一季度的全部回購(gòu)規(guī)模應(yīng)會(huì)在 5 月公布。回購(gòu)放緩表明，對(duì)價(jià)格敏感的巴菲特可能認(rèn)為伯克希爾不如去年那么值得買(mǎi)入了。 文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人孫邇溪編輯 | 康娟版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴(lài)以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）