摘要：?穩嗎

撰文|蜜姐

本周，被稱為“水茅”的農夫山泉發布了截至2021年12月31日止年度之全年業績公告。

2021年，農夫山泉扭轉了營收負增長的不利形勢，全年營收296.96億元，同比增長29.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤71.62億元，同比增加35.7%。

2021年，農夫山泉的業績增長，大環境上得益于飲料行業恢復增長。

去年，全國飲料的產量同比增長12%，飲料制造業營業收入同比增長13.5%，無論是瓶（罐）裝飲用水制造業還是果菜汁、固體飲料制造業等，增長均保持在2位數以上，增長最快的是碳酸飲料制造業，同比增長19%。

細看2021年農夫山泉的收入板塊構成：

包裝飲用水產品依然是其基本盤，收入170.58億元，占總收益的半壁江山，占比高達57.4%；

茶飲料產品次之，收入5.79億元，占總收益的15.4%；

功能飲料產品收入36.95億元，占總收益的12.4%；

果汁飲料產品收入26.14億元，占總收益的8.8%；

其他產品收入17.5億元，占總收益的6%。

上述業務中，2021年收入增長都較快，占收入比重最高的包裝飲用水同比增長22.1%，其他四項的同比增速更快，分別為：48.3%、32.3%、32.2%和66.0%。

增速最快的其他產品，主要包括蘇打水、氣泡水等，也可見農夫山泉新業務拓展的力度。

再來看農夫山泉的掙錢能力，2020—2021年表現均是更進一步，分別為59.0469%和59.4557%，近五年來的毛利率均維持在53%以上。

凈利率方面表現更加穩定，除了2018年，微降外，其他年份均保持了穩定的緩慢增長。2017—2021年其凈利率分別為19.3580%、17.6396%、20.6246%、23.0684%和24.1167%。

農夫山泉在盈利能力方面的表現，是妥妥的大自然財富的“搬運工”。

當然，2021年其各項開支也隨著業績的增長而增加，甚至銷售及分銷開支的增速還快于營收增速。

2021年農夫山泉的銷售及分銷開支72.33億元，同比增長31.2%，占總收益的24.4%，與2020年基本持平；行政開支17.51億元，同比增長32.3%。

本周隨著市場行情好轉和農夫山泉的年度業績公告，農夫山泉的股價也明顯出現了回升。

但對于農夫山泉來說，其最大的風險并未體現在業績之中。

去年農夫山泉因某款產品的包裝和產品出現了“拂曉白桃產自日本福島縣”等字眼，引發了消費者的質疑，盡管后來其辟謠稱該產品的配料并沒有從日本福島進口的成分，但又因涉嫌虛假宣傳，遭到了網友們的質疑。

加之大行情的波動，去年上半年，農夫山泉的股價回撤幅度約40%左右，高位進場的投資者也難以拿住“水茅”。

即便是截至4月1日收盤，今年內，農夫山泉的股價相較最高點也回撤了超17%。

更讓投資者擔心的是其近56倍的市盈率。畢竟真正的茅臺目前的市盈率近43倍，也不及農夫山泉。

而農夫山泉的包裝飲用水雖然有多年經營的品牌價值背書，然而行業進入的門檻并非特別高。

實際上，農夫山泉近些年也是積極研發新產品，拓展新業務，但72億左右的凈利潤要撐起近56倍的市盈率并不容易，難免容易受市場情緒的影響，尤其是習慣追漲殺跌的操作更會讓高點進場的投資者，接受市場的教育。

版權聲明：本文系閨蜜財經創作，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初注明出處和作者，謝謝！

歡迎關注“閨蜜財經”：閨蜜看財經，發現財富守護愛