觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，重要會議釋放積極信號，貨幣政策發力窗口或將臨近，市場整體支撐下向好基礎依舊。不過，內部增長壓力以及海外貨幣收縮趨勢下，市場整體承壓，連續無量超跌反彈后，要謹防階段性的回撤。建議超跌反彈的博弈逐步減弱，控制倉位下，耐心等待下一個低吸時機。

最近海外市場連續走低，A股走勢相對來說，有點逆全球。不過，也就強了昨日一天，今日就開始蔫了。兩市上午雖然一度強勢拉升翻紅，但隨后雙雙回落，午后還迎來了跳水，一度超4000股下跌，整體表現低迷。盤面上看，僅有煤炭板塊走強，基礎化工以及石油石化小幅表現，其他板塊悉數走低，房地產、農林牧漁以及計算機、通信等跌幅居前。

清明節前，盡管最后一個交易日中陽，但是咱們還是提示要多多留意節后可能的回落。而盡管昨日市場仍上行，尤其是滬指的拉升，我們依舊建議投資者保持謹慎。所以，對于今日的回調甚至盤中一度的跳水，其實并不意外。一方面，此前市場我們視之為超跌反彈，但在連續反彈之后，整體增量不濟，這也預示著反彈的力度和持續性不會太長；另一方面，昨日盡管滬指中陽收紅，但是市場分化嚴重，創業板率先調整下，深成指也多日沒有反彈新高了，三大指數嚴重分化下，回調共振可能是遲早的事情；此外，市場價值股和成長股表現不一，價值股一度拉升，但成長股一直被打壓，遲遲未能表現，也說明市場擔憂情緒依舊。

所以，對市場階段性可能的回調，實際上是有預期的。當然，也有投資者說海外情緒沖突有所放緩，昨日重要會議也提到保持流動性的合理充裕，這些都是對市場整體向好的影響，為何市場還表現疲軟呢？

實際上，此前的俄烏沖突應該算作為市場的“黑天鵝”事件，但這種影響一般周期都比較短，而海外真正的影響在于美聯儲加息和縮表，同時也或將導致全球的收縮，這對于市場的影響是比較大的。一個是會影響國內貨幣政策的傾向，另一個如果收縮超預期，對全球經濟都有拖累的可能。此前，政策雖有預期，但還有個時間差，在政策之前，市場的走勢還是反復不定的。

此前，市場的超跌反彈以來，我們是建議投資者等待一次技術性回調后再考慮進入或者配置的，而這段時期以來，超跌反彈已經延續多日。此時，在多方的擔憂之下，我們認為這里的超跌反彈可能會告一段落，建議此前博弈的投資者可適當考慮減持，控制好倉位下，耐心等待下一個低吸點或者配置時機。