01申購須知

聯盛化學（301212）

聯盛化學（股票代碼：301212，申購代碼：301212）將于4月1日進行網上申購，發行總數為2700.00萬股，網上發行769.50萬股，發行價29.67元/股，發行市盈率：34.62，申購上限0.75萬股，頂格申購需配市值7.5萬元。

02新股上市定位分析

聯盛化學（301212）主營業務是以醫藥中間體、農藥中間體、電子化學品及化工溶劑為主的精細化學品的研發、生產、銷售及進出口貿易，屬于化學制品企業。

目前主要產品有BDO（1,4-丁二醇）產業鏈產品、E2（4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物鹽酸鹽）、IPA（異丙醇）、1,2-己二醇(HDO)、乙醇、香蕉水、磷酸鹽、氯化鋰等。其中公司在BDO產業鏈產品制造領域積累了豐富的生產經驗，目前是國內ABL（α-乙酰基-γ-丁內酯）的主要供應商，ABL成為公司主要產品之一，2021年其收入占比達到了48.04%，其次是E2。

公司產品的下游產業主要是農藥、醫藥及電子行業、化妝品等諸多領域。

業績表現：2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，報告期內，公司分別實現營業收入46,079.62萬元、54,573.01萬元、67,972.70萬元和43,696.76萬元。2019年、2020年公司營業收入分別較上年增長18.43%和24.55%，保持逐年增長。

同時，公司2019年、2020年扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤分別為5,852.45萬元和9,255.06萬元，凈利潤增長較快，企業規模優勢持續增強。

要點分析：從業績來看，2020 年初以來，各種抗菌類藥物的需求大幅增加，直接帶動中間體及原料藥的需求，客戶向公司采購量增加推動了公司 2020 年銷售收入及凈利潤的提升，公司外銷客戶主要系拜耳集團、勞侖斯科研、赫特羅科研等國際知名醫藥化工企業，因此近兩年企業業績增長受疫情影響較大。

除此之外，公司生產所需的主要原材料包括BDO、醋酸乙酯、三氟乙酸乙酯、磷酸、甲苯、金屬鈉等，其價格受石油價格變化、國家產業政策、市場供需變化等多種因素的影響而波動，原材料價格波動也不受企業控制。

從行業來看，精細化工行業是一個充分競爭的市場，分散經營程度較高，并未形成明顯的行業壟斷，企業壁壘并不算高，存在一定不確定性。

聯盛化學，處于化學制品行業，行業市盈率39.89倍，企業市盈率為34.62，雖略低于行業市盈率，但前期業績受疫情影響較大，核心競爭力也有限，謹慎申購。

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來源：飛鯨投研