三步一下跌，總是在尋底。

回歸A股的四年時間里，三六零的股價從最高66.39元/股一路下跌至最低9.38元/股，目前并未有像樣的反彈，一路下跌的股價讓三六零產生了比較大壓力，但這是市場給周鴻祎以及三六零的答案，也是投資者的態度。

作為安防的龍頭企業，本該獲得市場的青睞與加持，但是投資者以及部分股東為什么會一路“出逃”，他們究竟在擔憂什么？又在“恐懼”什么？

有人曾問過周鴻祎為什么要回歸？

當時周鴻祎的回答是：

第一，為了國家網絡的安全需要；

第二，為了解決困擾三六零發展的身份問題。

借殼上市后的幾個月，三六零陸續與EosLaoMao、OracleChain、數字錢包Dbank、幣安等機構達成戰略合作，合作對象覆蓋了數字貨幣交易所、節點、數字貨幣錢包等各種場景。

瞄準區塊鏈，三六零回歸后的第一場戰役。

周鴻祎當時表示，未來三六零將圍繞區塊鏈安全生態推出三個系統，主要包括數字貨幣錢包安全審計系統、區塊鏈安全態勢感知系統和區塊鏈節點安全解決方案。

風口上的項目，問題頻發。不可控的因素時常困擾著參與者。

人們只知道風口來了豬都能飛上天，卻從沒想過風停了之后的處境。

此后沒多久，數字貨幣交易所就遭到了嚴厲的打擊，那些所謂的交易平臺或一哄而散，或轉戰國外。

主營業務安全，砍去枝枝蔓蔓總不會傷筋動骨。企業的多嘗試，未嘗不是一件好事，盡管有可能多犯錯誤，但轉型升級的道路上需要大量的試錯。

三六零回歸之后，政企安全一直是三六零的大方向。三六零也曾發布公告稱，未來政企安全領域將成為三六零的重要戰略方向和新業務增長點，三六零將通過包括不限于自建、投資、并購等方式，全力拓展政企安全市場。

盡管，三六零to C，奇安信to B。

2019年4月，一則公告引起了外界的注意。公告稱，三六零將對外轉讓奇安信22.59%股權，作價37.7億元，這是三六零持有奇安信的全部股權。“兄弟”分家，齊向東帶走了to B業務，盡管這筆交易對比當時三六零超1600億的市值微不足道，但實則對三六零產生了深遠的影響，盡管在明面上，誰都不承認。

從to C到to B是一條艱難的路，需要重新搭建的不僅僅有企業的結構，還有對于政企關系的梳理。

2019年9月，三六零宣布政企安全戰略進入3.0時代。周鴻祎還著重強調，三六零做政企，不競爭、做生態。2020年4月，三六零向市場交出了首份明確政企市場之后的成績單，財報顯示，2019年三六零政企相關的收入只有4.73億元，但好在增長比較明顯。

尷尬的是市場毫不買賬，三六零的股價依舊在震蕩中下跌。

也許是跌得太狠，也許是不斷地拋售讓三六零的股價承壓。2021年9月10日，三六零宣布擬使用不低于人民幣10億元且不超過人民幣15億元的自有資金，以不超過人民幣18.21元/股的回購價格回購公司的股份，用途是員工持股以及部分代替現有員工的獎金。

拋出這份回購計劃之后，三六零的股價并未出現反轉，而是繼續震蕩。

2021年10月18日晚，三六零宣布擬投資29億元入股哪吒汽車，投資完成之后三六零合計將持有哪吒汽車16.594%的股權，成為其第二大股東。作為風口上的行業，進軍新能源是提振股價最好的方式，但是這次依舊沒有奏效。10月28日，三六零發布了2021年三季度財報，財報顯示，2021年前三季度三六零的總營收為 85.39億元，同比增長7.09%；凈利潤為 10.04億元，同比下降41.2%。

2021年1月29日，三六零發布了一份2021年業績預減公告，公告顯示，預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為8.23億元至9.91億元，較去年同期減少約19.22億元至20.90億元，同比降低約65.98%至71.75%，如果按照最悲觀的數據計算，四季度三六零虧損了1.81億元。

更為悲劇的是，盡管政企安全喊了這么些年，但直到今天廣告收入仍然是三六零的核心收入，隨著廣告收入的持續下滑，三六零還未找到新的增長引擎。

面對市場的質疑，周鴻祎曾接受采訪時也曾辯解過，他說：“一個做安全的人天天靠廣告賺錢，老覺得我不務正業，所以我故意說我掙的錢有點庸俗，但是我掙的這個錢的用處一點都不庸俗，一年一百多億的收入，大部分投入安全。”

1月26日，周鴻祎發布了一封全員信，宣布三六零全面轉型數字安全公司。不僅如此，近期三六零還開始了密集的大回購，截至3月31日，三六零累計回購公司9891.26萬股，占公司總股本的1.38%，耗資11.12億元。

一路在尋底卻總找不到底，從最高位置下跌超過了3600億，如今市值只剩714億，那么市場到底在擔心三六零什么呢？