雪球基金消息，近期，隨著海外擾動(dòng)因素減弱、穩(wěn)增長(zhǎng)政策及香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定性增強(qiáng)等因素的疊加，港股的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，市場(chǎng)信心回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，港股ETF今年以來(lái)凈流入資金規(guī)模已超過(guò)280億元。
1、機(jī)構(gòu)看好港股布局時(shí)機(jī)
在雪球3月中旬開(kāi)始舉辦的“港股季”及私募春季策略會(huì)的多場(chǎng)直播中，不少公募、私募機(jī)構(gòu)表達(dá)了看好港股當(dāng)前布局機(jī)會(huì)的觀(guān)點(diǎn)。
泰康資產(chǎn)量化投資高級(jí)經(jīng)理于德江在3月18日舉辦的“港股季”直播中談及，當(dāng)前，港股估值處于絕對(duì)低位，中資上市公司的盈利也有支撐，再加上資金的持續(xù)流入，港股或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。“伴隨著‘穩(wěn)增長(zhǎng)’政策發(fā)力和疫情消退、線(xiàn)下消費(fèi)恢復(fù)的共同推動(dòng)，若未來(lái)俄烏沖突不進(jìn)一步升級(jí)，港股的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有望在政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，行業(yè)監(jiān)管趨于常態(tài)下有所回升。”
青島君厚資本基金經(jīng)理許治中在3月14日的雪球私募策略會(huì)直播分享中也認(rèn)為，當(dāng)前港股的估值已接近2016年，離2008年金融危機(jī)時(shí)的估值也不是很遠(yuǎn)。在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，機(jī)會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)多。
丹書(shū)鐵券基金經(jīng)理陳俊濤也表示看好港股的機(jī)會(huì)。在3月22日的私募策略會(huì)直播中，陳俊濤表示，近幾年，港股由于做空因素，在市場(chǎng)普遍認(rèn)為估值很低的情況下，股價(jià)和成交量還持續(xù)走低，長(zhǎng)期來(lái)看不可持續(xù)。“我們特別看好一些低估值的機(jī)會(huì)，分紅很多時(shí)候都能達(dá)到百分之十幾，但股價(jià)一直不漲，長(zhǎng)期來(lái)看這是不可持續(xù)的。股價(jià)這么低，大家拿分紅再投資就已經(jīng)是非常可觀(guān)的機(jī)會(huì)了。”
2、港股各板塊如何布局？
那么，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)遇下，港股哪些行業(yè)更值得布局？利檀投資基金經(jīng)理陳昊揚(yáng)在私募策略會(huì)中表示，當(dāng)前，利檀投資會(huì)重點(diǎn)選擇估值超跌及輕資產(chǎn)的行業(yè)，比如消費(fèi)板塊。
他認(rèn)為，未來(lái)十年，盡管上游的原材料、能源可能會(huì)不斷漲價(jià)，老百姓消費(fèi)能力相對(duì)變?nèi)酰p資產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)會(huì)變得最大。“因?yàn)橄M(fèi)是To C的，有自己的品牌，所以毛利率比較高，比如，飲料的主要成分就是水和糖，成本占比小，這些ROE高的行業(yè)未來(lái)是有優(yōu)勢(shì)的。”
銀華基金量化投資部基金經(jīng)理王帥、中金公司策略分析師劉剛在“港股季”中表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，在我國(guó)消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)為確定趨勢(shì)的大背景下，港股里有很多互聯(lián)網(wǎng)股票和消費(fèi)股票，代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向，具備較大的投資價(jià)值。“港股消費(fèi)股除互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)股票、博采娛樂(lè)股票，還有體育消費(fèi)股票，除此之外，在港股上市的必選消費(fèi)品股票，幾乎都是各個(gè)行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)龍頭票，包括啤酒、純凈水、食品飲料等股票，也值得大家重點(diǎn)關(guān)注。”
除了消費(fèi)，整體估值處于2010年以來(lái)最低水平的銀行板塊也是不少基金關(guān)注的重點(diǎn)。
于德江表示，在過(guò)去的四輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期中，銀行股的表現(xiàn)具有比較明顯的相似性。在經(jīng)歷政策利好給銀行股帶來(lái)的第一次超額收益后，由于經(jīng)濟(jì)改善的時(shí)滯性，以及銀行相對(duì)于順周期板塊對(duì)利好的反饋較為間接，第一次超額收益會(huì)有回吐。
只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善確定出現(xiàn)后，銀行股的第二次超額收益才會(huì)開(kāi)啟。他認(rèn)為，基于港股銀行賽道目前較低的估值，穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的潛在利好，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，港股銀行在當(dāng)前階段值得關(guān)注。”
3月份，代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)迎來(lái)了調(diào)整。對(duì)此，很多機(jī)構(gòu)對(duì)港股的新經(jīng)濟(jì)、信息科技未來(lái)的機(jī)會(huì)表示樂(lè)觀(guān)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，信息技術(shù)在近期南向資金偏好中排在首位。
嘉實(shí)基金基金經(jīng)理劉珈吟在“港股季”上表示，對(duì)港股新經(jīng)濟(jì)指數(shù)的未來(lái)保有樂(lè)觀(guān)態(tài)度。
“核心優(yōu)質(zhì)行業(yè)一般擁有以下特質(zhì)：1.業(yè)績(jī)有高度增長(zhǎng)潛力；2.產(chǎn)業(yè)是朝陽(yáng)行業(yè)，代表著未來(lái)發(fā)展方向；3.符合國(guó)家政策，有政策支持和事件驅(qū)動(dòng)，目前相對(duì)估值和價(jià)格較低；4.國(guó)內(nèi)外主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的配置吸引力全球排名靠前，而未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能中，很多優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的都在港股新經(jīng)濟(jì)指數(shù)里。”
在外部因素的影響下，3月8日，SEC將五家中國(guó)ADR放入“臨時(shí)退市清單”，強(qiáng)烈沖擊著市場(chǎng)情緒。
對(duì)此，一些投資者擔(dān)心，港股新經(jīng)濟(jì)指數(shù)中的很多標(biāo)的是科技股，是否會(huì)受到中概股的影響。劉珈吟認(rèn)為，《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》并不是影響漲跌幅的直接原因，中概股列入名單也不代表著談判破裂。長(zhǎng)期看，對(duì)結(jié)果持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。“一方面中國(guó)監(jiān)管層的態(tài)度很積極，監(jiān)管有動(dòng)力去積極協(xié)調(diào)。另一方面，3年的時(shí)間窗口足夠長(zhǎng)，我們認(rèn)為最終達(dá)成某種折中妥協(xié)處理的概率很高。”
3、資產(chǎn)配置長(zhǎng)期價(jià)值凸顯
近年來(lái)，隨著內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)逐漸融合，展望未來(lái)，港股作為資產(chǎn)配置的價(jià)值將會(huì)逐漸凸顯。
工銀瑞信基金經(jīng)理單文在“港股季”活動(dòng)中表示，長(zhǎng)期而言，看好資金配置港股的大趨勢(shì)。一是中概股回歸，港股或?qū)⒊蔀樾陆?jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)，配置價(jià)值和稀缺性凸顯；二是恒生指數(shù)改革，強(qiáng)化香港離岸金融中心的代表性和可投性；三是中長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)地居民、公募基金等資金配置港股資產(chǎn)的比例將持續(xù)提高。
不過(guò)，也有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股流動(dòng)性的缺失和大波動(dòng)的特點(diǎn)，需要更確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及較長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)釋放趨勢(shì)才能判斷，當(dāng)前持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，機(jī)構(gòu)也提醒投資者，港股除了波動(dòng)性大之外，還涉及復(fù)雜的匯率因素影響，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。
文章來(lái)源：雪球公司公眾號(hào)